要点引荐
《总量|怎么看待当时方针逻辑与后续商场体现？》
微观：1、权益：结构性行情继续，动摇继续上升。2、债券：达观心情略降温，短期动摇加大。3、产品：铝强铜弱现已继续一段时间。4、汇率：Taper渐近，人民币价值下降压力上升。5、海外：美股涨成绩不涨估值。
战略：1、中证500没有系统性危险。2、沪深300和上证50的股债收益差回落到平均值邻近，当时方位，沪深300和上证50的性价比或许依然不高。3、关于干流赛道而言，景气生长中的新能源车、半导体、军工、光伏、医药相对换手率阈值指引含义更大，在历史上打破换手率阈值后，往往随后会对应板块阶段性进入顶部区域。4、当时蓝圈中的军工板块仍是吸引力较强。
固收：钱银是否量宽价平？钱银方针坚持宽松仍是根本取向。可是宽松分多种，关于现在债券利率方位，钱银东西运用假如坚持量宽价平，那么后续空间就较为有限，究竟曲线形状依赖于资金利率的引导。钱银与财务怎么合作？财务钱银方针必定会合作，但合作不意味利率下行，要具体问题具体分析。商场会怎么评价钱银与信誉的组合？或许需求习惯不同于上半年的改变。
金工：择时系统信号显现，均线间隔超越3%的阈值，商场挣钱效应目标为1.2%，显现商场处于上行趋势格式。职业装备上长周期继续要点装备电力设备新能源、半导体，逐渐加配医药和白酒等消费板块。以wind全A为股票装备主体的肯定收益产品主张仓位70%。
银行：招商银行：成绩大幅增加，增速创近8年新高。净息差环比收窄，财物负债结构优化。财物质量领跑职业，消费借款不良率骤降。规划扩张速度小幅放缓，本钱充足率压力不大。咱们对公司未来的成绩生长性坚持达观，猜测2021-2023年成绩增速由15.2%/13.2%调整为20.2%/17.1%，对应2021年BVPS为28.69元，对应静态PB为1.78倍。坚持“买入”评级。
地产：土地双会集供给紧缩房企毛利率但地价未显着下降，咱们在年度战略中判别职业出售毛利率有望触底上升，加之现在估值低、持仓低，咱们以为地产股有估值修正激烈预期，咱们继续看好板块，要点引荐：万科、保利、金地、新城、金科等。
摘自《怎么看待当时方针逻辑与后续商场体现？》
《微观|8月财物装备陈述》
8-10月大类财物装备主张：权益：坚持；上调中证500至，上调上证50和沪深300至；坚持金融，上调生长至，坚持周期，坚持消费。消费和周期接连两个月出资价值下降后有所反弹；生长接连四个月出资价值上升，金融接连两个月出资价值上升。债券：坚持利率债，坚持信誉债和转债。产品：下调农产品至，坚持贵金属、工业品。做多人民币汇率：。
摘自《8月财物装备陈述》
买方观念
全体经济下行环境下掌握结构性时机，因为一些传统职业增速或将逐渐见顶，未来可以坚持高增加的依然是一部分高景气量的细分赛道；
上游锂矿、锂电设备、军工、半导体设备等。
研讨共享
《传媒互联|完美世界迭代阶段成绩契合预期，《梦诛》代表的新周期产品长线可期》
完美世界2021年上半年完成营收42.07亿元，同比下降18.22%，归母净利润2.58亿元，同比下降79.72%，扣非后归母净利润3823.66万元，同比下降96.68%。其间Q2完成营收19.76亿元，同比下降23.10%，归母净利润-2.07亿元，同比下降131.48%，扣非后归母净利润-2.80亿元，同比下降150.53%。
完美世界从18年开端进入游戏的真实转型期，在继续扩展中心品类如MMORPG的竞赛优势基础上，加快多元化、年轻化战略落地，而且秉持长线理念。转型过程中虽短期面临必定压力，但跟着《梦境新诛仙》《幻塔》等新品连续上线，公司有望在新产品周期下逐渐康复成绩增加节奏。咱们估量2021-2023年公司归母净利润别离为15.8亿/26.3亿/31.2亿元，同比增速别离为2.1%/66.5%/18.6%，对应PE别离为18.4x/11.1x/9.3x，坚持买入评级。
摘自《完美世界迭代阶段成绩契合预期，《梦诛》代表的新周期产品长线可期》
《电子&通讯|生益科技：21H1成绩超预期，继续看好CCL龙头生长性》
公司发布2021年半年报，21H1公司营收为98.32亿元，yoy+42.93%，归母净利润14.15亿元，yoy+71.3%，扣非归母净利润为14.03亿元，yoy+70.06%。
