先进的办理结构构成安稳的战略方向以及较强的执行力。中金公司建立至今，一直致力于在事务运营、公司办理、人才文明培养等方面遵从世界最佳实践，并成为我国企业走向全球商场和全球出资者出资我国的桥梁。

盈余才能长时间保持优于同业。2017-2019年中金公司ROE为7.5%、8.3%和8.8%，同期证券职业ROE为6.5%、3.6%和6.3%。中金公司首要是经过进步运营杠杆率完成股东报答的提高，这是出资银行的专业才能表现。

事务开展组织化及世界化特色明显。2020年中期，中金公司投行和出资两大组织事务的收入占比算计72%，同期中信证券、华泰证券和中信建投该份额分别为52%、43%和65%。杰出的跨境事务才能是中金差异于其他中资券商的竞赛优势之一，2017年至今公司世界事务收入占比长时间高于20%。

成长性一：以A股IPO发行为关键，以股票事务为中心做大资产负债表。中金公司具有超卓的金融产品创设买卖才能，衍生品是中金公司权益事务运用资产负债表的首要事务，且几乎没有方向性事务，这是中金公司差异于其他中资券商的最首要特征之一，也是出资银行的专业才能表现。中金公司此次揭露发行4.59亿股A股，募资总额为131亿元，这将有助于公司拓展股票事务、本钱中介事务和私募股权出资基金事务开展空间，也有助于公司掌握后续境内外潜在并购时机，完成战略布局。

成长性二：全面实施注册制，投行事务将直接获益。出资银行事务是中金传统优势事务，未来投行事务集中度提高，新经济企业加快登陆本钱商场和中概股回归浪潮将为中金投行的开展构成促动。投行事务与其他事务的联动也将为中金公司带来成绩弹性。以科创板跟投为例，中金财富作为战略出资者累计投入20.19亿元，当时累计浮盈26.27亿元。

成长性三：数字化赋能财富办理事务，发掘客户资源禀赋。公司是券商财富办理范畴的先行者，以咨询为驱动财富办理服务形式，为客户供给量身定制的产品及服务。2017年4月，公司完成对中金财富证券的收买，完善客户系统及线下途径。2020年3月，公司取得基金投顾试点资历，买方投顾事务稳步推进。2020年6月，公司与腾讯协作建立金融科技子公司——金腾科技，推进财富办理数字化转型。

出资主张

咱们估计20至22年公司的归母净利润分别为66/81/101亿元，同比增加55.4%、22.5%和24.6%，对应的EPS为1.36/1.67/2.08元，BVPS为13.57/15.26/16.82元。归纳考虑A股和H股可比券商的估值状况，且公司上市半年内的A股流转股本占总股本份额为5.39%，咱们估计将呈现估值溢价，初次掩盖给予“买入”评级。天风研讨