本周SW白酒上涨7.70%，高于SW食品饮料6.63%，高于大盘1.93%，上涨前三个股为酒鬼酒、舍得酒业、迎驾贡酒。本周北上资金净流出7.4亿元，取得资金净注入前三的个股为迎驾贡酒、老白干酒、口儿窖，，净流出前三的个股为酒鬼酒、山西汾酒、五粮液。

受资金和心情层面影响，白酒板块阅历了超越一个月的回调，本周相对企稳，高端茅五泸自年头股价高点方位回撤起伏分别为23%/26%/31%，咱们以为现在高端白酒估值已然回归到合理水平，估计后续将维稳。长时间来看，咱们以为次高端白酒成绩弹性更大，或将享用更高估值，短期引荐次高端白酒，长时间仍然看好高端白酒。

从基本面来讲，高端白酒一季度需求安稳且逐渐向好，从长时间逻辑来讲，白酒职业高端化趋势建立。高端白酒的稀缺性和高壁垒已经成为一致，归于食品饮料板块的“诗和远方”。

白酒板块估值下探过程中，商场对短期成绩报表体现的敏感性加强，咱们以为次高端白酒受宴席康复等影响，较2020年成绩修正起伏将较大，短期成绩弹性将有所开释，本周次高端酒企股价小幅上升，估计还与季报成绩发表、4月初春糖会对板块有短期催化的预期相关。现在首要次高端酒企对应2021年估值分别为山西汾酒74X/古井贡酒38X/口儿窖22X/洋河股份29X/当代缘31X/舍得37X，从成绩弹性视点看，主推口儿窖、洋河，主张重视舍得。