《金证研》北方本钱中心闻君/作者映蔚洪力/风控
上世纪60年代，日本榜首台全自动按摩椅“横空出世”，敞开了现代按摩用具职业的开展。且跟着社会的开展与前进，社会摄生、保健认识不断增强，按摩器在某种语境中备受亚健康人群、中老年人群以及商旅作业人群等的“喜爱”。在此布景下，深圳市倍轻松科技股份有限公司（以下简称“倍轻松”）“携”智能便携按摩器向本钱商场建议冲击。其间，产品质量问题或系其绕不开的一关，2020年6月，倍轻松一家子公司因出产不符合国家标准的“3D揉捏按摩披肩”，而被开“罚单”，令人唏嘘不已。
职业开展的一起，在细分职业中，按摩小电器职业销量2019年堕入负增长的问题，相同不容忽视，且倍轻松线下2019年直营店运营赢利也大幅下滑，加之倍轻松首要产品产销率均未饱满，其“逆势”募资2.79亿元新设248家直营门店，未来直营门店的盈余空间怎么？此外，倍轻松两项专利或演出“一案两请”戏码，且其招股书中，境外两家子公司的信息发表演出“罗生门”。
一、创造专利与实用新式专利现“堆叠”，涉嫌“一案两请”
专利系企业的研制效果表现，也系企业竞争力的代表之一。值得重视的是，倍轻松或存创造专利与实用新式专利“堆叠”的状况，涉嫌“一案两请”。
据招股书，倍轻松具有一项名为“一种多功用头部按摩器”的创造专利，专利号为“201310603287.2”；其还具有一项相同称号为“一种多功用头部按摩器”的实用新式专利，专利号为“201320752027.7”。
对此，倍轻松表明，“一种多功用头部按摩器”的创造专利，专利号为“201310603287.2”与“一种多功用头部按摩器”的外观规划专利，专利号为“201320752027.7”，两个专利内容不同，不归于同一创造重复授权的景象。
但《金证研》北方本钱中心经过国家知识产权局揭露信息研讨发现，上述两项专利的技能范畴、技能计划、要处理的问题等或“相差无几”。
据国家知识产权局数据，请求人为倍轻松的创造专利“一种多功用头部按摩器”，请求号为“201310603287.2”，请求日为2013年11月25日，授权公告日为2015年4月29日，案子状况为专利权保持。
据国家知识产权局发布的创造专利“一种多功用头部按摩器”说明书，该创造专利的技能范畴为“触及按摩器技能范畴，更具体地说，是触及一种多功用头部按摩器”。该创造专利所要处理的技能问题在于战胜现有技能之缺点，供给一种一起具有头部按摩功用及眼部按摩功用的头部按摩器。
且创造专利“一种多功用头部按摩器”的技能计划，为“供给一种多功用头部按摩器，包含由前壳体与后壳体组成的头盔、与所述头盔相连的控制器，所述前壳体上可拆卸衔接有可对眼部进行按摩的眼罩”。且该创造中，于头部按摩器的前壳上可拆卸设置一眼罩，使头部按摩器一起具有眼部按摩的功用，当用户不想按摩眼部时，将眼罩却下即可，此刻头部按摩功用不受影响，这样用户可自由挑选按摩方法，这种规划功用更完全，更人性化。
据国家知识产权局数据，请求人为倍轻松的“一种多功用头部按摩器”实用新式专利，请求号为“201320752027.7”，请求日为2013年11月25日，授权公告日为2014年7月30日，案子状况为专利权保持。
据国家知识产权局发布的实用新式专利“一种多功用头部按摩器”说明书，该实用新式专利的技能范畴为“触及按摩器技能范畴，更具体地说，是触及一种多功用头部按摩器”。该运用新式专利所要处理的技能问题在于战胜现有技能之缺点，供给一种一起具有头部按摩功用及眼部按摩功用的头部按摩器。
且实用新式专利“一种多功用头部按摩器”的技能计划，为“供给一种多功用头部按摩器，包含由前壳体与后壳体组成的头盔、与所述头盔相连的控制器，所述前壳体上可拆卸衔接有可对眼部进行按摩的眼罩”。且该实用新式中，于头部按摩器的前壳上可拆卸设置一眼罩，使头部按摩器一起具有眼部按摩的功用，当用户不想按摩眼部时，将眼罩却下即可，此刻头部按摩功用不受影响，这样用户可自有挑选按摩方法，这种规划功用更完全，更人性化。
即从技能范畴、技能计划、要处理的问题等内容比照，倍轻松创造专利“一种多功用头部按摩器”，与同名的实用新式专利“一种多功用头部按摩器”内容简直别无二致。
不宁唯是，上述“异象”在其他专利相同演出。
据招股书，倍轻松具有一项名为“睡觉耳机”的创造专利，专利号为“201610716040.5”；倍轻松还具有一项名为“睡觉耳机”的实用新式专利，专利号为“201620933854.X”。
