（一个可怕的痕迹：对冲基金“散户化”）

对冲基金一向被认为是全商场最专业的出资集体之一，所以其办理费用比较一般自动办理基金或许指数基因要高出许多，可是近两年散户最拿手的“追涨杀跌”开端蔓延到对冲基金。

散户惧怕错失行情，所以喜爱在大幅上涨之后开端追，从计算的数据看，现在美国散户加杠杆、上期权、allin全都用上了。可是，可怕的是这种“风偏”也感染了对冲基金司理，他们现在也是“竭尽全力”。

从计算数据看，08年金融危机之后，本年上半年股票基金净流入创记录新高。详细来看，这其间很大一部分资金来自美国之外的出资者，由于他们对美国经济复苏的决心以及美股这几年大涨的体现让他们重金押注。

考虑到美联储每月1200亿美元的QE规划，追涨也就家常便饭了！“量化宽松对商场最大的影响是心理要素，只需出资者倾向于投机，他们就会将零利率现金视为残次财物，所以会追逐任何或许发生高收益的财物，在这一进程，估值并不重要，由于出资者现已自己在心里排除了财物价格跌落的或许”，闻名的基金司理JohnHussman很早就对QE的影响论述过。

换言之，QE传递的不是金融信息而是一种心里安慰，因而改动美联储货币政策有效性的仅有要素是出资者心里。

工作司理人面临成绩压力，不得不参加这场财物狂欢。依据监控数据，对冲基金现在的杠杆率现已是前史最高了。可是成绩又强逼他们再三追高，依据华尔街日报音讯，

摩根士丹利

和

高盛

客户陈述显现，本年上半年依据基本面选股的基金司理阿尔法为负值。本年美股商场在价值和生长之间敏捷切换，这使得基金司理很难找到平衡点。

现在对冲基金股票净多头的敞口为40%。自2003年后，当净多头危险敞口低于零时，

标普500

指数年化回报率为15.2%，高于25%时

标普500

回报率只要1.4%。

美股现已接连十几年没有呈现超越5%以上的回调，所以，当回撤真实来暂时必定会比幻想的更惨烈，由于现在商场除了“骄傲”没有其他心情。究竟牛市在失望中诞生，在犹疑中生长，在兴奋中消亡。