近年来，A股各方豪强此消彼长，吉利航空(603885)（603885.SH）控股股东上海均瑶集团有限公司（以下简称“均瑶集团”）旗下操控着三家上市公司，成为又一家不断兴起的本钱系族。

均瑶集团创始人王均瑶于2004年英年早逝，尔后“均瑶系”在他两个弟弟的带领下狂飙突进，连续获得吉利航空(603885)（603885.SH）、大东方(600327)（600327.SH）3家A股上市渠道。

但是，与本钱地图同步扩张的还有债款，到2019年第三季度末，均瑶集团负债总额现已攀升至561亿元，总财物负债率达66%。

近来，吉利航空(603885)斥资10亿元收买东方航空(600115)（600115.SH）股东股权，也由于对财政的影响，买卖是否合理等问题，遭到了上交所的问询......

奇怪的10亿收买案

11月16日，吉利航空(603885)公告称，公司因严重财物购买暨相关买卖而收到上交所问询，要点重视本次买卖对吉利航空(603885)财政稳定性的影响。

依据吉利航空(603885)11月9日公告的《关于公司严重财物购买计划的方案》显现，公司将以付出10亿元现金的方法购买均瑶集团所持有的上海吉道航企业管理有限公司（以下简称“吉道航”）100%的股权，本次买卖评价增值1.12亿元，增值率12.60%。

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吉道航是与吉利航空(603885)、均瑶集团一起参加东方航空(600115)非公开发行股票而建立的公司，吉道航首要运营范围是企业管理及咨询，实践上吉道航并不展开实践运营，仅有持有的财物便是东方航空(600115)3.6%股份。

算上此前东方航空(600115)定增时吉利航空(603885)及其子公司已持有的股份，本次协议到达后，吉利航空(603885)将经过直接和直接的方法算计持有东方航空(600115)8.17%股权。

（微信公号：ymcj8686）注意到，本次买卖中除了10亿元的对价之外，吉利航空(603885)所要承当的资金压力远不止如此。

一方面，本次协议到达后，吉利航空(603885)还将以股东告贷方法借予吉道航用于归还其向均瑶集团的告贷3.61亿元。

另一方面，此前由于认购东方航空(600115)非公开发行股票而向招商财富进行的专项融资款，发生了18亿元的一年内到期的非活动负债，吉道航财物负债率已到达70.9%。

反观吉道航，已将所持东方航空(600115)股份悉数质押，到2019年9月30日吉道航账面货币资金仅有74.9万元，前三季度净利亏本达1178.78万元。

换句话说，此笔收买完结后，将给吉利航空(603885)资金链带来至少30亿元的短期付出、还款压力，而不仅仅是10亿元的买卖款。

从吉利航空(603885)三季报来看，公司2019年前三季度完结营收130亿元，同比添加17.01%；归母净利润12.26亿元，却同比下降13.84%。且计算上此前非公开发行征集到的20.9亿元后，公司兼并账面货币资金也仅有27.86亿元。

与此一起，到三季度末，吉利航空(603885)有息假贷高达93.8亿元，财政费用已发生2.12亿元。其间短期告贷及一年内到期的非活动负债分别为35.74亿元和14.23亿元，长期告贷58.07亿元。跟着本次买卖完结，公司的财物负债率将由55.77%添加至60.37%。

添加如此之大的财政压力还要大手笔收买又是为何呢？（微信公号：ymcj8686）拨打了上市公司电话，对方表明悉数以公告为准。

闻名经济学家宋清辉向表明：“吉利航空(603885)大手笔去收买这3.6%的股份，或与均瑶集团现在债款压顶，需求吉利航空(603885)为其输血有关。”

实践上，正如前文所述，无论是10亿元的买卖金钱，3.61亿元的告贷归还，都从上市公司流向了均瑶集团。上交所问询函亦着重：“是否存在危害上市公司利益的行为？”

靠飞机发家

1966年，王均瑶出生于浙江温州苍南县，两年后他的弟弟王均金也呱呱坠地，1972年，三弟王均豪也出生了。尔后，三兄弟一起打拼，王均瑶三兄弟从倒卖牙膏牙刷、推销不干胶开端发家，直至承揽航线，算是“草根”兴起的代表。

