长江商报音讯长江商报记者徐佳

树立刚满四年的贵州白山云科技股份有限公司（以下简称“白山科技”），成为最新一批科创板受理企业中的“新鲜血液”。

招股书显现，虽然树立时刻不长，但白山科技成绩增加敏捷。不过，长江商报记者留意到，2016年至2018年，公司关于前五大客户的出售金额占比别离为57.5%、63.6%、64.95%，客户集中度较高。

另一方面，因为公司树立时刻较短，盈余才能尚不安稳。陈述期内，公司归纳毛利率别离为26.28%、23.28%、20.53%，接连两年呈现下滑且远低于同期可比公司均值。

现金流量净额三年算计3769.75万

招股书显现，白山科技是国内抢先的专心于数据分发、安全和使用集成范畴的云核算服务提供商。依据计世资讯发布的《2018—2019年我国CDN商场开展陈述》，公司CDN（即内容分发网络服务）事务规划在2018年我国CDN商场中排名第五，前四名别离是阿里云、网宿科技(300017)、腾讯云和金山云。

长江商报记者留意到，相关于其他科创板受理公司而言，白山科技归于“新鲜血液”。据了解，白山科技前身白山有限树立于2015年4月，2018年9月，公司完结股份制改造。此次白山科技拟登陆上交所科创板，揭露发行股份数量750万股，征集资金8.43亿元。

虽然树立只要四年时刻，白山科技盈余才能提高敏捷。2016年至2018年，白山科技别离完成经营收入2.03亿、6.2亿、10.5亿，归母净利润别离为83.42万、1796.97万、5046.7万，扣非归母净利润别离为77.24万、1717.27万、4930.64万。同期，公司经营活动发生的现金流量净额别离为-4733.39万元、1611.41万元、6891.73万元，三年算计3769.75万元，占三年归母净利总和的54.4%。到各陈述期末，白山科技财物总额别离为2.5亿、5.45亿、9.49亿，归归于母公司所有者的权益别离为1.78亿、2.95亿、6.1亿，财物负债率别离为27.36%、44.77%、36.74%。

归纳毛利率接连两年下滑

在云核算范畴，与白山科技存在直接竞赛联系的上市公司首要包含网宿科技(300017)、蓝汛控股等；非上市公司首要包含阿里云、腾讯云、金山云等；境外公司如Akamai、Limelight等。

跟着职业竞赛加重，白山科技因为树立时刻较短，事务规划及商场话语权与其他竞赛对手比较未形成优势。这也在公司逐年下滑的毛利率中能够表现。2016年至2018年，白山科技归纳毛利率别离为26.28%、23.28%、20.53%，接连两年呈现下滑。同期，以创业板公司网宿科技(300017)、新三板公司帝联科技等为代表的可比公司均匀毛利率别离为33.5%、32.46%、36.67%。

长江商报记者查询发现，跟着事务规划不断扩大，白山科技客户集中度越发显着。2016年至2018年，白山科技来自于前五大客户的经营收入别离为1.16亿、3.94亿、6.83亿，占同期营收的份额别离为57.5%、63.6%、64.95%，客户集中度较高。

公司首要客户包含字节跳动、腾讯、小米等国内外知名企业。其间，字节跳动2016年与白山科技树立合作联系，2018年成为公司榜首大客户；2018年公司来自字节跳动收入为3.75亿，占同期经营收入的35.71%。

从研制方面来看，陈述期内，白山科技研制费用别离为1703.49万、5759.88万、7927.69万，研制费用率别离为8.42%、9.29%、7.54%。同期可比公司均匀别离为9.9%、9.28%、9.29%。

需求留意的是，陈述期各期末，公司应收账款净额别离为8009.55万元、1.77亿元、3.2亿元，占当期期末流动财物的份额别离为43.28%、47.59%、53.71%，占比较高。不仅如此，白山科技还存在商誉减值危险。据了解，2019年4月，白山科技以8000万元现金收买上海云盾100%股权，由此发生了较大金额的商誉。

需求留意的是，2018年上海云盾完成经营收入2355.88万，但净利亏864.69万。到2018年底，上海云盾总财物1166.7万，净财物仅为547.86万。

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