摘要

归纳9家投行数据，估计腾讯控股(00700)2021年Q1营收区间为1308.36亿至1388.74亿元人民币，较2020年Q1营收的1080.65亿元同比增加21.1%至增加28.5%；中位数为1329.99亿元，同比增加23.1%。

估计2021年Q1净利润区间为257.63亿至372.21亿元人民币，较2020年Q1净利润的288.96亿元同比下滑-10.8%至增加28.8%；中位数为321.13亿元人民币，同比增加11.1%。

因为国家市监局等多部门对经济数据渠道企业进行反垄断查询，商场聚集腾讯办理层对各事务的调整，特别是对金融科技重组等指引。

游戏事务

归纳5家投行数据，预期腾讯2021年Q1络游戏收入区间为400.24亿至424.36亿元人民币，同比增加7.3%至增加13.8%；中位数为419.22亿元人民币，同比增加12.4%。

依据SensorTower数据，2021年1-3月《王者荣耀》国内iOS端月流水分别为1.82/1.46/1.74亿美元，《平和精英》则为1.091.16/1.00亿美元，热销榜根本稳居Top2，来自头部旗舰游戏的安稳体现对手游收入有活跃影响。

别的，腾讯游戏年度发布会定档5月16日。官方表明，在本次发布会上预备了超级IP、品类新作、质量高文等，或许成为股价催化剂。

据悉《地下城与勇士》及《英豪联盟》手游将于本年夏天推出，商场对这两款游戏等待度较高，上线后或许成为驱动手游板块增加的更首要动力。

其他事务

广告事务：依据QM数据，2021Q1我国互联广告商场规划同比增加54.6%(2020Q4同比增加26.2%)。因为广告商投进志愿有所上升，商场遍及预期腾讯2021年Q1广告收入将录得同比增加。不过展望全年，监管收紧下，教育职业和服装品牌的广告投进存在必定不确定性，再加上部分综艺剧集的播出时刻不确定，腾讯未来几个季度的广告收入增加或许受到影响。

金融科技及企业服务：因为付出场景浸透率和交易额提高，以及腾讯活跃合作监管要求和注重危险办理，商场预期金融科技事务保持稳健增加。一起，商场以为云服务在Q1有望连续环比康复气势。展望全年，金融科技及企业服务事务有望在上一年低基数的基础上完成同比提速增加。

反垄断

此前，商场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》作出行政处罚决议，对腾讯处以50万元人民币罚款。

上一年下半年起互联职业监管加强。在中心经济工作会议的八大使命中，要求强化反垄断和避免本钱无序扩张，反映互联反垄断监管趋势会继续，本年或许会有更多的互联公司将面对监管举动。不过瑞士信贷宣布陈述指出，预期未来仍会有更多关于反垄断法律的新消息，但不太或许会严峻危害企业事务。

2月18日以来，商场心情受美国国债收益率利率上行以及国内互联企业监管加强影响，腾讯股价有所调整，但仍显着跑赢恒生科技指数。

危险提示

1、交际络职业竞赛加重；2、游戏事务收入增加放缓，新手游上线时刻慢于预期；3、金融科技职业监管收紧，金融事务拓宽放缓；4、宏观经济影响全社会广告需求以及消费规划；5、视频号内容生态和商业系统建造速度慢于预期。

绩前评级

归纳33家券商评级，腾讯具有25个买入评级，4个跑赢大市评级，1个引荐评级，1个优于大市评级，2个增持评级，1个中性评级。目标价平均值为804.44港元。到5月12日港股收盘，腾讯报598.5港元，间隔目标价均值还有34.3的上行空间。