撰文|吴先之

修改|冷泽林

“立不住，躺不下”，自重新冠以来，携程就没有好过，富余的现金流也不行能让其在短时刻倒下。

6月28日，携程发布2022年榜首季度财报。数据显现，一季度营收41亿元，同比与同期相等。净利润方面，本季度亏本9.89亿元，上一年同期净利润为18亿元，由盈转亏。

曩昔一个季度，因为封控原因，携程仍然没有看到任何曙光。自2020年疫情迸发以来，营收仅有一次康复性增加来自上一年二季度，其他八个季度营收皆呈现负增加。

携程毛利率仍然维持在70%以上，这标明事务自身并没有失掉竞赛力，亏本的主要原因仍是来自疫情，这导致国内出行商场一直无法迎来反弹。

上一年携程上市时，曾花了适当篇幅给商场讲了一个短途游览的故事，并决心满满地以为短途游览、当地游、国内精品及高端住宿体会的需求增加，将对冲一部分疫情所带来的危险。此外，携程持续加码内容营销，企图为疫情褪去做好预备。

众所周知，携程甚至游览职业的问题现已不是单纯的疫情问题了，在不行抗力之下，所有人都得看看自己还有多少存粮。到一季度末，携程短期投资、现金及现金等价物总计633亿元，余粮仍是适当富余。

双轮变独轮

住宿预订与交通票务是拉动携程增加的两个轮子，疫情前，两轮驱动的模型保证途径持续增加，可是现在成了独轮车。

到一季度末，携程住宿预订营收15亿元，同比下滑8%。交通票务营收为17亿元，同比增加10%。两大中心事务营收都只到达疫情前（2019Q1）的50%。

最近九个季度并非满是坏消息，至少住宿预订最漆黑的时刻现已曩昔，2020年的一季度现已提早探明晰底部，上一年与本年一季度营收都呈现缓慢回暖的态势。

相较而言，交通票务的状况比住宿严峻不少，仅有上一年二季度呈现过一次回暖，随后数个季度皆精神萎顿。本年五一小长假也不容乐观，多地静态防控使得中长途游览大幅减少，将显着影响二季度数据。

交通票务对携程的影响远非营收那么简略，更重要的是其与住宿预订事务脱钩。

明面上，住宿预订与交通票务看似是一个闭环，适当一部分用户购票之后，会有预订酒店的潜在需求，可是傍边长途游览减少时，交通票务将无法带动住宿预订事务增加。

而携程还有另一个“小九九”，将交通与住宿的需求打包，有助于避免用户、酒店绕开携程，也构筑起一道阻挠竞赛者的护城河。假如交通票务无法确认，那么仅靠酒旅单打独斗，在竞赛之下，携程简直没有或许杀出一条血路。

最近两年，不只住宿与交通票务脱钩，并且在线预订与线下到店也在脱钩。

四月中旬，陈林像平常相同，在携程订好了机票与酒店。成果前后几天的航班连续撤销，他只得改订一天之后的火车票，并撤销了酒店订单。

撤销之后陈林没有再预订酒店，而是直接到店处理入住。“一个是动身前不知道火车会不会撤销，其次来回时刻欠好确认，就算到了酒店，各地防控方针不胜枚举，也不知道自己能不能住进去。”

另一位常常出差的白领王诚标明，本年一些酒店前台会以“该价格服务现已过期”为由，要求他退订订单。在交涉过程中，酒店为了达到意图，还会提出附赠早餐券、接送机、擦鞋等服务诱导用户。

一位业内人士标明，来自在线途径的订单都会发生佣钱，携程的份额并不高，仅为10%。该人士以为，线上途径有助于协助酒店确认需求，带来更多客源，可是2020年以来，全体客流下滑显着，他们不得不压服用户退掉在线订单。

“携程给你优惠多少，咱们就给你优惠多少，消费没有任何丢失。”这样一来，适当于酒店从途径获客，但却不必交纳佣钱，“10%并不多，但蚊子腿也是腿。”

携程应该对此心知肚明。

多位有过退订阅历的用户奉告光子星球，退订后会接到来自途径的回访，大多数人都会照实奉告。“客服仅仅淡淡地‘哦’了一句，便挂掉了电话。”

