首要观念：

华为研制血液稠密，收入赢利安稳开释

公司自2008年建立至今，经过前华为、新华三的中心团队快速形成了老练的研制和出售系统，是产品快速下线并扩展市占率的有力确保。与同职业比较，公司在净利率和人效比上远远抢先于其他同行：2021年公司净利率30%，远超同行企业；2022H1公司在在疫情之下仍完成了11%的净利率，是安职业中罕见的盈余公司。从人效比看，公司2021年76.5万元的人均创收、22.8万元的人均创利领跑职业。

高流量下需求坚硬，运用交给广泛运用

运用交给确保站、APP在高访问下能正常运转，是事务展开的刚需。公司的运用交给产品自2011年推出后，因为1）方针信创潮流；2）其本身性价比、高吞吐量、高连接数等特色。已在海关税务、各大国有银行及股份制银行、三大运营商和国家电等客户上广泛运用。依据IDC数据，2015年Q3，公司的负载均衡市占率已达7.4%，至今仍坚持前五水平。

深挖高价值客户，活跃布局新安全

为提高增速，公司1）深挖高价值下流客户:公司收入首要来自于政府、运营商、金融、电力职业；2）布局新安全范畴：2021年工控安全、云安全、数据安全商场增速均超35%。公司也针对热门推出了工控安全、数据安全、云安全等场景的解决方案。2021年，公司云途径产品收入已超营收的10%。

出资主张

迪普科技作为安硬件企业，其运用交给等产品技能抢先，营收规划与质量相对可观。出售方面，公司已构建了老练的途径出售系统并活跃横向拓宽高价值客户，有望受下流高景气职业扩展成绩规划。咱们估计迪普科技2022-2024年别离完成收入12.22/14.94/18.55亿元，同比增加18.6%/22.3%/24.2%；完成归母净赢利3.29/3.94/4.84亿元，同比增加6.2%/19.9%/22.8%。初次掩盖，给予“买入”评级。华安证券