从2009年我国银监会公布《消费金融公司试点办理办法》至今，消费金融现已开展了十年。消费金融公司的建立与开展丰厚了我国的金融安排类型，促进了金融产品立异，为商业银行无法惠及的个人客户供应了新的可供挑选的金融服务；消费金融事务的开展也必定程度影响了国内消费需求，并拉动了经济开展。到2019年5月末，全国获批消费金融车牌的安排共有27家，其间4家没有开业。依据银保监会金融许可证信息系统，现在全国共开业23家消费金融公司；其间19家为各类银行为首要出资人或一般出资人的消费金融公司，占比高达82.61%；其他工业系、外资系消费金融公司共4家；不同股东布景将赋予不同公司差异化的资源禀赋，例如资金来历，咱们后文将详细剖析。2010年最早同意建立的三家是四川锦程消费金融有限责任公司、中银消费金融有限公司和捷信消费金融有限公司；现在，2018年9月最新同意建立的是厦门金美信消费金融有限责任公司。
从地域散布上来看，银保监会对消费金融公司建立的原则是一地一家；老练一家，建立一家，所以全国以省为单位东部、中部大部分地区基本上均有一家消费金融公司，上海、福建、广东别离有两家消费金融公司建立。2019年5月云南红塔银行参股苏宁消费金融也是对云南省消费金融商场的一种弥补。
成绩出现马太效应，5家头部公司净利润占比超80%
2009年~2019年，消费金融公司的开展阅历了从预备建立到格式初定的进程。依据已发表的数据，在总财物方面，到2018年底，捷信消费金融以991亿元位列消费金融公司之首；招联消费金融以747亿元位列第二，同比增加59%。而美好消费金融和长银五八消费金融总财物仅30亿元，公司间财物规划悬殊，捷信消费金融是上两者财物规划的30多倍。2018年19家消费金融公司均匀总财物规划为199亿元，其间，捷信、招联、立刻、中银、中邮和兴业消费金融6家公司高于均匀水平，且排名前6的公司总财物规划达2962亿元，占19家总财物规划的79%。
图3：2018年消费金融公司总财物状况（单位：亿元）
数据来历：依据各消费金融公司年报，零壹智库
注：海尔、晋商、苏宁、长银、美好消费金融公司为财物算计数据在运营收入方面，开展较早的消费金融公司多具有抢先优势，2018年捷信消费金融、立刻消费金融和招联消费金融的运营收入别离达185.1亿元、82.4亿元和69.6亿元。起步较晚的美好、陕西长银及长银五八消费金融公司，其运营收入则仅过1亿元。依据数据可得性，17家消费金融公司2018年均匀运营收入为28.75亿元，其间只要4家公司在均匀规划之上，并且前4家公司运营收入规划占17家规划的79%，这四家别离为捷信、立刻、招联和中银。
图4：2018年消费金融公司运营收入状况（单位：亿元）
在净利润方面，2018年，捷信消费金融、招联消费金融和立刻消费金融位列持牌消费金融公司前三甲，别离达13.96亿元、12.53亿元和8.01亿元。另一方面，苏宁消费金融、华融消费金融、长银五八消费金融净利润不到1亿元，美好消费金融则为亏本状况。2018年19家消费金融公司全体净利润规划达54亿元，均匀净利润为2.8亿元；其间有5家公司高于均匀净利润水平，其总净利润为45亿元，占19家消费金融公司净利润规划的84%。
图5：2018年消费金融公司净利润状况（单位：亿元）
数据来历：依据各消费金融公司年报，零壹智库
全体上看，持牌消费金融公司成绩分解显着，依据数据可得性，头部公司在总财物、运营收入、净利润方面均具有显着优势，且职业集中性显着，5家头部持牌公司全体成绩占持牌消费金融职业成绩的80%。
消“配备”比赛进行中：头部公司完结全途径获取资金
