周四重阳节，国庆节之后A股商场呈现了显着的分解。周期股呈现大幅跌落，而新能源龙头股则应声大涨，消费白马股有所调整。

在9月份，我就主张咱们远离过度炒作的周期股，逢低布局调整到位的消费白马股以及新能源龙头股，而在港股上市的互联巨子，经过前期大幅跌落之后，也逐渐具有了装备价值，国庆节之后商场的体现现已充沛验证了我的判别。

做价值出资就要捉住商场中长时刻的出资逻辑，即做好公司的股东，特别是消费白马股，这种具有长时刻的出资价值的。消费股又称为非周期股，这是由于它和微观经济周期联系度不大，在经济好的时分，人们要消费，经济欠好的时分，消费增速也不会呈现较大的下降，特别是品牌消费品，由于具有必定的品牌价值和粘性，所以对出资者的吸引力更大。

所谓的品牌便是产品的一个标识，关于一般顾客来说，面临琳琅满目的产品，挑选出契合自己需求的产品，特别是有质量保证的产品，是十分费心的一件事。而品牌则是向顾客释放了一个信号，便是品牌口碑较好的产品更有质量的保证，这就大大下降了顾客挑选的本钱，特别是关于有挑选困难症的顾客来说，品牌更重要，所以品牌消费品具有长时刻的出资价值。

2020年我国GDP打破100万亿人民币，人均GDP打破1万美元，依据欧美国家的经历，当人均GDP打破1万美元之后，将会面临消费大迸发，包含消费晋级以及消费总量扩张，特别是现在的非触摸经济在疫情推进之下大幅度开展，而线上消费经过十年的开展现已十分老练，越来越多的顾客习惯于在上购物，消费的总量仍是在稳步的扩张。这必定会给消费股的出资带来比较好的时机，包含传统的消费品白酒、医药、食品饮料以及新式消费品如免税、医美以及消费电子等。这些长时刻来看都归于具有穿越周期的才能。

而周期股则是和微观经济周期密切相关，一旦经济周期呈现向下，周期股跌落起来十分快。从过往经历来看，在周期股上能够全身而退的人少之又少。这就说明晰一些问题，许多出资者并不合适出资周期股，乃至很简单被一些游资“割韭菜”。

主张一般出资者更多的去重视消费股或许是消费类的基金。我办理的前开源优质龙头基金，即首要装备消费白马股，新能源龙头股和科技互联这三大方向股票。每一次调整都是出资优质股票或许优质基金的好时机，而本年三季度优质龙头股的跌落，刚好为我的新基金的建仓供给了良机。

做价值出资贵在知行合一，而价值出资又知易行难，能否将价值出资的理论应用到实践上，而且不断地从实践中来提高理论是一个十分重要的才能。

我一向倡议价值出资理念，从我到美国参与巴菲特的股东大会的曩昔五年中，开端将巴菲特的价值出资理念介绍给A股出资者。可喜的是，曩昔几年，价值出资理念在A股商场生根发芽，开花结果，越来越多的出资者认识到，只需做价值出资，做好公司的股东，才能够真实捉住商场的时机。价值出资，好像黑屋中的一束光，犹如茫茫大海的灯塔，将学习价值出资理念的出资人的认知水平说到一个新的高度，也让许多出资者完毕了亏钱生计。

价值出资是被实践证明成功的出资理论，而许多出资者在商场上赚不到钱的首要原因是没有捉住出资的实质。股市的动摇是无法估计的，由于整个股票商场是一切股市参与者团体行为的反响，而每个参与者都不是理性的个别乃至不具有定价才能，特别是在A股的散户出资者数量许多，现在现已逾越1.9亿人，很难希望能关于股票有合理的定价。

之前我给咱们讲过一个钟摆理论，也便是股票的价格动摇就像钟摆相同，有的时分摆到左面，有的时分摆到右边，而停在中心的合理方位的时刻是最短的。可是一旦呈现摆到左面过多，能够料想未来大概率会摆向右边，反过来假如摆向右边过多，将来也大概率会摆向左面。钟摆理论其实很好地解说了，为什么即便好的股票也会呈现大幅回撤，其实这便是钟的指针在摇摆。咱们只需依据钟摆理论，当股价严峻低于企业的内涵价值的时分，决断地去买入，而比及价格远远违背正常价值的时分去卖出。

坚持理性并不简单，由于坚持清醒的脑筋，操控自己的行为，做一个理性的出资者，就需求战胜许多情绪化的要素。一般出资者会有常见的一些心理上的要素阻止理性地出资，比方过火自傲。诺贝尔奖获得者丹尼尔卡尼曼曾经有一句名言，最不可思议的工作之一便是你不会逾越均匀，这什么意思呢？便是大多数人都会高估自己的才能和水平，事实上至少有一半的人不会逾越均匀水平。过度自傲可能会形成过错的决议计划，许多人对自己持有的股票过度自傲，即便泡沫很大也不乐意去获利了断，最终荡然无存。假如是对好公司过度自傲，还能够以时刻换空间来等候价格回归，可是一旦持有的是一些差的公司，那过度自傲可能会导致长时刻被套牢。

过度自傲又是一个十分遍及的现象，所以许多出资者都可能会存在各种过度自傲的行为。怎样防止这种心理现象呢？泰勒给出的答复是出资股票，然后不要翻开信封。由于在他那个年代股票仍是用信封装的，时至今日我觉得这句话能够改为不要随时检查股票行情，下降看盘的频率，这样能够有效地防止盲目的自傲，防止过错决议计划。每天都做决议计划，过错的概率会大大添加，假如一个月做一次决议计划，乃至一年做一次决议计划，就可能够防止过多的决议计划失误。

而人们常见的另一个心理要素是关于短期丢失讨厌，便是指人们面临相同数量的收益和丢失的时分，以为丢失更令他们难以忍受。假如讨厌丢失的出资者不去频频评价他们的出资绩效是，他们会更乐意承当危险，也便是评价期越长，危险财物越有吸引力，危险溢价也就越低。

讨厌丢失是人类的天分无法改动，可是操控检查产业出资净值的频率以到达短期丢失讨厌却是能够完成的。多长时刻不看盘作用最好呢？泰勒与搭档经过核算模型测算了不同时刻段的可能性，得出的结论是：一年是最佳时刻，这与巴菲特的观念不约而同。巴菲特曾说，最好股市一年只敞开一天买卖。

有一句名言是，在他人贪婪时惊骇，在他人惊骇时贪婪，这是巴菲特给咱们的一个劝告，可是能做到的人却十分少。在出资过程中想要出资成功，许多时分需求独立思考，需求坚持理性，需求战胜人道的缺点，而心态有的时分比专业更重要。