民生证券股份有限公司严家源最近对长江电力(600900)进行研究并发布了研究陈述《事情点评：滔滔洪流超猜测，乌白注入助增加》，本陈述对长江电力(600900)给出买入评级，以为其意图价位为26.60元上市公司新闻发布会，当时股价为24.2元，猜测上上涨幅度度为9.92%。

长江电力(600900)

事情概述：7月8日，公司发布2022年二季度发电量完结状况上市公司新闻发布会，2Q22完结总发电量610.70亿千瓦时，同比增加53.5%。

滔滔洪流，发电量超猜测：1H22，三峡、溪洛渡两洪流库来水总量同比+27.5%、+74.4%；其间，2Q22来水量同比别离+39.1%、+165.2%，均创出前史新高。Q2三峡、葛洲坝(600068)、溪洛渡、向家坝电站发电量同比别离+33.3%、+12.0%、+123.2%、+81.0%，环比Q1别离进步31.9、10.7、105.4、66.0pct。H1公司完结总发电量951.14亿千瓦时，同比+33.3%；四大电站累计完结发电量448.23、90.65、270.14、142.11亿千瓦时，同比+20.6%、+7.8%、+66.6%、+49.2%。Q2三峡出库流量同比+16.6%，H1累计出库流量同比+13.8%。比照之下，Q2电量超猜测，充分体现了联合调度运作的优化作用。

乌白定价超猜测，三峡中心再强化：云川公司买卖对价804.84亿元，对应2021、1M22期末净财物PB别离为1.5、1.4倍，不只明显低于公司当时2.9倍PB（MRQ），也低于华能水电(600025)、国投电力(600886)、川投动力(600674)、桂冠电力(600236)、黔源电力(002039)这5家水电公司的PB（MRQ）均值2.1倍，甚至低于2016年注入到公司体内的溪向电站1.9倍PB的估值水平。流域来水改进，一起“四库联调”晋级至“六库联调”后，节水增发电量或在当时基础上进一步提高上市公司新闻发布会，两层要素有望给公司带来额定的收入和赢利增量。此外，白鹤滩暂时运用暂时电价结算，正式电价将明显提高。

新动力发展规划有望清晰：跟着乌白财物注入进程行至半途，公司下一次的发展方向及意图规划有望得以清晰，坚持对公司在2025年底到达20-30GW新动力装机规划的猜测。

出资定见：Q2公司电站地点流域来水创前史新高，结合联调优化，发电量超猜测。乌白较低的买卖对价能够下降对应的增发股份数量，有利于增厚EPS。坚持对公司现有财物的盈余猜测，估量22/23/24年EPS别离为1.33/1.37/1.42元，对应7月8日收盘价PE别离为18.2/17.6/17.1倍，坚持对公司22年20倍PE估值上市公司新闻发布会，意图价26.60元/股，坚持“推选”评级。

危险提示：1）流域来水偏枯；2）需求下滑限制电量消纳；3）销售市场买卖电价动摇；4）财税等现行政策调整。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国泰君安(601211)翟堃研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值高达99.39%上市公司新闻发布会，其猜测2022年度归属净赢利为盈余271.39亿，依据现价换算的猜测PE为20.34。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有14家组织给出评级，买入评级11家，增持评级3家；曩昔90天内组织意图均价为27.33。依据近五年财报数据，证券之星估值猜测东西显现，长江电力(600900)（600900）行业界竞争力的护城河优异，盈余才能一般，将来营收成长性一般。财政可能有隐忧，须要点关怀的财政目标包括：货币资金/总财物率、存货/营收率增幅。该股好公司目标3星，好价格目标3星上市公司新闻发布会，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）

以上内容由证券之星依据发布信息收拾，如有问题请联络人们。

友点评：

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