但是，现在三兄弟担任大任的老大王均瑶早已于2004年撒手人寰，只留王均金、王均豪兄弟将均瑶集团越做越大。

1990年，北京亚运会隆重举行，王氏兄弟掌握机会，参加了亚运会旗号、徽章招贴画的供给，完结了第一桶金的堆集。一年后，王均瑶居然“胆大包天”的承揽了长沙-温州的航线，让王氏兄弟名声大噪，王均瑶也成为了第一个承揽飞机航线和兴办民营包机公司的人。

也正是在那个特别的历史时期，包机动态闹的越大引起的争议也越大，项目差点被叫停。1992年，改革开放的号角再次吹响神州大地，王氏兄弟的包机事务才持续得以发展下去。同一年，王氏兄弟的温州天龙包机有限公司建立。

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2002年，均瑶集团以民营企业的身份初次从民航“边际”跨入了主业，成功入股东航武汉有限公司。但是，不久以后意外却发生了，大哥王均瑶因劳累过度，患肠癌，英年早逝，年仅38岁。尔后，一向有着关于他的死因，有着各式各样的传言.......

在温州民营经济发展史上，王均瑶是个标杆性人物；在我国民营企业家榜上，他也曾是我国最年青的富豪。1998年，均瑶集团建立开端探究多元化发展战略，王均瑶相继进入零售、乳制品、地产等职业，工业敏捷扩张。

王均瑶逝世后仅一年，均瑶集团获准开端筹建上海吉利航空(603885)，2006年9月，完结首航；2014年，吉利航空(603885)控股的九元航空经民航局同意在广州筹建，同年完结首航；2015年5月，吉利航空(603885)于A股主板上市，均瑶集团的民航进击之路走上了巅峰。

现在，跟着均瑶集团航空事务的布局，不断加码东航的股权，但是，吉利航空(603885)10亿收买东方航空(600115)10.6亿股权却好像遇到了点“费事”。

560亿债款压顶

在一系列本钱腾挪后，“均瑶系”上市公司阵营初具雏形，金融地图也凑集完好，成为本钱商场中极具重量的玩家之一。

现在，均瑶旗下事务包括了航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技立异等很多范畴，具有吉利航空(603885)（603885.SH）、大东方(600327)（600327.SH）3家A股上市公司，18000多名职工，年营收超越200亿元，是一家名副其实的实业出资型巨子企业。

但是，快速扩张也为均瑶集团带来了新问题——负债随之添加。

从本年8月均瑶集团发布的2019年度第二期短期融资券征集阐明书来看，均瑶集团拟发行37亿元的短期融资券，悉数用于公司本部及子公司归还债款融资，本期发行6亿元，均用于归还债款融资。

上海新世纪在此前的评级陈述中也表明，均瑶集团刚性负债规划快速添加，其负债担负加剧，短期刚性负债增幅尤为显着，即短期偿债压力大，负债运营程度高。

征集阐明书显现，均瑶集团现在待归还的直接债款融资达82.5亿元。收240.40亿，归母净利润为9.38亿；但到9月30日，负债总额高达561.83亿元，较一季度添加63亿元，增幅到达12.66%。

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其间短期告贷已到达129.88亿元，一年未到期的非活动负债为63.16亿，长期告贷为167.41亿，敷衍债券为44.82亿，财物负债率高达66%。

除了集团层面的发债，“均瑶系”也在经过其它途径来处理融资问题。其旗下的均瑶乳业，早在本年5月就传出追求上市的音讯，彼时由于王均瑶之女王滢滢手握均瑶乳业67.50万股份、占比0.1875%，却并未到会相关股东会，也不进行表决和签字，一度引发商场对王氏宗族内部纷争的一些猜想。

（微信公号：ymcj8686）一起注意到，均瑶集团已将所持有东方航空(600115)的股份悉数质押，并将4.06%的吉利航空(603885)股份。均瑶集团旗下子公司江苏无锡商业大厦集团已质押所持47.08%的大东方(600327)股份。

宋清辉表明：“吉利香港此前已将持有的东方航空(600115)2.32亿股H股进行质押。依据质押股权等体现阐明，均瑶集团在入股东航后现在资金情况或较为严重。”