据国家知识产权局数据，请求人为倍轻松的创造专利“睡觉耳机”，请求号为“2016107160405”，该创造专利的请求日为2016年8月24日，授权公告日为2018年12月25日，案子状况为专利权保持。
据国家知识产权局发布的创造专利“睡觉耳机”说明书，该实用新式专利的技能范畴为“触及耳机范畴，特别关于一种头戴式耳机”。
创造专利“睡觉耳机”揭露了一种睡觉耳机，包含头戴式耳机模块和眼罩模块，所述耳机模块包含听筒及衔接件，所述衔接件呈弧形，所述听筒与所述衔接件的端部衔接，所述眼罩模块包含弧形壳体及设于所述壳体的理疗单元，所述壳体的两头部与所述衔接件的两头部滚动衔接，所述眼罩模块具有相对所述耳机模块的榜首方位和第二方位，在所述榜首方位，所述衔接件和所述眼罩模块竖放；所述第二方位，所述衔接件竖放，所述眼罩模块平方。设置具有理疗单元的眼罩模块，运用时，眼罩模块能够折叠回收，也能够翻开，然后能够一边赏识音乐，一边完结理疗保健，满意了耳机的多功用需求。
据国家知识产权局数据，请求人为倍轻松的实用新式专利“颈部按摩器”，请求号为“201620933854X”，请求日为2016年8月24日，授权公告日为2017年3月29日，案子状况为专利权保持。
据国家知识产权局发布的实用新式专利“睡觉耳机”说明书，该实用新式专利的技能范畴为“触及耳机范畴，特别关于一种头戴式耳机”。
实用新式专利“睡觉耳机”揭露了一种睡觉耳机，包含头戴式耳机模块和眼罩模块，所述耳机模块包含听筒及衔接件，所述衔接件呈弧形，所述听筒与所述衔接件的端部衔接，所述眼罩模块包含弧形壳体及设于所述壳体的理疗单元，所述壳体的两头部与所述衔接件的两头部滚动衔接，所述眼罩模块具有相对所述耳机模块的榜首方位和第二方位，在所述榜首方位，所述衔接件和所述眼罩模块竖放；在所述第二方位，所述衔接件竖放，所述眼罩模块平方。设置具有理疗单元的眼罩模块，运用时，眼罩模块能够折叠回收，也能够翻开，然后能够一边赏识音乐，一边完结理疗保健，满意了耳机的多功用需求。
明显，上述两项专利的创造内容或相差无几。
实际上，专利法规则，相同的创造创造只能颁发一项专利权。
而需求指出的是，专利法规则相同的创造创造只能颁发一项专利权。
据《专利法(2020批改)》第九条，相同的创造创造只能颁发一项专利权。可是，同一请求人同日对相同的创造创造既请求实用新式专利又请求创造专利，先取得的实用新式专利权没有停止，且请求人声明抛弃该实用新式专利权的，能够颁发创造专利权。
且国家知识产权局显现，因为将相同的创造创造选用同日提交的方法进行请求具有必定的好处，我国请求人挑选提交“同日请求”的状况越来越遍及。“同日请求”的两件请求，因为请求日的改动不只导致创造和实用新式不能享用专利法规则的“制止重复授权原则的破例”，在某些景象下还会对请求人的权益带来极大的危害。
这意味着，倍轻松两起同日请求的实用新式专利和创造专利中，该两起创造专利触及的技能范畴、意图、内容或均共同，而《专利法》规则，相同的创造创造在请求了实用新式专利又请求创造专利后，实用新式专利在被抛弃的前提下，创造专利才可取得授权。且到查询日期2021年4月25日，上述4项专利均处于专利权保持状况，“颈部按摩器”与“睡觉耳机”两项创造创造是否涉嫌“一案两请”？不得而知。
二、两家境外子公司建立刊出时刻现对立，信息发表演出“罗生门”
为充沛维护投资者的合法权益，监管组织将愈加严格要求上市公司做好信息发表的作业。而关于倍轻松两家境外的子公司刊出的状况，信息发表现疑云。
2017年，倍轻松董事会审议经过刊出在美国、澳大利亚两家子公司的决议。
据倍轻松新三板公告编号为2017-005的公告《关于刊出子公司的公告》（以下简称“刊出公告”），2017年3月17日，倍轻松举行第三届第十六次董事会会议，审议经过了《关于刊出子公司》的方案，刊出其两家子公司，分别为BAMBOOBIZPTYLTD（我国境内存案称号分别为倍轻松澳大利亚子公司），Breo,LLC（我国境内存案称号为倍轻松美国子公司，以下简称“美国子公司”）。其间，澳大利亚子公司建立于2014年5月23日，美国子公司建立于2015年9月1日。
上述刊出公告发布时隔近两年后，澳大利亚子公司BAMBOOBIZPTYLTD或已刊出，而在招股书中，关于美国子公司的刊出状况却“未见踪迹”。
而倍轻松表明，美国子公司刊出时刻为2016年12月28日，归于陈说期外刊出的子公司，依据招股书格局原则，所以不无需发表。因公示之前未就美国子公司刊出实行内部决策程序，依据公司章程规则，公司对美国子公司刊出事项进行了程序追认。
