11月20日圆通转债上申购，信誉级别为AA+，依据现在的数据，申购圆通转债呈现中签亏本的概率5%左右，预期单签收益为74元，猜测中签2-3签，预期单账户收益148-222元，主张强力申购。

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圆通转债首要条款及点评

债底87.79元，面值对应YTM 2.5%：圆通转债发行期限6年，票面利率每年分别为0.50%、0.80%、1.00%、1.50%、1.80%，2.00%，到期换回价格为票面面值的110%(含最终一期利息)。依照中债2018年11月15日6年期AA+企业债估值4.8%核算的纯债价值为87.79元，面值对应的YTM为2.5%。若上市价格超越115.60元，对应负的到期收益率水平。从债项条款来看，圆通转债的债底尚可。

初始平价101.01元：圆通转债初始转股价格为10.89元，正股圆通速递2018年11月15日收盘价为11元，对应初始转股价值101.01元，初始溢价率为-1%。发行公告前20交易日及前1交易日正股均价较高值为10.84元，根本贴底价发行。

A股股本摊薄起伏11.84%：发行规划36.5亿元，假定以10.89元的初始转股价悉数转股，对公司A股总股本的摊薄起伏约为11.84%，稀释压力尚可。

单账户中签猜测及资金组织

因正股股东配售状况不稳定，转债中签率很难猜测，首要参阅公司路演中大股东认购意向和同职业邻近规划公司中签状况。

大股东认购意向：大股东许诺认购不低于12亿。

本次转债发行36.5亿，从路演状况看，大股东认购不低于12亿。圆通转债有组织下申购，会很大程度减少上中签数量。近期商场转债申购人数有所上升，参照其他公司转债发行状况，估计单账户中签2-3签，单账户需求预备2000-3000元流动资金，多账户申购留意资金组织。

出资主张

估计圆通转债上市首日定价区间为105~106元。依照2018年11月15日收盘价核算，圆通转债对应平价为101.01元。平等平价邻近的17桐昆EB、江银转债转股溢价率分别为5.31%、3.16%，结合圆通转债正股根本面和新券上市估值状况，咱们估计圆通转债上市首日的转股溢价率区间为，当时价格对应相对估值为104~106元。肯定估值下，理论价格为105~106元。归纳考虑，咱们估计圆通转债上市首日的定价区间为105~106元。

可参加申购，二级商场能够装备。公司是国内抢先的归纳性快递物流运营商，以快递服务为中心，环绕客户需求供给代收货款、仓配一体等物流延伸服务，商场占有率居职业前列。现在，公司在全国范围具有自营纽带转运中心64个，加盟商3,281家，快递服务络掩盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市已根本完成全掩盖，县级以上城市掩盖率到达96.73%，自有航空机队12架，现已根本形成了掩盖欧洲、北美、东南亚等国家和地区的全球物流主干络。考虑到当时平价高于面值，公司是快递职业界第一家发行可转债的企业，具有必定装备价值，主张可参加一级商场申购，二级商场能够装备。

单签收益测算

圆通转债现在转股溢价率：-2.77%。转股溢价率越高越晦气，越低越有利。

转债当时合理价格(留意：当时合理价格不是上市后价格)首要结合转股价值、转债评级、正股根本面、组织出资者认可度等多种要素归纳考虑，统筹近期上市转债状况。以当时商场同类转债价格看，圆通转债当时合理价格108元。

现在转债上市时刻均匀25天，慢的可能要1个多月。在此期间正股状况会产生动摇，模仿不同景象，测算单签预期收益为74元，中签2-3签，预期单账户收益148-222元。