大宗产品价格团体回落见顶信号或已显现

在全球经济复苏放缓、美联储Taper（减缩购债）预期激烈、国内大宗产品稳价保供方针严厉履行等要素的一起效果下，四季度以来，大宗产品市场全体回落。

到11月16日下午收盘，反映一揽子产品期货价格走势的文华产品指数收报191.81点，较上月同期下降17%。分种类来看，10月以来，煤炭跌逾42%，钢铁跌逾28%，建材跌超26%，化工品跌逾17%。

南华期货咨询服务部副经理顾双飞对上海证券报记者表明，大体上看，大宗产品回调的原因是一起的，即上游煤炭保供稳价方针履行下的价格回落，以及下流终端需求欠安所引发的产品“反季节”库存累积。

从微观环境来看，国信期货研讨咨询部主管顾冯达对上海证券报记者表明，近期大宗产品市场大幅调整，是由监管加强、产品心情回转、资金反手沽空等要素一起推进。四季度全球经济复苏不均衡不同步局势显着，顺周期财物尤其是工业品的看涨环境有所削弱。

多家组织以为，中长期来看，跟着需求增速放平缓供应端产能扩张，作为上游质料的产品价格将继续下探，下流企业将获益于本钱减缩并完成盈余改进。

“从咱们盯梢的下流数据及10月份CPI数据来看，上游原材料调价并未立刻传导到下流终端，因而短期内上游赢利让渡到下流工业的情况是存在的。”顾双飞剖析称，“在部分化工品上，现在中游企业有较活跃的补库动作，这不只表现了终端消费耐性支撑，也是其为改进运营情况的自动作为。”

展望后市，顾双飞表明，估计未来大宗产品价格以低位重复多空拉锯的走势为主。从本钱端看，跟着煤炭保供稳价作业继续推进，煤炭产值、库存、可用天数均在大幅提高，有望到达从前正常水平，煤炭价格仍有进一步调整空间，因而短期内大宗产品的本钱支撑是不稳固的。供需方面，前期部分工业品的失望预期已超量实现，盘面上大部分产品当时夸大的基差存在修正需求。值得注意的是，若经济下行压力较大，方针托底和逆周期调理机制将发挥效果。

申港证券以为，未来大宗产品有较大下行压力。一方面，本年5月全球流动性已初现拐点，此轮流动性边沿缩短将对大宗产品构成较大的下行压力。另一方面，全球经济复苏动能削弱。此外，美联储将在11月逐渐开释taper（减缩购债）信号，将进一步推进产品价格下行。

中泰证券首席经济学家李迅雷发文表明，不以为下一年以动力为代表的大宗产品将敞开一轮“超级周期”，其价格或在一季度到达高峰后，最晚在下一年下半年呈现遍及回落。