长江商报音讯本报记者郑玮

作为科创板最“年青”的企业，加上国内动力电池正极资料龙头企业之一的身份加持，容百科技自从入围科创板第一批名单之后，就遭到多方重视。

揭露资料显现，容百科技首要客户有比亚迪(002594)、LG化学、天津力神、孚能科技等干流锂电池厂商。2018年公司完成运营收入30.41亿元，归母净赢利2.13亿元，完成根本每股收益0.56元。

但是，高成绩背面，长江商报记者发现，该公司三年应收账款占比颇高，2016年至2018年，别离为4.13亿、9.31亿和17.46亿，三年累积超30亿元，每年占运营收入的份额均高于50%，最高到达了66.7%。由此，直接导致其现金流净额继续为负，陈述期内别离是-0.63亿、-6.38亿和-5.43亿。

资金承压怎么处理？4月3日，长江商报记者致电容百科技董秘办，对方以“不方便泄漏”为由婉拒了采访。

不过荣百科技坦承，如未来公司运营活动现金流量净额为负的状况不能得到有用改进，公司在营运资金周转大将会存在必定的危险。特别当公司首要客户运营状况晦气，下降对公司产品的收购，呈现货款收回逾期、出售毛利率下降等问题，将会对公司运营发生晦气影响。

高营收背面的“纸面富有”

从财务数据来看，容百科技2016年至2018年别离完成营收8.85亿元、18.79亿元和30.41亿元；归母净赢利完成0.07亿元、0.31亿元和2.13亿元。

从数据上看得出，公司净赢利增速远超营收增速，理论上该公司毛利率也应相对大幅添加，可实际上该数据根本是平稳添加：2016年至2018年别离为12.1%、14.81%和16.62%。

从应收金钱添加来看，容百科技也是逐年递加，2016年至2018年间，应收账款别离到达4.13亿、9.31亿和17.46亿，别离占当期运营收入份额的66.74%、54.48%和62.87%。

但是，高额应收转款背面，长江商报记者发现，该公司陈述期内预收金钱一向维持在低位，2016年至2018年别离为433万、504万、300万，阐明该公司产品在产业链中并不具有较强话语权，继续添加的运营收入有较大一部分体现为“纸面富有”。

对此，招股阐明书解说，一方面公司事务快速开展，应收账款和存货规划逐年添加，出售回款与收购付款具有不同信誉期;另一方面，公司与客户首要采纳银行承兑汇票结算，出售货款的收据回款未计入运营活动现金流入。

资金链承压

近三年来，容百科技的运营活动现金流量净额均为负数，别离为-0.63亿、-6.38亿和-5.43亿，特别在2017年后未收回的现金金额添加显着。

有业内人士剖析，不扫除公司为冲成绩规划而进行了很多赊销，如此状况在推进营收添加的一起也扩大了资金收回危险，一旦出售目标呈现运营问题或其他晦气状况，则不免让公司发生较大坏账的或许，从而也将对公司的整个资金链构成较大冲击。

值得一提的是，企查查显现，陈述期内宁波容百共发生了7起买卖合同纠纷案。6起是因为下流企业拖欠货款，1起是因为推延付出上游企业收购款。其间，惠州市山伊克斯新能源有限公司无法付出210.96万元的货款，宁波海锂子新资料有限公司无法付出66.46万元的货款，被列为失期人，其他纠纷案均以两边宽和收场。

资金链严重，按说出售板块应该会要点布局，但是，容百科技在出售上也显得并不垂青。2016、2017年出售费用为852.67万、1408.53万，占运营收入的0.96%和0.75%，与职业平均水平的1.84%和1.41%相差甚远，无论是绝对值仍是相对比率均与同职业上市公司有很大距离。

新研制方向存难题

近年来，跟着国家对新能源轿车补助门槛不断提高，赢利空间下降，动力电池企业的商场洗牌进一步加重。

因而宁波容百对高镍产品进行先发布局，成为国内首家完成高镍产品（NCM811）量产的正极资料出产企业，NCM811产品的技能成熟度与出产规划均处于全球抢先。

其招股书显现，2016-2018年，获益于公司在高镍资料研制上的先发优势，公司主运营务归纳毛利率别离为12.09%、14.86%和16.92%，高于可比公司当升科技(300073)及厦门钨业(600549)，公司期间费用率10%左右。

但是，在整个职业中，高镍三元资料的高能量密度安全隐患问题一向是持久难以克服的难题，因安全问题，三星SDI称其NCM811电池的使用时刻就推延至2020年今后，而韩国LG化学和SK也在2018年表明NCM811电池量产将推延。这些巨子的慎重意味着高镍三元资料产品的安全性至今仍未能完美处理，仍需要做进一步研制。当然，这一状况关于“高镍三元资料”抱有很大希望的容百科技来说，明显不是一个好音讯。

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