独立财经撰稿人专栏作家皮海洲

近来，在证监会对康美药业(600518)财政造假事情作出拟处分决议的状况下，ST康美股票却接连涨停，前两个涨停乃至仍是一字板涨停。ST康美这种接连涨停的走势，显然是对股市监管的应战，也是对A股商场退市准则的严峻检测。

康美药业(600518)造假事情的恶劣在A股商场可谓史无前例。关于这一点，能够从证监会对该事情的定性中得到证明。依据证监会的确定，康美药业(600518)有预谋、有组织，长时刻、体系进行财政造假，歹意诈骗投资者，影响极为恶劣，结果特别严峻。数据计算，康美药业(600518)各种造假金额总计超越1200亿元，这在A股商场是史无前例的。

笔者以为，ST康美接连涨停主要有两个原因。

首先是因为《证券法》之所限，尽管证监会给康美药业(600518)事情的定性很严峻，但终究却是拟对康美药业(600518)及马兴田等22名当事人予以行政处分，并对其间6名当事人采纳证券商场禁入办法，公司和个人累计罚款595万元。其间，对康美药业(600518)股份有限公司责令改正，给予正告，并处以60万元的罚款；对马兴田、许冬瑾给予正告，并别离处以90万元的罚款，其间作为直接担任的主管人员罚款30万元，作为实践操控人罚款60万元，一起采纳终身证券商场禁入办法。这样的处分办法与1200亿元的造假比较，无异于九牛之一毛。

其次，ST康美接连涨停在很大程度上与某些商场人土乃至是法律界人士所以为的ST康美不会被退市有很大联系。为此，有人将康美药业(600518)与康得新(002450)作比较以为，尽管康得新(002450)的造假金额只要119亿元，约为康美药业(600518)的十分之一，但通过调整，康得新(002450)接连四年亏本，因而，康得新(002450)契合退市条件。但康美药业(600518)尽管造假金额高达1200亿元，不过，经账务调整并不会呈现接连三年或四年亏本的状况，因而，康美药业(600518)并无退市之忧。

康美药业(600518)真的没有退市之忧么？一方面这个说法并不精确，另一方面康美药业(600518)的退市问题也的确是对退市准则的一次严峻检测。

就三年亏本的退市规范来说，康美药业(600518)或许的确不契合要求。但上市公司股票退市，不是只要三年亏本的退市规范，还有严峻违法的退市规范。康美药业(600518)财政严峻造假，是信息发表上的严峻违法行为。依照2014年版的强制退市准则，这是能够直接被强制退市的。不过2018年新修订的退市准则对此进行了修正，使得新的退市准则在对待严峻信息发表违法公司的退市问题上反而没有2014年版那么开门见山。

但在严峻信息发表违法公司的强制退市问题上，2018年版的退市准则也不是毫无依据可循。比如在强制退市的“17条”中，其间之一即为:上市公司存在诈骗发行、严峻信息发表违法或许其他触及国家安全、公共安全、生态安全、出产安全和大众健康安全等范畴的严峻违法行为。一起，严峻违法退市准则配有兜底条款，若企业行为契合上交所“依据上市公司违法行为的现实、性质、情节及社会影响等要素确定的其他严峻危害证券商场秩序的景象”，相同需求强制退市。也正因如此，以为康美药业(600518)没有退市危险显然是不精确的。

关键是要把严峻信息发表违法公司的退市落到实处。尽管严峻信息发表违法公司的退市准则推出已有近5年的时刻，但这5年来，却没有一家公司因而而退市。但康美药业(600518)造假创下了A股之最，这样的公司假如不能退市，那将成为退市准则的一个巨大羞耻。