隆22转债 - 113053，正股：隆基股份R - 601012，职业：电气设备-电源设备-光伏设备。转股价值：102.67，溢价率：-2.60%，规划：70.00亿元，债券评级：AAA，依照现股价预估上市价格会在135元+，我会申购。

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转债条款：

发行日期：2022-01-05

到期日期：2028-01-05

股票现价：84.86

转股价格：82.65

转股开始日：2022-07-11

各期利息：0.2，0.4，0.8，1.2，1.6，2

到期还本(不含息)：105 本息共111.2

转股价值：102.67

转股溢价：-2.6%

税前到期收益率：1.81%

正股剖析

在全球气候变暖及化石动力日益干涸的大布景下，大力开展可再生动力已成为世界各国的一致。太阳能光伏发电凭仗清洁、安全、取之不尽、用之不竭等许多优势，已成为全球开展最快的可再生动力。单晶硅棒、硅片、电池和组件事务处于太阳能光伏工业链的中间环节，工业链上游为多晶硅料出产企业，我国已全面把握万吨级多晶硅系统集成技能，多晶硅自给率大幅提高，但多晶硅料的供需和价格动摇影响企业的利润率。

工业链下流为光伏终端使用商场，包含集中式和分布式光伏电站，未来开展潜力巨大，具有宽广商场空间。欧美等发达国家首要在高端设备以及根底和前沿技能研制方面占有抢先优势。我国已形成了从高纯硅资料、硅片、电池片/组件到系统集成的完好工业链，在产品制作环节竞赛优势显着。太阳能光伏工业归于高度竞赛性的职业，制作环节现在首要以民营出资主体为主，职业商场化程度较高。

隆基股份首要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的产销。公司营收坚持高速增加，同比增速由2018年的34.4%提高到上一年的65.9%。出售净利率近两年继续小幅降低到本年三季报的13.4%，净资产收益率继续提高到上一年的24%;净利润同比增速动摇较大，近三年及本年三季报分别为-27.7%、116.5%、56.6%、15.7%。公司资产负债率小幅增加到59%，全体债款压力不太重，货币资金占总资产比重约30%，存货占比逐年提高到近13%。大股东股权质押约14%。

定论

当前转股价值102.67，较高，全力申购，正股估值偏高，ROE常年在20%以上，正股质地不错; 光伏龙头的台甫估量我们都听过，不过现在一体化阵营和专业化阵营斗得还挺凶猛，加上现在估值的确有点高，今日的行情一看便是凹凸切换，感觉出资正股比较风险，动摇很大，但高景气量标的跌下来就有波段时机，仍是等隆22转债上市吧，公司这是第三次发转债了，现已驾轻就熟了，120以下我会要点重视。