近来，“购买力”稳占欧美国家最热论题排行第一，层出不穷的动力费“暴升”、食物日用品提价、缺货的新闻让人倍感焦虑。法国国家计算与经济研讨所(Insee)4月底发布的陈述显现，法国人的心情指数持续下降，跌至挨近“2020年封城”的水平，而最主要的原因是通货膨胀。为此，包含美联储在内的各央行，纷繁祭出加息等从紧的钱银方针予以应对，但方针一经推出，便立马遭到多方质疑。

其实，这也不难想见。长期以来人们遍及抱有这样一种观念，他们以为宽松的钱银方针能够发明昌盛和财富；而从紧的钱银只会形成通货紧缩，带来遍及的经济惨淡甚至贫穷。

法国国家科学研讨中心(CNRS)研讨主任、经济学家沙龙(LeCercledeséconomistes)主席、经济学者伊波立特·达勒比斯(HippolytedAlbis)就持有这一观念。他在承受媒体采访时就指出，下降通胀需求付出很高的经济价值——一般央行需求十分强劲地加息，利率上升往往会削减出资，并极大地减缓经济增加，从而导致薪酬削减。在他看来，通胀底子没有遏止的必要。

我想指出的是，从紧的钱银方针已然被一些人妖魔化。事实上从紧的钱银不只不会形成经济的惨淡，反倒常常孕育着昌盛。

经典事例来自1865年-1879年的美国。米尔顿·弗里德曼的研讨告知咱们，这15年是美国高速成长的15年，更是第2次产业革命迸发期。只不过在这15年里，美国的钱银方针并没有宽松，反倒是趋紧的。

南北战役时期，考虑到内战融资的高额本钱，美国联邦政府在1862年间断了黄金的可兑换，从而发行了不行兑换的“绿背纸币”(greenbacks)。在随后的两年里，绿背纸币供应急剧扩张，使得其对黄金的比值急剧跌落。一盎司黄金的官方价格从1834年的20.67美元涨到1864年40美元。虽然这一数字在战役后期有所减小，可是直到1865年中期战役完毕，黄金的美元价格一向高出其官方价格的50%以上。

战后，国内民众遍及要求重返金币本位制、美元升回到战前平价的呼声遍及激烈。依照其时的说法，便是要消除“金币升水”即黄金的市场价格和官方价格之间的差异。经过简略的数量理论推理后，方针制定者以为紧缩钱银是到达其意图的适宜方针东西。因而，在约翰逊总统的支撑下，国会在1866年4月经过了《紧缩法案》。该法案指示其时的钱银办理当局——财政部很多召回已发行的绿背纸币。考虑到开始大众对赶快康复金币可兑换性的支撑，财政部采取了急进的办法，在1865年和1867年间，将根底钱银削减了20%。这以后，又别离于1869年经过了《揭露信贷法案》，1875年经过了《康复硬币付出法》。

这一系列的方针，有用促进了价格总水平持续平稳下降，并且使得当局沉着面临1879年1月康复硬币付出(也便是全面回归金本位制)的到来。别的，美国实践产出水平在1869年到1879年这十年内增加敏捷，平均每年增加4到5个百分点。

所以，一个风趣的现象呈现，“在这将近15年的时间里，(因为紧缩的钱银方针导致)物价水平下降了一半，但与此一起，经济持续高速增加。”而这种风趣的现象，所得出的结果是“一方面，这为钱银制度组织的争议埋下了危险，并且注定会有深远的影响”。——米尔顿·弗里德曼在这里所指的是，20世纪20年代西方国家正是根据美国于1865年-1879年的经历，而在一战后努力地想回归金本位。另一方面，经济的持续增加注定将使美国成为世界领先的国家。

正如弗里德曼所指出的，这二者的一起呈现，使咱们对通货紧缩和经济高速增加不能共存现在这一广为承受的观念的正确性，不得不发生置疑。

(作者系广州经济学者)