从财报与商场状况看，携程的拐点没有降临。只需国内长半途游览没有康复，交通票务营收将会持续承压。住宿预订也不会好到哪里去，酒店与途径现已呈现某种“囚犯窘境”，商场缩短让两边落入零和博弈的圈套之中。

降本蛰伏

“即便在最漆黑的时分，你也要想到未来有一天咱们必定突破漆黑。”人们不会忘掉2020年，携程CEO孙洁谈及疫情时，她坚决的口气下不由得落泪。

两年曩昔，疫情没有曩昔，携程也没有好起来。

清楚明了，营收何时重回增加通道取决于疫情何时平复，而旅职业想要活下去只要在本钱侧尽人事，才有时机比及云雾初开时。

携程曾在疫情迸发初期，企图以一己之力扭转乾坤。彼时垫资10亿元，以缓解退订潮所带来的资金压力，随后还不时推出补助，影响消费。惋惜在疫情面前，这些开支全都杳无音信，未能泛起一丝涟漪。

携程不是大户人家，看到作用欠安，也跟从大流慢慢步入了收紧开支、慎重运营的阶段。

从数据看，疫情迸发以来携程三费持续收窄。2019年每季度均匀费用为70.75亿，比较2020年季均39.25亿、2021年季均44.75亿，回落地十分显着。到本年一季度末，三费持续缩短，总额为34亿，本钱操控得适当好。

操控开支，不意味着携程现已“躺平”，从此间三费结构与改变状况看，更像是一种被逼蛰伏。

坦白地说，曩昔两年携程对本钱的操控做得适当不错，各类费用减缩简直与商场节奏同步。行政费用一度是三费中占比最高的一项，现在缩短却最为显着，比较2020年一季度的19亿，现已回落到6亿元，简直缩短了七成，结合数个季度走势来看，持续优化的或许性不高。

相同，携程的商场费用也有必定缩短，仅有一次大增仍是在2021年五一节地点二季度。到本年一季度末，商场费用仅为8.43亿元，同比减少11%。

整个疫情期间，携程的产品研制费用却在上一年坚持两位数增加，替代行政费用成为榜首大开支。相较2020Q1，本年一季度产品研制费用为20亿元，同比减少11%。

产品研制费用没有减少标明携程面临断断续续的疫情，并未死心，究竟阅历过20年前的SARS，会比其他同行有更多生计经历。

另一个值得注意现象是，后疫情年代，OTA职业从拼补助、拼营销开端向拼内容改变。人们仍然记住，2020年梁建章与孙洁红花绿叶般地直播，随后环绕内容途径“星球号”，打通直播、榜单和社区内容营销体系。

KOL与直播有助于影响用户发生消费心思，可是客观地讲，当顾客底子没有条件出门的状况下，内容化是一件既费马达又费电的工作。

咱们注意到，本年4月30日五一小长假前，携程“24H抢手直播论题”中，排行榜首的论题竟然是“宅家看景色”——假如用户持续宅在家里，要么携程得转行卖广告，要么梁建章和孙洁得开打赏，不然内容营销无法带来任何实际协助。

况且，携程的社交与流量特点怎样也无法与抖音、小红书混为一谈。

上游肢解携程？

都知道，携程困在疫情里，切当地说，携程困在汲汲营营的供货商里。

疫情以来，国内航空公司业绩低迷不振。曩昔两年，国航、南航、东航三大巨子累计亏掉了780亿元，迫于压力，航空公司只得加快提高直销份额，下降代销份额。“提直降代”与疫情完成了对携程交通票务的双杀。

前文说到，票务关于携程而言不仅仅重要营收收入之一，并且还与住宿预订休戚相关。别的，途径与酒店的联系也因为职业下行压力，而变得奇妙。携程曾与一些头部连锁品牌推出联合会员，可是当这些大供货商都存在生计问题时，往日亲密无间的战友也或许调转枪头。

“可以共富有，但不能共患难”，一位业内人士奉告光子星球，酒店与途径之所以可以维系，绝大部分是因为途径型经济可以摊销营销本钱、带来更多客源。可一旦客流下滑，那么途径反倒成了压在供货商头上的大山了。

不收佣钱，携程要死，收了佣钱，酒店难活。

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