实际上，据招股书，陈说期内，即2017-2019年及2020年1-6月，倍轻松已刊出的子公司分别为倍轻松澳大利亚私家有限公司（以下简称“澳大利亚倍轻松”）澳大利亚子公司、天津市倍轻松科技有限公司、广州倍轻松电子有限公司、深圳市轻松同享科技有限公司，刊出时刻分别为2019年2月、2017年10月、2017年5月、2019年7月。
招股书中的澳大利亚倍轻松，是否系刊出公告里的澳大利亚子公司BAMBOOBIZPTYLTD？
据倍轻松新三板揭露转让说明书及刊出公告，Breo,LLC注册地在301SerranoDrive,SanFrancisco,CA94132，建立时刻为2015年9月1日，系倍轻松子公司倍轻松科技香港有限公司（以下简称“香港倍轻松”）持股100%的子公司，挂号机关为SecretaryofState,StateofCalifornia。
问题并未完毕，关于美国子公司的建立时刻或也扑塑迷离。
据加利福尼亚州务卿（CaliforniaSecretaryofState）揭露信息，公司称号为“BEROLLC.”的公司，注册于2019年7月29日。而BEROLLC.是否为倍轻松的美国子公司Breo,LLC？
且令人费解的是，招股书显现，倍轻松有一家孙公司坐落美国。
据招股书，BreoTechnologyUSA,LLC（以下简称“美国倍轻松”）建立于2019年12月9日，香港倍轻松持股100%，住地点美国特拉华州多佛市肯特郡新伯顿路850号201室CogencyGlobal公司。
也就是说，因为公司称号、建立时刻不共同，招股书发表的孙公司美国倍轻松，与刊出公告里的美国子公司“BEROLLC.”并非同一家公司主体。相同为倍轻松子公司香港倍轻松的全资子公司，美国倍轻松与“BEROLLC.”是否潜藏着“相关”？且假使“BEROLLC.”在陈说期内现已刊出，为何招股书避而不谈？令人费解。
能够看出，倍轻松称美国子公司刊出时刻为2016年12月28日，而董事会方案经过刊出在美国、澳大利亚两家子公司的决议的时刻为2017年3月，早于刊出公告发表时刻。假使倍轻松对美国子公司刊出事项进行了程序追认，其是否存在董事会未决议经过却“提早”刊出美国子公司的异象？可是加利福尼亚州务卿显现，BEROLLC注册于2019年7月29日，倍轻松的美国子公司建立时刻疑云重重。
此外，招股书中发表的，倍轻松已于2019年2月刊出的澳大利亚子公司，建立、刊出时刻或也存异象。
对此，倍轻松表明，因刊出进展较为缓慢，澳大利亚子公司在2019年2月完结刊出。澳大利亚子公司的工商信息与境外站信息存在差异，系该站信息更新推迟所造成的。就此，公司不存在虚伪陈说。
据澳大利亚商业挂号处（AustralianBusinessRegister），到查询日期2021年4月25日，BAMBOOBIZPTYLTD的ABN（数字标识码）状况为“active”,时刻为2016年12月16日至今，该站信息更新于2019年6月9日。
由上述景象可见，已然澳大利亚子公司的工商信息与境外站信息存在差异，刊出时刻存在信息不对称的异象之外，为何上述澳大利亚商业挂号处发表的BAMBOOBIZPTYLTD经过数字标识存案开始时刻为2016年12月16日，其是否在2016年12月16日建立？BAMBOOBIZPTYLTD建立时刻，与倍轻松发表的建立时刻2014年5月23日相悖，令人费解。倍轻松信息发表或演出“罗生门”。
三、按摩小电器职业销量负增长，产销率未饱满反募资新设248家直营门店
此番上市，倍轻松此次上市，拟募资2.79亿元新设直营门店。
据招股书，倍轻松此次上市拟募资2.79亿元用于“营销络建设项目”，此项目拟在全国各地新设248家直营门店。
对此，倍轻松表明，公司募投项目“营销络建设项目”拟在全国各地新设248家直营门店，项目施行后，将进一步扩展公司营销络布局，完善公司营销系统架构，提高公司运营规模及全体运营实力，有用增强公司的品牌传达力度和影响力，助力公司打造更具影响力的智能便携按摩器品牌，全面增强公司在职业中的竞争力。
但需求指出的是，2019年，倍轻松地点的按摩器职业商场规模增速放缓、细分职业小型按摩器职业销量还堕入“负增长”，且其首要产品产销率没有饱满，其募资扩建直营门店。
据招股书，倍轻松首要从事智能便携按摩器的规划、研制、出产、出售及服务，其所属职业为战略性新兴工业中的“智能消费相关设备制作”，具体表现为按摩用具职业。
