2015年12月，人民银行等7部分发布《关于构建绿色金融系统的辅导定见》，标志着系统性的绿色金融准则系统建造进程正式敞开。21家首要银行绿色信贷余额从2013年底的5.2万亿元添加至到2018年底的约8.5万亿元，年平均添加率到达13.14%，占悉数信贷余额的份额已达9%。绿色债券事务开展迅速，境内绿色债券存量规划挨近6000亿元，已成为全球最大的绿债发行国之一。尽管绿色金融快速开展，但在实践中也面临着一些窘境。在当时我国经济低碳转型和绿色开展的战略方针下，形成绿色金融实践窘境的原因是什么？绿色金融该怎样立异开展？这些问题的答复，不只要利于正确理解绿色金融实践面临的窘境，更对绿色金融相关方针拟定和履行具有重要的参阅含义。
绿色金融的窘境：公益性和商业性的抵触
(一)从职业全体来看，金融业支撑工业绿色开展具有较强的外部效应，带有显着的公益性，其产品必定程度上具有公共产品的特征。绿色金融供应的产品和服务实质上是维护和改进生态环境，具有较强的正外部性，社会中的绝大多数顾客都会因而而获益，但金融业自身的赢利并不会因为其产品和服务的正外部性而添加。别的，金融业供应绿色产品和服务会发生本钱，而顾客享用生态环境改进的长处并不会发生任何本钱，因而，商场中金融业实践供应的绿色产品和服务无法满意社会的最优需求，即供应缺少。
(二)从金融业界部来看，金融业促进生态环境维护的终究意图，是完成自身的可持续开展。可是，金融业可持续开展这一方针自身不具有排他性和竞赛性特色，因而，金融业界部会呈现绿色金融“搭便车”的行为。一方面，金融业可持续开展显着对一切金融机构都是有利的，但这种长处却对错排他和非竞赛性的，任何金融机构都不需求为金融全体的可持续开展付出本钱，部分金融机构会因而发生“搭便车”的激动；另一方面，绿色金融自身是有本钱的，如绿色项目一般收益低、出资回收期长，还需求对绿色项目进行额定认证等，金融“逐利”的特征会进一步加强金融机构在绿色金融开展中“搭便车”的行为。即便单个金融机构有环境维护的认识，但这些金融机构在竞赛中还面临着“劣币驱赶良币”的严峻应战。
绿色金融立异：政府主导仍是商场化开展
（一）传计算划：政府主导下的“庇古税”。面临绿色金融产品和服务供应缺少以及金融机构“搭便车”的窘境，准则经济学的传统处理方案便是征收“庇古税”或许供应补助，把外部效应内部化，使金融机构边沿净收益等于社会边沿净收益，然后有用处理商场失灵。
不难发现，理论研讨和当时我国的绿色金融实践，大多是遵从传计算划，以政府主导的方法，经过补助等手法，下降金融机构开展绿色金融的本钱，或进步绿色金融的收益，把绿色金融的外部性内部化，但这种政府主导的方法在实践中至少存在两个方面的问题。
一是缺少确认最优补助所有必要的信息。实践中不论是“庇古税”仍是补助，为了确认最优规范，政府有必要把握这种外部性的边沿外部本钱或收益，这是纳税或补助的条件条件，但要做到这一点存在着严峻的信息不完全和信息不对称问题。别的，政府也缺少关于企业边沿本钱或边沿收益的相关信息。若政府把握信息的本钱过大，则纳税或许补助就或许成为一种低功率的准则组织。例如，给予绿色信贷抵押品更为优惠的折扣率，应该优惠多少才能使金融机构的边沿收益刚好等于社会收益？定向降准的规范怎样确认？金融机构供应绿色产品和服务的边沿本钱终究是多少？这些信息的把握关于金融监管部分来讲，并不简略。更为严峻的是，这种政府主导的方法还或许引起寻租、糜烂等一系列社会问题。
二是或许对经济或金融形成较大冲击，这是由金融的特殊性决议的。金融的实质是运营危险。尽管为银行和金融商场发明鼓励机制来促进绿色出资关于可持续开展是有利的，可是应该慎重运用那些旨在下降金融系统危险的监管方针来调集绿色出资，因为这些方针或许会削弱本现已软弱的银行系统。例如，当时对绿色金融的鼓励办法，许多都需求凭借货币方针东西来施行。货币方针是宏观经济最重要的调控手法之一，对全体经济运转具有较大影响。尽管支撑绿色金融开展的货币方针东西首要是一些定向东西，但这些定向货币方针东西对全体经济运转有什么影响，定向方针施行进程是否会发生渗漏，以及完成这一进程是否会带来较高的本钱或新的危险，这些都还有待调查。
