近年来，跟着微观环境、监管要求的改变，一些稳妥公司因为本钱的要求和低利率环境的压力，寻求事务方式的转型，从出资型产品转为出售保证型产品。

合资寿险公司瑞泰人寿正是职业转型大势下典型一例。凭借外方股东阅历，瑞泰人寿曾聚集投连险事务，成为一家“专心于投连险”的稳妥公司。尔后，该公司又阅历了以全能险出售为中心的快速扩张阶段、和回归保证型产品出售的转型盈余阶段。

2020年，建立17年的瑞泰人寿的稳妥事务收入仍缺乏10亿元，在80余家人身险公司中排名后十。现在，定位为一家小型寿险公司的瑞泰人寿，“正活跃调研、剖析投连险市场需求，为客户供给愈加丰厚的财富办理工具。”

不过，受困较小的事务规划，费差和死差无法对公司盈余构成有用奉献。2018年公司扭亏并坚持较低盈余水平，上一年又再度转亏，瑞泰人寿对此解说称“首要受利率曲线下行导致的准备金提转差添加等要素影响。”到2021年前三季度，瑞泰人寿完成稳妥事务收入8.07亿元，盈余0.01亿元，全年能否达到盈余方针还有待调查。

从“投连险专家”到全能险扩张期

瑞泰人寿稳妥有限公司（简称“瑞泰人寿”）建立于2004年1月，是第一家总部建立在北京的合资寿险公司，出资方为国家动力集团本钱控股有限公司和南非耆卫集团旗下耆卫人寿稳妥（南非）有限公司，持股份额均为50%。瑞泰人寿开端注册本钱为2亿元，屡次增资后，2018年经原保监会同意，将注册本钱金添加到了18.71亿元。

2020年，建立已有17年的瑞泰人寿完成稳妥事务收入8.11亿元，在80余家人身险公司中处在后十位之列，纵观与其规划适当的险企，多有受困于“股东纠葛”无力开展事务的，也有“新兵”正阅历起步不易。

回忆瑞泰人寿建立之初，凭借外方股东的专业阅历，成为国内稳妥业一家“专心于投连险”的稳妥公司。

可查公司年报显现，2010年，公司仍以出售出资连接稳妥为主。虽然股东两边当年增资1亿元使其注册本钱增至6.2亿元，但因为当年出售了很多全能寿险，使最低本钱额度大幅进步，偿付才能足够率由上年的622%削减到432%。

在加大了全能寿险以及传统险出售的一起，2010年-2014年，瑞泰人寿进行了五次增资，注册本钱金由5.2亿元添加至16.9亿元。期间，公司中方股东、外方股东全面换人，初始股东北京市国有财物运营有限责任公司和瑞典斯堪的亚公共稳妥有限公司别离于2010年、2013年退出持股。

2010年-2015年，瑞泰人寿稳妥事务收入从0.07亿元增资至5.57亿元，除2015年小幅盈余，其他年份亏本起伏在0.7亿元至1.2亿元之间。这一快速扩张期给公司带来的事务添加有限，但在尔后几年，以往出售的全能险很多退保，不可避免地给公司带来现金流缺少的危险。

2016年，公司运营活动现金流出23.53亿元，当年运营活动发生的现金流量净额由正转负，为-18.05亿元。2017年-2018年，公司运营活动发生的现金流量净额别离为-12.29亿元、-26.2亿元。

2018年瑞泰人寿在年报中发表，公司两款销量最高的全能险产品，新交保费均缺乏百万，退保金额别离为3.9亿元和7.8亿元。

转型传统寿险规划小，没有奉献盈余

从2015年下半年开端，瑞泰人寿深化产品结构调整，产品开发从出资型产品转向保证型产品，加大途径调整力度，加速销、团险途径开展力度，加大力度拓宽价值型、保证型产品出售。

从运营数据可见公司转型期阅历的阵痛，2016年，瑞泰人寿完成稳妥事务收入4.71亿元，同比下降了18%。到了2017年，瑞泰人寿连续了收入下滑，继续亏本的局势，当年完成稳妥事务收入3.83亿元，亏本约0.4亿元。

跟着不断加大保证型产品出售，2018年-2020年，瑞泰人寿完成稳妥事务收入5.57亿元、6.65亿元、8.11亿元，净利润别离为0.02亿元、0.06亿元、-1.2亿元。

瑞泰人寿相关负责人对《每日经济新闻》记者表明，“公司定位为小型人寿稳妥公司，近年来一向依照既定方针开展。经过继续推动事务结构调整，公司已扭转了长时间亏本的状况，盈余才能继续提高。近几年盈余水平较低，首要受利率曲线下行导致的准备金提转差添加等要素影响。”

年报显现，2020年公司提取/（转回）稳妥责任准备金净额为4.52亿元，较2019年的3.44亿元添加了1.08亿元。瑞泰人寿在年报中评价稳妥危险时称，“公司2020年的寿险事务稳妥危险最低本钱从2019年的2.11亿元上升至3.18亿元，首要来自于传统保证型产品的新单。”并称，“费用危险方面，公司当时较小的事务规划导致费差和死差无法对公司盈余构成有用奉献。”

