每经记者贾丽娟每经修改文多

2018年底2019年头，港股体育用品板块的明星股非李宁（02331,HK）莫属。

2月25日收盘时，公司股价报10.46港元/股，比较于2018年10月11日的低点6.33港元/股，涨幅已超越50%，并且创下近8年来的新高。

继安踏之后，体育用品股又会杀出一匹大黑马吗？

有人火热追捧有人小幅减持

重视体育用品的出资者，或许都记住安踏体育（02020，HK）近年来的涨幅。从2016年6月到2018年6月的短短两年时刻里，安踏的股价从12港元/股邻近一路上涨至最高48.8港元/股，最高涨幅超越300%。要知道，这段时刻正是不少股票低迷徜徉，乃至屡次新低的阶段。

这匹黑马上涨的原因，不外乎内生的“成绩回转”，以及外在的“商场扩展”。那么，现在的李宁能否仿制这一途径？

确实，跟着国内全民健身认识的觉悟，巨大的白领阶层参加路跑、骑行、爬山等野外健身运动的份额急剧攀升，运动鞋服的销量逐年添加。但在这个过程中，往往会呈现“恒者恒强”的局势，职业会集度上升，大品牌占有率更高，竞赛力不强的品牌苦苦支撑。

李宁好像正是在恰当的时分出手，抓住了一个好机会。被出资者津津有味的是，李宁在纽约时装周上的体现。2019年2月12日，李宁登上纽约时装周舞台，携本季新品取得全球商场重视，产品设计的“潮”感，抓获了不少年轻人的心。

这现已是李宁第2次登上这个世界舞台了，上一次是在2018年阴历春节前夕。也正是在时装周后，李宁股价又迎来了一波涨幅，创下自2011年7月以来的新高。

在李宁股价上涨的过程中，各大外资组织纷繁宣布看好的研报，比方花旗本年1月将李宁目标价升至11.4港元/股，给予买入评级；里昂在上一年11月给予李宁买入评级，目标价10.6港元/股，本年2月又将目标价大幅提高至13港元/股。瑞银、大和、富瑞等，也早在2018年年中就纷繁表示了对李宁的看好。

国内组织也对李宁推出了多份深度陈述，其间有组织的研报标题为《李宁还会再创下一个巅峰十年吗？》。

另一些买方组织则用实际行动表达了对李宁的看好。《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，2019年1月9日，FILLimited（富达世界）买入李宁463.35万股，增持价格约为8.66港元/股，耗资近4000万港元，将持股份额从4.85%添加至5.06%；这以后至2月11日，FILLimited接连增持李宁，最近一次触及股份91.5万股，增持价格为10.14~10.22港元/股，耗资最低927.8万港元，此次增持后，持股份额到达6.02%。

FIL为世界出资组织富达世界，从缺乏5%增持到6%以上，即便按最低股价核算，富达世界的耗资也超越2亿港元。并且，2018年年中，富达世界还曾大幅减持过李宁的股份。

与此一起，也有一些组织小幅减持了李宁的股份，比方SchrodersPlc（施罗德）在2019年1月15日减持了193.35万股，均价约8.96港元；MarathonAssetManagementLLP则在2月1日减持了270.95万股，均价9.89港元。

国内体育品牌估值分解

那么，现在李宁的估值情况如何？

到2月21日收盘，李宁市值229.3亿港元，动态市盈率36.1倍。这个市盈率水平，现已超越了安踏。现在，安踏市值现已到达1167.1亿港元，动态市盈率25.72倍。从两者的出售规划来看，李宁2018年上半年为47.13亿元，安踏则遭已打破百亿。

能够看到，特步世界（01368，HK）近期也迎来了一波涨幅，从2017年9月至今，涨幅超越100%，市值约114亿港元，市盈率12.85倍；而361度（01361，HK）则有点落寞，从2017年9月开端，股价就从4港元上方一向跌落，到2月21日收盘报1.5港元/股。

从股价走向能够看出，体育用品公司的分解现已很明显了。而从各家的店肆数来看，不同的营运功率，也会带来不同的成果。

方正证券(601901)计算，到2018年上半年，李宁具有门店6898家，安踏具有门店11296家，特步5604家，361度5604家。仅简略比照李宁和特步，李宁用6898家门店完成了2018年上半年47亿元的营收，而特步用5604家门店完成了27亿元的营收，不考虑门店巨细及方位的话，运营功率仍是有距离的。

在剧烈的竞赛之下，商场份额更小的公司，生计愈加困难。方正证券(601901)研报指出，在运动服饰职业会集度较高、商场份额进一步向海外龙头会集的趋势下，安踏等品牌逆势提高市占率，因而锋芒毕露。而中小企业的商场份额，从2013年起被海外品牌继续吞噬。

数据也支撑了这一点。2017年我国运动品牌CR10（前十大品牌算计市占率）达69%，一起34个品牌占有了我国运动商场近90%的商场份额，其间海外品牌达25个。2017年海外品牌CR10达45.2%，约为国内品牌的2倍。

与世界龙头比较，我国的运动品牌规划还很小。比方NIKE这样的全球运动龙头，2017年全球商场市占率达18.1%。2018财年，公司营收达363.97亿美元，1981~2018年复合增速达12.55%。而全球第二大运动品牌ADIDAS，2017年全球市占率达9.8%，2017年营收212.18亿欧元，1997~2017年复合增速达10.08%。

这些世界体育鞋服龙头，也是美股商场上的长牛股，跟着营收和净利的添加，拉长时刻来看，股价一向呈向上趋势。NIKE2017年的市值超越1000亿美元，ADIDAS市值也超越350亿欧元。股票要闻