招股书显现，按摩用具职业可按产品形状细分为小型按摩用具职业和大型按摩用具职业。其间，小型按摩用具产品首要包含功用相对特定的眼部、颈部、头部、头皮、肩部、手部、背部、腰部、足部按摩器等，大型按摩用具首要为多功用按摩椅。而倍轻松首要产品为智能便携按摩器，首要触及出产眼部、颈部、头部及头皮四大类别。即倍轻松所在的职业为小型按摩器。
近十年间，我国按摩器职业商场规模增速下降近五成，到了2019年商场规模增速有所放缓。
据前瞻工业研讨院数据，2010-2019年，我国按摩器商场规模分别为49亿元、56亿元、65亿元、77亿元、87亿元、96亿元、106亿元、116亿元、129亿元、139亿元。
依据《金证研》北方本钱中心计算，2011-2019年，我国按摩器商场增速分别为14.29%、16.07%、18.46%、12.99%、10.34%、10.42%、9.43%、11.21%、7.75%。
据前瞻工业研讨院数据，2016-2019年，我国按摩小电器的销量分别为1,811.45万台、1,775.97万台、1,821.57万台、1,628.86万台；2017-2019年，我国按摩小电器销量同比增速分别为-1.96%、2.57%、-10.58%。
不难看出，2011-2019年，我国按摩器商场规模增速由14.29%降至7.75%，到2019年，我国按摩商场规模增速仅为2011年的五成。而细分职业方面，我国按摩小电器销量2019年滑坡，堕入“负增长”。
而在此布景下，2019年，倍轻松首要产品的产销率均未饱满。
据招股书，2017-2019年及2020年1-6月，倍轻松的眼部智能便携按摩器的销量分别为39.15万台、52.86万台、59.61万台、32.71万台，颈部智能便携按摩器的销量分别为11.51万台、15.42万台、23.76万台、11.73万台，头部智能便携按摩器的销量分别为4.47万台、4.66万台、7.59万台、4.04万台，头皮智能便携按摩器的销量分别为11.64万台、22.28万台、24.53万台、12.24万台。
依据《金证研》北方本钱中心计算，2017-2019年，倍轻松的按摩器总销量分别为66.77万台、95.22万台、115.49万台。
若倍轻松的商场占有率以销量表明，2017-2019年，我国按摩小电器的销量分别为1,775.97万台、1,821.57万台、1,628.86万台；则同期，2017-2019年，倍轻松的商场占有率或分别为3.76%、5.23%、7.09%。
据招股书，2017-2019年及20201-6月，倍轻松眼部智能便携按摩器的产销率分别为86.91%、100.86%、93.51%、90.84%，颈部智能便携按摩器的产销率分别为92.31%、80.71%、88.38%、103.53%，头部智能便携按摩器的产销率分别为101.57%、86.58%、86.37%、88.99%，头皮智能便携按摩器的产销率分别为94.02%、83.1%、98.26%、83.66%。
不难看出，到2019年底，倍轻松首要产品眼部智能便携按摩器、颈部智能便携按摩器、头部智能便携按摩器、头皮智能便携按摩器的产销率均未饱满。
但是，倍轻松在此番上市拟新设门店，其现有直营店运营赢利增速却大幅下降。
据招股书，到2020年6月30日，倍轻松共设有153家线下直营门店。
2017-2019年及2020年1-6月，倍轻松直营店事务完结的运营赢利分别为1,416.76万元、3,393.9万元、3,698.99万元、-1,602.12万元。
对此，倍轻松称，2020年1-6月直营店事务受新冠肺炎疫情的影响呈现亏本。
但除了2020年上半年，依据《金证研》北方本钱中心计算，2018-2019年，倍轻松直营店运营赢利增速分别为139.55%、8.99%，2019年其直营店运营赢利增速大幅下滑。
也就是说，2019年，我国按摩器商场规模增速下滑、我国按摩小电器销量负增长的布景之下，首要产品为小型按摩器的倍轻松，2019年线下直营店运营赢利也大幅下滑，其间受职业增速放缓的影响几许？且2019年，倍轻松首要产品产销率均未饱满，此番上市，其募资2.79亿元扩建248家直营门店，未来直营门店的盈余空间怎么？倍轻松未来的生长才能是否承压？没有可知。
毫末不札，将寻斧柯。上述问题或是冰山一角，倍轻松此次“带病”上市，未来是否会遭受投资者的用脚投票？