消费金融公司是不得吸收存款的放贷安排，因而资金来历是它们重要的竞赛力。实践中，阅历十年的开展，消费金融公司资金来历途径愈加多元化，从首要依托股东增资、向金融安排告贷，到经过银行间同业拆借、财物证券化、金融债券和银团告贷等多类方法融得更多资金。这一方面是满意事务规划扩张需求、另一方面是契合监管要求使然。依据2013年《消费金融公司试点办理办法》，消费金融公司的本钱须满意一系列监管目标的要求，注册本钱最低限额为３亿元人民币或等值的可自由兑换货币；本钱充足率不低于银监会有关监管要求（2009年相关文件表明本钱充足率不低于10%）；同业拆入资金余额不高于本钱净额的100%；财物丢失预备充足率不低于100%；出资余额不高于本钱净额的20%。由此能够看出，监管关于消费金融公司实施了较严厉本钱要求。如下表所示，消费金融公司的首要资金来历均需求满意必定的条件。
表1：消费金融公司的首要资金来历的满意条件
材料来历：银监会站
从资金来历上看，消费金融公司的资金“配备”比赛正在进行中，而实际上也现已有了格式差异，如下表所示，中银消费金融、捷信消费金融现已完结了5种途径获取资金，较早建立的兴业、海尔、招联、湖北、苏宁、立刻消费金融可经过4种途径获取资金，具有较强的竞赛力；有12家公司现在有2种资金获取方法，在23家公司中占比超越50%。大多数公司依托股东增资及金融安排告贷即可满意事务需求。但更多融资方法的探究本身是一种公司本身实力与事务开展潜力的表现，而这种竞赛未来将愈加剧烈。
表2：到2019年5月末消费金融公司的首要资金来历状况
以下咱们对23家消费金融公司的各类融资方法作一扼要剖析。
2018年迎来增资潮
从自有资金方面来看，2018年消费金融公司迎来增资潮，完结注册本钱改变的有8家公司。2019年消费金融公司增资热潮不断，到2019年5月末，有5家消费金融公司增资。2018年~2019年5月，共有13家消费金融公司拟增资或完结增资，总增资超越114亿元。2018年~2019年5月，立刻消费金融、招联消费金融、中邮消费金融新增注册本钱别离达40亿元、38.69亿元和30亿元。2018年~2019年5月，哈银消费金融、兴业消费金融和招联消费金融已进行两次增资。
表3：2018年~2019年5月消费金融公司注册本钱改变状况（单位：亿元）
材料来历：银监会站收拾
2019年5月哈银消费金融取得度小满科技有限公司出资4.5亿元，持股份额为30%。同月，苏宁消费金融取得云南红塔银行参股，持股份额为15%。关于度小满和红塔银行来说，这是曲线布局消费金融商场，也是低本钱取得消费金融车牌的方法；关于被进入一方，这也是表现了事务开展需求；消费金融公司已进入比拼资源禀赋、运营才能的阶段。
10家获批银行间同业拆借
从同业拆借方面看，同业拆借基本上是信誉拆借，首要用于消费金融公司短期、临时性需求。我国人民银行对银行间同业拆借商场实施准入审阅制，在严厉检查和防备危险的基础上，同意契合条件的金融安排进入该商场。据我国外汇交易中心辅币商场成员计算，到2019年5月末已有10家消费金融公司获准进入全国银行间同业拆借商场，一年期的Shibor为3.208%。关于已取得准入资历的消费金融公司来说，这为公司资金供应供应了新的来历，必定程度上能够缓解资金压力，并可进行短期资金融通，有用下降了融本钱钱。一起，也反映出10家已取得准入资历的消费金融公司盈余才能较好。
ABS累计发行规划达392.14亿元