1、21H1成绩超预期，盈余才能继续进步。2、21H1成绩超预期主因需求向好+产品提价，下半年旺季达观看待。3、继续看好公司作为全球老牌基材供给商的生长性：短中期获益mini-led/IC载板/新能源轿车高景气，中长期具有扩产+产品结构晋级+国产化逻辑。
参阅公司半年报成绩高增速，将公司21-22年净利润由22.52、25.74亿元上调为28.48、28.91亿元，对应21/22年20.37/20.07倍PE，继续坚持买入评级。
摘自《生益科技：21H1成绩超预期，继续看好CCL龙头生长性》
《计算机|金蝶世界：收入增速达35%，略超商场预期》
公司于8月18日发布2021年中报：2021H1公司完成营收18.72亿元，同比增加35%；扣非归母净亏损2.48亿元。
1、云事务成效明显，ARR同比增加近72%，合同负债增加达82%。2、继续研制投入，天穹PaaS壁垒不断筑高；研制本钱化率明显下降。3、天穹高增继续，标杆客户华为、云烟完成里程碑式打破。4、星空、星斗、精斗继续快速稳健增加。
咱们看好云事务未来三年完成继续高速增加，ARR占比有望进一步进步。坚持盈余猜测，估量2021/2022/2023年运营收入为43/52/66亿元，估量2021/2022/2023年净利润为-2/0/1亿元，考虑到渠道+人才税+生态+客户成功战略已初见成效，坚持“买入”评级。
摘自《金蝶世界：收入增速达35%，略超商场预期》
《轿车|爱柯迪：Q2收入坚持高增加，利润率短期承压》
公司发布2021年半年报：上半年完成营收15.7亿元，同比增加52.7%；完成归母净利润2.0亿元，同比增加39.0%。
1、21H1营收同比+52.7%，归母净利润同比+39%。2、疫情后收入端加快回暖，利润率受原材料价格上涨等影响短期承压。3、中长期成绩有望继续拐点向上，全球浸透加快。
鉴于近期原材料价格上涨对公司毛利率发生负面影响，咱们将公司21-22年归母净利润猜测由此前的5.3、6.8亿元小幅下调至5.0、6.3亿元，对应PE别离为24、19倍，坚持“买入”评级。
摘自《爱柯迪：Q2收入坚持高增加，利润率短期承压》
《机械|HJT多催化继续落地，PECVD从板式到管式或发动新一轮设备迭代》
HJT优势明显：增效降本潜力较大。异质结职业有望迎来贝塔行情，设备商场空间宽广。相关设备企业有望进入放量阶段，利好相关设备厂商：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、金阳新能源(HK)。
摘自《HJT多催化继续落地，PECVD从板式到管式或发动新一轮设备迭代》
《机械|华锐精细：公司估值快速消化，后续产能逐渐加码》
公司近期股价体现低迷，估值快速消化，有望企稳。公司的调整咱们估量或许与前期获利资金较多、中报毛利率略低预期有关。公司于2021年7月29日发布中报，2021年上半年完成运营收入/归母净利润/扣非归母净利润别离为2.30亿元/0.74亿元/0.72亿元，同比别离增加67.46%/115.54%/104.45%。
实际上公司多项财务数据体现优异。活跃扩产下，硬质合金刀具需求现在仍存在部分缺口。考虑到道具职业现在需求旺盛，估量2021-2023年公司运营收入由前值4.47亿、5.98亿上调为4.79亿、6.25亿、8.11亿，YOY为53.34%、30.57%、29.78%，对应PE由前值36.8X、27.5X上调为46.8X、35.4X、26.5X，坚持引荐。
摘自《华锐精细：公司估值快速消化，后续产能逐渐加码》
《医药|专心堂：成绩稳步增加，探究多元化运营形式》
8月19日，公司发布2021年半年报，2021年上半年完成运营收入67.02亿元，同比增加11.16%；归母净利润5.24亿元，同比增加25.82%；扣非归母净利润5.12亿元，同比增加28.15%。
1、门店跨区域扩张，继续推进立体化纵深布局开展。2、活跃测验“大健康药店”运营形式，敞开多元化运营探究。
公司作为连锁药店龙头，全体估值低于商场同类公司估值，未来跟着门店立体化纵深布局的逐渐开展及内部管理功率的进步，公司成绩有望继续稳健增加。依据公司半年报成绩状况，2021-2022年净利润猜测坚持9.95/12.47亿元，坚持“买入”评级。