来历：揭露参阅

文|徐艺婷

修改|杜博奇

气球吹得太大会爆破，驴皮吹到了极限也会决裂，用驴皮熬成的东阿阿胶就正面对着成绩的大滑坡。

2019年一季度，净利润3.9亿元，同比跌落35.6%。

八月底，东阿阿胶发布了2019年半年报，向着更坏的方向去了——上半年营收18.90亿元，同比下降36.69%；净利润1.93亿元，同比下降77.62%。

接连十三年的张狂提价，为东阿阿胶带来欣欣向荣的成绩，股价最高时达69.08元。现在却仅为最高时的一半。

价格涨不动了，成绩下滑了，白马股破相了。一切都昭示着，东阿阿胶“躺着收钱”的好日子曩昔了。

十三年提价60倍背面的“秦氏原理”

2006年，东阿阿胶的零售价格为每公斤100多元，现在已涨到每公斤5996元。

十三年间提价19次，涨了60倍。仅2010年之后的这九年，就提价15次。其间2010年、2014年，每年提价三次；2013年、2015年提价两次，其他每年一次。提价起伏多者达一次涨70%，少者10%，提价时刻则多在冬天进补时。

东阿阿胶张狂提价的前史，也是秦玉峰掌舵的前史。

在山东东阿县，这位“财神爷”的名声众所周知。1958年出世的秦玉峰，16岁便进入东阿阿胶作业，2006年成为公司总经理。接班时，正值管理层新老交替、东阿阿胶商场份额徘徊不前，秦玉峰倍感压力。

相较于别人所走的“扩展生产规模”的路途，秦玉峰挑选提价。关于提价理由，他有一套“秦氏原理”。

面对提价质疑，秦玉峰常说“不是提价，是价值回归”。

接手企业不久，他便拟定了“东阿阿胶的文明影响和价值回归工程”，从孙思邈、李时珍等名家中寻觅药用价值，从曹植、李世民等人食用阿胶来寻觅前史典故，从武则天、杨贵妃寻觅养颜背书，终究断定“阿胶在古代非常宝贵，现在卖得太廉价了”这必定论。

在他看来，阿胶低于每公斤6000元都是“贱价出售”。

秦玉峰第二个理由是驴皮不行用了，屡次都会提及驴皮紧缺、本钱过大。跟着城镇化进程的加快，国内毛驴的存栏量逐年下降，导致驴皮价格不坚定。

东阿阿胶自2006年起已自建百万头毛驴的饲养基地，而且和各地农户协作。“一头毛驴本来不到一千块钱，现在能卖到一万块钱。”在秦玉峰看来，因为驴皮紧缺的问题长期存在，养驴是门好生意。

近年来，秦玉峰又多了第三条提价理由：技能投入。2017年11月的提价公告中便说到，“继续添加研制投入、推动科技研制立异、提高工艺规范”。

靠着比年提价，东阿阿胶的成绩比年上涨，2017年营收为73.72亿元，为史上最高；2018年，净利润为20.87亿元，为史上最高。

多年来，市值也随成绩一路往上，一度打破300亿元。

仅仅商场早嗅到了“驴皮吹破”的信号，从2018年六月至今，它的市值现已蒸发了100亿元。

提价的套路为什么玩不转了？

成绩暴升靠产品提价，成绩的暴降相同源于此。

关于半年报滑铁卢，东阿阿胶这样解说：“随同企业规模逐步扩展，受全体微观环境等要素影响，以及商场对阿胶价值回归预期的逐步下降，公司下流传统客户自动消减库存，然后导致上半年产品出售同比下降。”

这背面是这样一个现实：因为东阿阿胶比年提价，经销商们普遍存在阿胶价格“明日必定比今日更贵”的预期，又因阿胶保质期较长，多为五年，因而经销商们多番囤货以待价格高涨时再售出。

贱价进，高价卖，这个最简略的商业道理树立在产品有商场的基础上。一旦商场缩小，压力将第一时刻传导至厂家。东阿阿胶正面对这样的情形。

十余年间，它把自己从“布衣补品”涨成了补养界的奢侈品的一起，丢失了不少客户。华泰证券研报数据报道闪现，东阿阿胶销量从2006年的2100吨，降至2017年的1300吨，下降了38%。

曩昔，提价的“正负向博弈”中，成绩提高的正向反应更多。但产品既没有添加营养成分，也缺少立异构思，顾客不可能无限制忍受下去。

现在，价格现已涨到了天花板，客群萎缩与产品滞销的负面效应闪现，经销商们天然也不敢继续奇货可居。

整理库存成了当下各大渠道商的要务，这也成了东阿阿胶口中成绩下滑的“阵痛”。问题是，此番阵痛会继续多久，又或许说它真的仅仅阵痛吗？

其实，它标明顺畅运转十几年的“提价——抢购——囤货”形式在现下环境里现已失效，有必要另寻他法。

养驴成为成绩增长点？

在福牌阿胶、东阿国胶堂、胡庆余堂、同仁堂等一众品牌中，有三千年前史的东阿阿胶一向占有第一位。虽然品牌护城河够深，但外界竞赛现已刻不容缓。

《揭露参阅》记者造访了多家药店，发现东阿阿胶的250g装原价为1499元，折后价格在899元到1499元之间不等。福牌阿胶250g装原价为1160元，折后价格在699元至999元之间。东阿国胶堂250g装原价为1198元，折后价格在699元到899元之间。

在东阿阿胶的带动下，各大阿胶品牌也已历经屡次提价，但与东阿阿胶比较，价格仍是相对廉价。

与东阿阿胶追求高端化不同，福牌阿胶自诩“做大众消费得起的质量阿胶”。多年来，中低端商场已被其他品牌抢占，东阿想要从平分羹谈何容易。更扎手的是，其他品牌也有抢占高端客群之意，东阿需守。

在商场趋近饱满的情况下，东阿阿胶也在想方设法影响消费。

自2007年起，在传统的阿胶块之外，东阿阿胶添加了复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕等新品。上一年又推出了阿胶燕麦饮料等产品。但商场好像并不配合。

药店出售告知记者，现在客户多以购买阿胶块为主，东阿阿胶公司的其他产品销量并未到达预期。

或许，东阿阿胶的增长点在于养驴。究竟秦玉峰曾屡次断语“一头驴便是一个小银行”，公司也在几年前提出养驴的“全产业链”，将驴皮、驴肉、驴奶、孕驴血、孕驴尿、驴胎盘、驴骨等完成商业化开发。

秦玉峰现已良久不出面谈驴，不知东阿阿胶的养驴大业怎么了。