（二）绿色金融立异：商场化处理方案。因为纳税或补助或许是一种低功率的准则组织，依照新准则经济学科斯定理，只需生意费用为零，产权界定清晰，商场中的主体就能够达到一种协议，经过权力的自在生意使外部性问题得到有用处理。由此可见，绿色金融立异的商场化方案，能够依据新准则经济学的相关理论来规划。
清楚产权是新准则经济学理论中处理外部性问题的第一个条件条件。例如，Dales（1968）首要提出能够经过排污权准则来削减污染排放。排污权生意准则是指控制当局拟定总排污量上限，按此上限发放排污许可证，排污许可证能够在商场上自在生意。每张许可证都清晰企业能够排污的数量，任何企业排放了许可证没有答应的污染时都将遭到处分。许可证在厂商中心分配，在商场均衡时，许可证的价格就等于企业削减污染排放的边沿本钱。清晰排污权的长处十分显着，首要，管理机构只需求决议总的许可证数目，然后决议了总的排污量。排污权的可出售性使得污染的削减以最低本钱完成。其次，排污权生意准则能给任何人表达定见的时机。假如环保组织期望更多地削减污染排放，他们能够进入商场购买排污权，然后控制在手里不再卖出。最终，排污权生意使管理部分不必再花费本钱估量企业的边沿本钱和边沿收益。因而，金融机构作为生态环境的直接利益相关者和参与者，能够参阅排污权，清晰金融机构在环境维护中的相关权力，并答应这种权力生意。例如，咱们能够界定金融机构财物中的碳密布度，并规则悉数金融机构财物中碳密布度的总量，并为金融机构发放许可证。假如金融机构财物中碳密布度超越许可证的规则，则有必要向其它未运用完方针的金融机构购买许可证。相关组织或政府部分也能够到商场上购买许可证，来削减金融机构对环境不友好的项目支撑。
下降生意费用是处理外部性问题的另一个重要条件。新准则经济学以为，只要清晰界定的产权才能在商场上生意，但假如这些产权转让的本钱太高，导致权力的树立和转让遭到影响，阻止合约的达到，那么，经过商场处理外部性问题的途径及功率都会遭到限制。全体来讲，产权决议外部性的巨细和方向，生意费用则决议了这种外部性可内部化的程度。现在绿色金融开展进程中，相关规范系统、信息发表机制和第三方环保信息评价机制缺失等相关问题，是形成生意费用的首要要素。因而，在绿色金融相关准则规划时，除了产权组织，经过树立完善的规范系统、信息发表等机制，是商场化处理绿色金融窘境的必要途径。
一个依据新准则经济学的绿色金融财物减排“确权”设想
（一）确认商业银行绿色财物的减排量。现在，能够依据人民银行拟定的绿色信贷计算准则，依照借款项目资金用处确认绿色信贷领域，把契合绿色信贷计算口径的绿色信贷作为商业银行绿色财物，并在此基础上研讨拟定绿色财物减排量。例如，考虑一种最简略的状况，假定代表性厂商在没有进行任何减排办法之前，该厂商的生产进程要排放的碳为120吨。现在该厂商为了削减碳排放至100吨，方案从银行融资用以购买减排设备，假定购买设备需求借款1万元，那么这1万元绿色信贷的减排量便是20吨。
（二）确认商业银行绿色财物减排配额。金融管理部分对商业银行绿色财物进行动态调查，每一个调查期满，若实践绿色财物减排量大于减排配额时，商业银行能够在商场上出售剩余配额或留存下一个查核期运用，当实践绿色信贷财物减排配额低于配额时，商业银行需求到商场中购买配额。金融管理部分在期初拟定总的绿色财物减排配额，并依照必定的规范分配给商业银行。绿色财物减排配额拟定和分配应充沛结合商业银行财物规划、运营状况、地点地区经济开展状况和碳减排方针等要素归纳考虑。
（三）树立绿色财物减排配额生意商场。配额生意实质上是一种权力的生意，故配额生意商场能够依托碳生意商场，也能够依托各区域性产权生意商场。当时，能够考虑挑选国家绿色金融变革立异试验区进行试点，待试点经验成熟后再逐步推行。
在此绿色金融财物配额生意准则下，咱们预期能够有用战胜绿色信贷外部性问题，并在有用下降政府方针本钱的一起，不添加金融机构全体本钱。生意准则的树立也将在必定程度上下降企业融资本钱，并倒逼企业绿色化转型。