一起，瑞泰人寿在年报中还称，“需要投入更多资源保证事务转型的顺利进行，因而费用超标危险的改进存在必定压力。”

《每日经济新闻》记者得悉，2021年1-10月，瑞泰人寿以规划保费口径计算的全能险事务占比约8%，近90%的事务来源于保证型产品，显现产品结构调整获得杰出成效。

全能险退保顶峰已过，净现金流转正

在业内人士看来，2020年以来，外部环境的改变给中小寿险公司的开展带来巨大的压力。在出资端，市场上发债主体信用危险露出逐渐增多，稳妥公司持仓产品的信用危险也有所添加，出资信用危险快速加大。如瑞泰人寿出资的海航债信用危险事情，对公司上一年的出资收益发生了必定的负面影响。

从股东增资而言，在2018年第十次增资后的瑞泰人寿，偿付才能足够率提高至214.35%。尔后，跟着事务开展对本钱金的耗费，公司偿付才能足够率不断下滑，到2021年第三季度末，公司偿付才能足够率降至131.74%，接下来的事务开展若再上一个台阶，也离不开股东方进一步增资补血。

在公司开展表里承压之下，审慎运营、坚持足够的现金流是当下重中之重。瑞泰人寿最新偿付才能陈述显现，公司2021年第三季度根本景象下运营活动实践净现金流约为0.63亿元，比上季度猜测值-1.32亿添加约1.95亿元。

净现金流添加背面，除了事务添加加速了现金流入，还有退保赔付、费用开销等现金流出状况转好的影响。

瑞泰人寿相关负责人表明，“公司活跃应对全能险退保或许形成的现金流压力。一是加强现金流的方案办理，提早拟定财物结构调整方案，以应对或许的退保需求。二是加强财物负债匹配办理和流动性监测，在保证收益率要求的前提下，添加流动性财物的装备份额，保证退保金准时付出。三是完成了流动性危险应急预案，保证现金流危险可控在控。到现在，全能险产品退保顶峰已过，公司较好的应对了退保形成的现金流压力。”

实践上，年报发表，在公司事务结构转型的布景下，2020年存量全能账户财物规划逐渐减缩，全能险退保事务形成的现金流压力同比出现必定程度的缓解。2020年公司全体事务净现金流出为5.38亿元，同比削减7.17亿元，减幅57%，其间全能账户事务净现金流出削减约为5.74亿元。

探究独代、重拾投连险，小型寿险公司路在何方

现在，瑞泰人寿以经代、银保、团险、销、直销为首要事务途径，具有上海、江苏、广东、浙江、湖北、重庆及陕西7家分公司及4家其他分支组织。从途径占比看，2020年，公司直销、其他兼业署理途径别离占比33%、28%，此外，稳妥经纪、银邮署理、专业署理途径占比缺乏四成。

从上一年保费收入前五产品来看，别离是银保经代出售的瑞泰瑞享金生终身寿险、团险途径的瑞泰乐惠人生（升级版）集体长时间护理稳妥、直销的瑞泰瑞享年年A款年金稳妥、团险途径的瑞泰乐惠人生集体长时间护理稳妥、销的瑞泰瑞盈严重疾病稳妥。

在业内人士看来，署理人方式坏处尽显，且本钱过高，中小险企也不具备与大型公司抢夺银行点的优势，比较这些传统寿险营销方式，独立署理人方式有望成为中小公司的一大可选项。近期，我们稳妥和信泰人寿成为职业第一批探究独立署理人方式的稳妥公司，更多中小公司也在探究这一新式方式。

瑞泰人寿相关负责人表明，公司将进一步优化产品结构和途径布局，着力深耕现有途径和组织，择机试点独立署理人方式，为公司长时间健康开展夯实根底。

据介绍，瑞泰人寿本年公司业绩达到状况全体较好，到现在，全体事务方案已达到90%以上，预期将超额完成年度方针。虽然受利率曲线下行导致的准备金提转差添加对公司损益形成必定程度的负向影响，但危险全体可控。

关于公司的开展定位，瑞泰人寿相关负责人表明，“近年来，瑞泰人寿阅历了以全能险出售为中心的快速扩张阶段和回归保证型产品出售的转型盈余阶段。现在，正活跃调研、剖析投连险市场需求，为客户供给愈加丰厚的财富办理工具。”

瑞泰人寿相关负责人还进一步表明，公司一直以客户需求为中心，致力于满意客户全生命周期的危险保证与财富办理需求。经过“稳妥+服务”的方式，充分发挥公司优势，提高客户体会，增强客户粘度。在“大稳妥”年代降临之际，进行深度立异与转型，满意客户日益添加的多元化需求。

关于这家“专心于投连险”的小型寿险公司，现在能否重拾事务优势，开辟新途径并走出盈余式添加的开展途径值得重视。