股票啦网2019年07月19日讯
新浪财经上市公司研究院白酒浪头/王永
新浪财经讯7月17日晚间，贵州茅台(600519)发布了2019年半年报，上半年完成运营收入394.88亿元，净赢利199.51亿元，别离同比添加18.24%、26.56%。预收金钱到达122.57亿元，同比添加23.31%。成绩增速有所回落。
依据东兴证券(601198)的数据，茅台酒终端零价格现已高达2450元/瓶，毛利率和净利率也在同步进步。
7月18日，贵州茅台(600519)又发表400吨飞天茅台直销招商信息。拟挑选三家综合类电商，别离给与170吨、130吨、100吨的供货量。这不由引发商场对茅台直销途径行将放量的联想。
在直销途径接连萎缩的情况下，下半年会放量吗？
上半年净利率进步3个百分点预收款到达122.57亿元
上半年贵州茅台(600519)营收和净赢利别离添加18.24%和26.56%。
依据东兴证券(601198)研报数据，茅台近期一批价格站上2000元，终端价格已高达2450元。上半年全体毛利率到达91.87%，比上一年同期进步0.93个百分点，比上一年全年进步0.73个百分点。
净利率进步更显着，上半年净利率为53.68%，比上一年同期进步3.01个百分点，比上一年全年进步2.31个百分点。
上半年，尤其是二季度发货量明显添加。预收金钱到达122.57亿元，同比添加23.31%。值得注意的是，这是公司预收账款接连几个季度同比下降以来的初次上升。
从基酒来看，茅台基酒产值在逐步进步，2019年上半年茅台基酒产值3.44万吨，同比添加13.16%。
而2017年与2018年茅台酒基酒产值别离为4.28万吨、4.97万吨，别离添加8.9%和16.12%。
另一个亮点是系列酒，茅台系列酒主要指茅台王子酒、茅台迎宾酒和赖等产品。2019年上半年基酒总产值4.53万吨，其间茅台基酒产值3.44万吨，系列酒基酒产值1.09万吨。而系列酒出售收入46.55亿元，同比添加16.58%。
近年来，系列酒的毛利率在大幅进步。2018年系列酒毛利率到达了71.05%，比前一年进步了8.3个百分点。上一年经销商添加615家，削减607家，年报发表添加的主要是系列酒经销商，而削减的茅台酒经销商家数为437家。
在高端酒产能不能快速添加的情况下，系列酒将是茅台下一个发力点。
直销途径收入下滑38%下半年直销途径会否放量？
7月18日，贵州茅台(600519)旗下的贵州茅台(600519)酒出售有限公司发动贵州茅台(600519)酒全国综合类电商公开招标。
依据贵州省招标招标公共服务途径的信息，茅台此次计划拿出400吨53度飞天茅台进行招商，拟挑选3家服务商。服务商供货量依照综合排名先后顺序别离为170吨、130吨、100吨。期限为合同签定之日起至2019年12月31日。
而在本年4月份，茅台先后发布过两次招商公告，一次面向全国商超、卖场，一次面向贵州本地商超、卖场，两次招商的飞天茅台供货量算计到达了600吨。可是现在没有发布招商成果。
假如这两次招商规模不重合的话，就意味着本年茅台预备向直销途径投进1000吨茅台酒。2018年茅台酒的总销量为3.25万吨，占其3.08%。
其实，贵州茅台(600519)直销途径的推动是比较缓慢的。2015年茅台初次在年报中发表途径出售数据，当年直销途径销量为961.41吨，2017年到达最高峰3673.33吨，添加了282.08%。同期经过经销商途径的销量添加率为112.51%。可是这以后，直销途径销量不增反降。
（单位（吨））
2018年直销途径销量为2371.68吨，比较前一年下滑了35.44%。本年上半年销量数据未发表，可是从发表出来的途径出售收入来看，直销途径收入是大幅下滑的，批发途径则在添加。上半年直销途径出售收入16.02亿元，同比下滑38%；批发途径收入378.48亿元，同比添加22.89%。
从数据可见，茅台直销途径的推动并没有料想的那么平顺。
2018年公司削减437家茅台酒经销商，2019年上半年再对部分系列酒经销商进行整理和筛选，陈述期内经销商削减593家，添加21家，净削减494家。商场估计回收约6000吨左右的经销配额。
可是上半年直销途径的出售收入是下滑的，很显然大部分回收的配额并未投进到直销途径。下半年直销途径会否放量，是一个很大的亮点。
一直以来，剖析人士都寄希望于茅台变革出售途径，以直销的方式拿回被途径“蚕食”的赢利。一瓶53度飞天茅台出厂价969元，零售指导价为1499元，而经销商的零价格远超这个价格。这部分赢利假如回归茅台，将会极大增厚公司的成绩。
但是，5月份发布的建立营销公司的计划给茅台的途径变革蒙上了一层阴云。计划发布后，上交所随即发函问询，控股股东控股的营销公司是否拟全盘直销运营上市公司的茅台酒配额。到现在，茅台没有发表回复公告。股市新闻
