随机漫步理论的真正含义就是随机漫步理论，任何一方都是无法战胜。

作为股市的早期理论随机漫步理论，随机漫步理论的观点就是买方与卖方同样聪明机智，他们都能够接触到同样的情报，因此在买卖的双方都认为价格公平合理时侯，交易才会完成，股价确切地反应出股票实质。结果，股价无法在买卖的双方能够预测的范围之内变动，其变动基本上都是随机的。

1、随机漫步理论的概念。

随机漫步理论(Random Walk)，也称随机游走。

指股票价格的变动是随机且不可预测的。通常这种随机性被认为暗示着股票市场是非理性的，然而恰恰相反，股价的随机变化表明了市场是正常运作或者说是有效的。

随机漫步理论认为随机漫步理论：大多数人都是精明人士，愚昧只占少数。每一个人都懂得分析，而且资料也都是公开的，大家都知道并无秘密可言。既然你知我知，股票价格就反映了供求关系，或者本身价值不会太远。如果一只股票资产值十元，断不会在市场变到值一百元或者一元。现时股票的市价已代表了千万醒目人士的看法，构成一个合理价位，市价会围绕内在价值而上下波动。

一切图表分析派却认为随机漫步理论：所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。例如，当经济从熊市中复苏过来，楼市、股市、黄金等都会一路上涨。尽管短期可能下挫，但一定会攀升到更高位置。只要投资人士能够预测那些因素支配着价格， 他们就能预知未来走势。这与随机漫步理论的意见截然相反。

随机漫步理论的出处是怎样的呢随机漫步理论？

1900年，法国数学家路易斯.巴舍利耶(Louis Bachelier)首次提出了金融资产价格服从对数正态分布的假设，并假设股票价格服从布朗运动(物理学中分子微粒所做的一种无休止的无序运动)，这成为随机漫步理论和有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis)共同的源头。

1965年，芝加哥大学经济学教授尤金.法玛(Eugene Fama)正式提出有效市场假说：“假说的前提是股票价格总是正确的，因此，市场走势是随机的，没有人能预测市场未来的方向。价格正确的前提是，制定价格的人，一定是理性的，并且掌握充分的信息。”

那么，随机漫步理论产生价值波动形成的原因是什么？

1)新的经济、政治新闻消息随意并且无固定地流入市场中；

2)消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖策略，致使股票发生新变化；3)消息大多无迹可寻，突然而来且事前并无人能够顶估，股票走势推测这回事并不可成立；

4)所有股价已经充分反映基本价值，因为是公平公正的，所以由买卖双方决定的这个价值就一般不会再出现变动。除非突发消息。如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利空等消息出现才会再次波动，但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，故此股票现时是没有记忆系统的；

5)企图用股价的波动去找出一个原理以战胜市场肯定失败。因为股票的价格完全是没有方向的随机漫步，乱升乱跌，我们无法预知股市的去向，无人能够肯定会是赢家，亦无人一定会输。

时至今日，随机漫步理论已成为学术界用来高声谩骂华尔街专业研究员的一个贬义词。但是在20世纪60年代，这个理论还是流行于美国的。该理论认为，股价没有记忆，而今天和明天之间根本没有半点关系，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。 2、随机漫步理论的应用实例。

随机漫步理论有着很多支持者，同时也有着很多反对者，它的主要正面敌人就是图表派，而支持随机漫步理论也进行了很多研究。

下面，小笨就列举几个随机漫步理论的应用实例。

1)美国的标准普尔指数。他对股票做了长期的研究得出股票的狂升和暴跌现象有时候会出现，但是比例很小，一般股票的上涨与下跌趋势都是在百分之十和百分之三十左右。据统计，升降幅度越大的股票在市场之上的比例就越小，而且股票没有明确的单边趋势，买股票有的时候看的不是技术含量，也会有一点点的幸运因素在里面。比如，近几十年来，三分之二以上的专业证券经理业绩不如无人管理的标准普尔500指数。

2)飞镖试验。一个美国参议员用飞镖去插一份关于财经金融的报纸，结果他利用这种胡乱掷标的方式得出的投资组合竟然和大盘相若，一点也不逊色于一些资深专家的投资组合，令人感觉甚是奇异。另外，《福布斯》杂志的编辑用向《纽约时报》股票市场专栏投镖的方法选出一组普通股股票，共28种。对这个模拟组合中的股票每种投资1000美元，共计2.8万美元，17年后的1984年夏季，该组合的价值约为1317万美元，累计370%以上的总收益，换算成年复利收益率高达9.5%,大大优于主要股票市场指数，更优于绝大多数专业基金经理。

3)研究单位基金的成绩。有人发现一些今年表现好的基金，在第二年很可能表现的极差，一些去年表现的极差的基金在今年却有一个好的成绩。所以说基金的选择无迹可寻，看好的是运气，投资技巧没有绝对的表现出来，股市也没有记忆力，他认为那些技术指标对基金的预测都是乱估算。比如，梅茨基金在1968年名列第一，到了1974年底，基金单位售价仅为1968年价格的1/15,梅茨也被迫退出投资界。

4)掷钱币比赛。规则是取得正面的人称为胜者，比赛开始，1000个参赛者掷钱币，正如随机法则所能预期的，其中500人掷得正面。这些胜者被允许进行第二轮比赛，再掷钱币，正如可预期的那样，250人得正面。第三轮有125名胜者，第四轮63人，第五轮31人，第六轮16人，第七轮8人。于是，众人惊叹这些掷币专家的惊人才能，殊不知仅是由于随机漫步理论在起作用而已。

随机漫步理论最后得出的观点是买卖双方没有哪个是傻子。

没有谁愿意拿着自己的资金开玩笑，他们同样都是机智的做着生意，得到的也是同样的情报。一个愿打一个愿挨，只有价格合理才能够最后的交易，因此在这种公平的交易平台上，股票只是一种单纯的交易工具，股票无法在买卖双方的猜测下有着系统性的变化。

可见，随机漫步理论在大局上是正确的，没有谁能够战胜市场，也没有谁能够肯定的知道明天的股票是涨是跌，股价能够反应一切，也许有一天你也能够通过报纸版丢标签选出一只好股，这就是随机漫步，一切皆有可能。

来源: 同花顺金融研究中心

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