周观念：电解铝盈余有望继续改进

电解铝盈余坚持高位：自2020年Q2以来，电解铝的盈余一向坚持高位，电解铝企业的收入赢利继续改进。全球经济现已开端全面复苏，供应缺口有望坚持，估计电解铝职业的高盈余有望贯穿2021年全年。

电解铝产能开端开释：2020和2021年估计电解铝产能有望别离添加290万吨和137.5万吨，其间2020年1-10约现已投产183万吨，2018-2020年减产产能部分复产等影响，估计2020年电解铝产能增加230万吨，产能增幅超越3.5%。

需求复苏微弱：电解铝的消费归于房地产后周期。房地产竣工现已在2020年逐渐康复，并有望逐渐进入顶峰，传统轿车和新能源轿车增加超出预期，跟着海外逐渐复苏，冰箱空调也有望呈现显着复苏。在2020年产能投进顶峰，电解铝依然坚持了高盈余，需求的微弱增加可见一斑。估计2020-2021年在需求复苏的带动下，电解铝的表观供应缺口有望到达100万吨。

本钱中枢有望下降：电解铝首要本钱来自电价，跟着电解铝产能逐渐向西南低电费区域搬运，电解铝归纳本钱中枢有望下降至12500-13000元/吨之间。即使电解铝价格不在上涨，21年电解铝企业的盈余也有望再创新高。

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金属价格：贵金属价格回调。上星期贵金属价格继续回调，白银跌幅更大，COMEX黄金/白银别离跌落3.71、4.96%，沪金、沪银跌落2.87、4.34%，LME钯跌落5.82%。短期危险偏好提高，经济预期修正，贵金属价格或许进入盘整期。镍铅铝上涨。上星期根本金属分解，LME镍、铅、铝上升3.6%、2.9%、1.3%，锌小幅回调1.1%、铜锡改变不大。经济敏感性较强的铜和地产后周期相关电解铝有望继续修正反弹。稀土价格修正。氧化钕、氧化铽、氧化镨、氧化镝别离上升4.5%、2.5%、1.2%、0.6%，新能源轿车永磁电机摆开需求高增加前奏，下流补库带来轻重稀土价格仍有望联动上升。碳酸锂继续上行。上星期小金属中碳酸锂、钼、钨价别离上涨2.4%、1.4%、1.2%，其他种类改变不大。