3月2日，蔚来(NIO.US)发布了2020年未经审计的第四季度和2020年全年财务报告。四季度，蔚来完成经营收入66.41亿元，同比添加133.2%，非美国通用会计准则下，经调整净亏本为13.28亿元，同比收窄52.78%，略超预期；全年来看，蔚来完成经营收入162.58亿元，同比添加107.8%，经调整后净亏本为51.17亿元，同比收窄53.32%。

2020年，虽然疫情使全球经济发展变缓，新能源车工业则回温显着。2020年7月，新能源轿车国内销量增速年内初次同比转正；10月，国务院常务会议上通过了《新能源轿车工业发展规划》，新能源轿车在方针支持下稳定发展。

蔚来作为造车新势力的引领者，四季度公司交出了怎样的成绩单？以下南财AI新闻实验室为我们拆解。

1、交给量创新高

2020年四季度，蔚来轿车交给量为17353辆，同比大涨111%，续创新高，超出公司在三季度财报中给出关于四季度的16500辆至17000辆之间的交给预丈量。拆解轿车交给量，四季度，蔚来ES6出售7574辆、ES8出售4873辆、EC6出售4906辆。其间，EC6于2020年三季度才上市，四季度该车型出售量占总出售量的28%。

2020年全年，蔚来的轿车交给量为43728辆，较2019年全年的20565辆，同比添加113%。

2、毛利率进步显着

交给量的上升，相应带动蔚来出售本钱的上升，但公司的毛利率添加相同显着。2020年四季度，蔚来的车辆毛利率为17.2%。由上面的表格能够看到，2020年二季度，蔚来的毛利率由负转正，之后车辆毛利率继续进步。对此，蔚来CEO李斌在公司业绩电话会议中表明，车辆毛利率进步的首要驱动要素是毛利率更高的ES8和EC6车型销量的添加。

全年来看，2020年，蔚来的车辆毛利率为11.5%，而在2019年，公司的车辆毛利率为-15.3%。

3、研制费用添加

虽然蔚来的交给量继续创新高，车辆毛利率也逐季进步，但公司仍旧亏本。首要是公司的费用开销仍旧较高。由上面的表格能够看到，2020年一至三季度，蔚来的研制费用均维持在5-6亿元之间的水平，到了四季度，公司的研制费用添加至8.3亿元，环比添加40.4%，增速显着。

但从全年来看，2020年，蔚来总的研制费用为24.9亿元，较2019年的44.3亿元同比下降43.87%。蔚来在财报中表明，这是因为公司全体节省本钱和研制功能运作功率进步，规划开发本钱和职工薪酬削减所造成的。

4、可动用现金翻倍添加

虽然公司继续亏本，但可动用现金(包含现金及现金等价物、短期出资)仍旧富余。由上面的表格能够看到，自2019年以来，蔚来的可动用现金继续萎缩至2019年四季度的9.7亿元，公司曾面对资金链断裂的危险。但自2020年以来，公司的可动用现金快速得到改进，并出现翻倍式添加。

2020年四季度，蔚来的可动用现金为423.8亿元，添加显着。

关于2021年第一季度的展望，蔚来估计达观。公司估计车辆交给到达20000辆至20500辆，比2020年同期添加421%至434%，比2020年第四季度添加15%至18%；总收入在73.82亿元和75.57亿元之间，比2020年同期添加438.1%至450.8%，比2020年第四季度添加11.2%至13.8%。

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