最近两年，出于流动性和融资难度等问题今日股市新闻来自yahoo，不少企业重新三板退市后奔赴美股商场，众巢医学(ZCMD.US)就是其间之一。

了解到今日股市新闻来自yahoo，众巢医学将于2月24日晚间在纳斯达克挂牌上市，揭露发行定价为每股4美元，发行300万股A类普通股，募资1200万美元。

上市首日，众巢医学在开盘后股价一度冲至每股4.93美元，较发行价上涨23.25%，5分钟之后公司股价又呈现大幅下跌，跌破发行价至3.59美元，跌幅达10.28%今日股市新闻来自yahoo，尔后大部分买卖时刻中，众巢股价均在发行价以下，最终收盘报每股4美元，坚持发行价水平。

自2月13日SEC向众巢医学出具新股发行注册函起，经过近2周时刻今日股市新闻来自yahoo，众巢医学总算到了挂牌的时刻。不过回忆这家公司的美股IPO之旅，看上去并不太顺利。

在众巢IPO之初，美国商场的两个分析师便对其进行了评级，一个给予差评，另一个给予中性投机认购。不仅如此今日股市新闻来自yahoo，该股承销商也是把认购门槛进步到3000美元以上。从这一系列操作不难看出商场对众巢的消沉情绪，而究其底子仍是因为其“太贵不值”。

公司仅值2250万美元?

依据提交给SEC的最新发行摘要，众巢具有1960万股A股和550万股B股，若按此次IPO定价的每股4美元核算今日股市新闻来自yahoo，公司的估值约为1亿美元。但在美股分析师眼中，这家公司仅值2250万美元，较发行估值缩水77.6%。

这位分析师以为，尽管众巢两位数收入增加和(00001)两位数的赢利率颇具吸引力今日股市新闻来自yahoo，但仍有2点原因约束了其估值增加空间：过度依靠大客户和面临的商场竞赛剧烈且缺少竞赛力。

实际上，作为一家首要经过在线慕课渠道供给医学职业教育服务的互联医学公司，众巢医学的国内方针商场前景杰出。了解到，到2018年，我国具有1200万医疗专业人员和360万医师;而在整个互联医疗商场方面今日股市新闻来自yahoo，估计2020年我国互联(164906)医疗职业商场规划将到达900亿元，用户规划有望挨近6000余万。这些数据无一不阐明，众巢具有广泛的潜在客户。

但众巢的问题在于，过度依靠大客户。众巢医学的首要客户包含正大天晴、国药集团、山东达因海洋生物制药以及赛诺菲制药等国内知名药企今日股市新闻来自yahoo，这些大客户对众巢的成绩影响力好像过大。

在招股书的危险提示中，众巢医学说到今日股市新闻来自yahoo，在2018年，公司60.1%的收入来自于制药企业。材料显现，2018年公司的前两大客户已贡献了公司当期营收的49%，其间来自最大的客户的收入占公司当期总收入的38%。因为公司实际上并未与客户公司签定安稳继续的协作协议，意味着众巢仍是存在失掉该客户的或许，假如公司失掉了这些客户，其出售成绩下降或许会十分明显。

在美股商场今日股市新闻来自yahoo，大多数保存的投资者会将少量客户视为危险，因而不少组织和投资人对众巢的这一现状感到不满。

除了客户问题外，美股商场对众巢的不满还在于其商场竞赛力的缺少。从独立的运营数据来看今日股市新闻来自yahoo，陈述期内，众巢医学注册医疗专业人员到达39万，阳光健康书院的内容则在150个医学论坛具有495万订阅用户和合计12.5亿点击量。这一数据自身十分靓丽，奈安在我国巨大的医疗信息同享服务商场，竞赛者的实力相同十分微弱。

到2019年11月，国内互联医疗信息同享服务商场参与者已达269家今日股市新闻来自yahoo，其间不乏安全好医师、好大夫、微医集团、医联、春雨、丁香园、阿里健康(00241)、京东等头部企业。

以丁香园为例，了解到今日股市新闻来自yahoo，现在丁香园累计具有超越3500万粉丝，超越160万余名国内实名认证医师，覆盖了国内超越70%的医师集体，并到达了年产3400余万字科普内容的才能，年阅览量到达了32亿次。就运营规划来说，众巢医学与丁香园明显不在一个量级上。

综上考虑到公司的规划、危险以及其在2019年上半年出售增加30%和600万美元的出售额今日股市新闻来自yahoo，美股分析师以为估计众巢在2019年的出售额为1500万美元是合理的。因而以1.5倍的出售额核算，众巢的的总估值相当于2250万美元。

政府补助难掩商场竞赛力缺少

尽管华尔街分析师对众巢的情绪略显尖刻，但不容忽视的是今日股市新闻来自yahoo，众巢的收入和赢利呈两位数增加却阐明公司现在正在加快开展。但未来公司能否继续坚持这一增加快度却是一个未知数。

翻看众巢的招股书今日股市新闻来自yahoo，其间最大的亮点莫过于成绩增加快度。近2年，众巢医学的成绩完成了长足开展。上一年，众巢医学完成营收达1286.59万美元，同比增加31.07%;完成净赢利300.15万美元，较上年同期增加高达96.27%。

看似亮眼的数据背面，的确政府补助在助推。观察到，2019年上半年，众巢医学的利息收入净额和其他收入净额为65万美元今日股市新闻来自yahoo，同比增加近6倍，占当期净赢利的40%。值得注意的是，这其他收入净额的首要来历就是政府补助，这无疑成为解救众巢成绩增加的救命草。

关于一家企业而言，成绩成长性当然不能盼望政府补助这种非继续性要素今日股市新闻来自yahoo，自动开拓商场进步商场竞赛力才是王道。众巢医学“进取心”单薄或许才是商场对其情绪消沉的首要原因。

数据显现，公司在2019年上半年的财物负债率仅为16.21%今日股市新闻来自yahoo，可见公司并没有没有超量的财政债款和现金。

财物负债率低，当然能阐明公司的全体财物质量较好，但就负债率而言今日股市新闻来自yahoo，并非越低越好，若企业的负债率处于较低水平，那么标明其间职业的开展也较为陡峭，缺少恰当的负债率，从旁边面显现拔尖巢在快速抢占商场或是加大投入增强公司中心竞赛力方面体现并不活跃。投资者对其坚持成绩继续安稳增加存疑也是能够了解的。

实际上今日股市新闻来自yahoo，众巢医学在招股书中也坦承，职业竞赛剧烈，公司或许无法在与竞赛对手竞赛中取胜，将面临定价压力和商场份额丢失，从而将对运营成绩形成影响。加上此前美股商场对其IPO的情绪并不活跃，众巢医学往后在美股商场的路途或许难言顺利。