财物证券化是指将缺少流动性，但能够发生安稳的、能够预见的现金流入的财物，转换成在金融商场上能够出售和流转的证券的行为。信贷财物证券化（ABS）是消费金融公司拓展融资的别的一个重要途径。一方面能够处理公司资金问题下降融本钱钱，另一方面能够优化财物结构，进步公司流动财物的份额，以满意消费金融公司的融资需求。因而，许多消费金融公司期望经过信贷财物证券化进行低本钱、安稳的融资。到2019年5月末，共有9家消费金融公司取得信贷财物证券化事务资历。其间，5家消费金融公司发行了ABS，累计发行规划达392.14亿元，8单处于存续期的ABS均匀发行利率在5%左右。现阶段大部分消费金融公司还处于前期，发行产品数量少、规划小；单个公司已常态化发行，如捷信消费金融发行规划最大，频率最高，已发行12单ABS融资295.38亿元，占5家消费金融公司累计发行规划的75.33%。捷信相关专业人士表明：“消费告贷发放需求继续安稳、低本钱的资金供应。捷信在负债多元化方面不断改进，现在现已过股东注资、信任、银行告贷、财物证券化、金融债、联合告贷等方面完善资金供应”。
表4：消费金融公司信贷财物证券化发行状况
材料来历：我国财物证券化剖析
2家公司发行金融债券
发行金融债券也是一种低本钱的融资方法，但依据《全国银行间债券商场金融债券发行办理办法》，金融债券发行主体有必要满意至少三年运营期限，本钱充足率不低于10%。据不完全计算，到2019年5月末，23家持牌的消费金融公司中只要捷信消费金融和中银消费金融发行了金融债券，这3期金融债券的均匀利率为6.17%。捷信相关专业人士表明：“大部分银行系消金公司经过银行告贷就能够满意事务需求；而金融债券发行归于本钱商场揭露发行，在监管批阅、项目办理、信息发表等方面有较高要求，且需求专业中介安排介入，在消费金融事务规划较小的状况下发行金融债券不具有很好的经济性，发行时刻周期也较长”。
表5：中银、捷信消费金融公司金融债券发行状况
材料来历：Wind数据
4家公司取得银团告贷
银团告贷是以一起出资、一起承当危险为特征的银行联合信贷运营方法，不只分散了告贷危险并且又为企业筹措巨额资金拓荒了途径。2011年8月，银监会发布了《银团告贷事务指引》，要求银团告贷的牵头行需求对告贷人进行尽职查询并构成备忘录，备忘录内容首要包含：银团告贷的基本条件、告贷人的法律地位及概略、告贷人的财政状况、项目概略及商场剖析、项目财政现金流量剖析、担保人和担保物介绍、危险要素及避险办法、项目的准入批阅手续及有资质环保安排出具的环境影响监测评价文件等。到2019年5月末，有4家消费金融公司取得银团告贷。银行系的招联消费金融2017年取得首笔外资银团告贷，2018年5月，取得第二笔外资银团告贷，2笔告贷总额共21.9亿元。2018年3月，捷信消费金融完结其境内首单人民币银团告贷，告贷总额超越7亿元。2018年7月，中邮消费金融公司取得首单银团告贷，告贷总额为5.2亿元。2018年8月，兴业消费金融取得首笔银团告贷，告贷总额9.33亿元。
表6：消费金融公司银团告贷状况材料
银团告贷为有巨额资金需求的大中型企业供应服务，一般告贷人在业界具有较高知名度，其运营才能、资金实力、技能实力为大多数银行所认可。因而，阐明取得银团告贷的几家消费金融公司成绩得到了银职业的认可和支撑。
小结
2019年是消费金融开展的第10年，持牌消费金融公司格式初定。在获取资金途径方面愈加多元化，建立时刻较早的头部持牌消费金融公司不只在成绩方面优势杰出，并且在资金来历上更具有优势，他们除了能够经过股东自有资金、银行信贷，还能够经过银行间同业拆借、发行金融债券、财物证券化和银团告贷等低本钱的方法取得资金。而一些建立时刻较晚的，盈余才能较弱的持牌消费金融公司往往遭到运营期限、本钱充足率、现金流等条件的束缚，资金来历仍是首要依托股东增资和银行信贷。