划要点：

1、特斯拉凭仗万亿美元级市值稳坐全球车企的断层Top1000万出资美股，市值约为丰田的4倍，群众汽车和比亚迪(002594)的10倍。

2、特斯拉股票规划巨大，动摇性巨大，但还能跟着自己的节奏行进，这是前所未有的。某咨询公司CEO表达：“特斯拉改变了出售市场对危险的定价方法。”

3、特斯拉在股票出售市场取得成功，与电动汽车沾边的各种泡沫也被吹大。美银策略师称1000万出资美股，特斯拉带来的热度，让电动汽车相关产品气势整体见好。

特斯拉市值不断走高，一度达1.3万亿美元，仅本年一年，其市值就添加了近4750亿美元，高于宝洁和摩根大通的市值，相当于两个麦当劳的市值。

现在，凭仗着稳在1.1万亿美元以上的市值1000万出资美股，特斯拉稳坐全球车企中的断层Top。而排名第二的丰田市值为2500亿多美元，约为特斯拉的四分之一左右；而第3名群众(1200多亿美元)、第四名比亚迪(002594)(1100多亿美元)则仅是特斯拉的十分之一左右。

作为“特斯拉-金融综合体”(Tesla-FinancialComplex)，其对股市崎岖的影响，已远远超出其市值自身的影响。这要归功于扑朔迷离的出资东西(investmentvehicles)络、出售市场仿照者(竞争对手)、以及巨大的相关衍生品出售市场。

“特斯拉-金融综合体”这股力道奇袭股市，无论是被迫指数基金、传统一起基金、对冲基金方面的出资者，還是普通散户出资者1000万出资美股，都别无选择，只能面临。

咨询服务公司MacroRiskAdvisors首席实行官迪恩·柯纳特(DeanCurnutt)表达：“它就像一个受伤的拇指，让你不由得时刻关怀。”

特斯拉有个特别之处，便是促进其市值飙升的动力(期权)。尽管特斯拉股票在许多普通散户出资者中广受欢迎，但特斯拉“期权”(Options)规划巨大、生动过度1000万出资美股，这也让许多出售市场资深人士感到意外。期权是一种盛行的衍生品合约，赞同出资者押注或做空一只股票，以扩大收益或丢失。

高盛数据显现，最近几周，特斯拉期权的名义买卖额均匀每天为2410亿美元。相比之下，作为全球第二生动的单一股票期权出售市场，亚马逊(Amazon)的日买卖额为1380亿美元，而标普500(513500)指数(S&P500)其他成分股的日买卖额加起来为1120亿美元。这使得特斯拉的股票更简略躲藏摇摆不定的行情，要害由于期权买卖所固有的“杠杆”效果。

期权出售市场买卖公司Optiver的美国主管迈克尔·戈尔丁(MichaelGolding)表达：“特斯拉期权买卖量一向过大1000万出资美股，现在则是巨大。在期权买卖初步腾飞之际，特斯拉代表着这个年代的立异。”

特斯拉的期权出售市场，其生动程度是整个富时100指数(FTSE100)期权出售市场的60倍以上，几乎是欧洲斯托克50指数(EuroStoxx50)期权出售市场的7倍。本年，它已帮助促进美国的期权买卖量超越实践股票买卖量。

这种失常很大程度上是特斯拉形成的。高盛数据显现，本年11月份，按名义价值核算，美国期权买卖比股票买卖高出50个百分点。假设没有特斯拉和亚马逊1000万出资美股，这一份额或许会低20个百分点。对此，高盛在一份陈述中称：“高市值和非同往常的期权活动相结合，使特斯拉成为其间的要害驱动要素。”

戈尔丁估量，从历史上看，美国股票期权的总买卖量，是最大的单股票票期权出售市场买卖量的10倍至20倍。但是，最近几天，特斯拉的期权买卖活动是标普500(513500)指数期权生态系统中其他股票买卖活动总和的5倍到6倍。戈尔丁说：“特斯拉期权出售市场的规划必定巨大。”

期权的价值取决于期权根底股票的体现，但猜测师表达，由于其间的杂乱机制，假设有满足的生动度，“期权尾巴”也会使“股票狗”躲藏动乱，甚至会进入更广泛的股市，添加其动摇性，使许多出资者更难驾御。(股票出售市场有种说法1000万出资美股，即股票是狗，期权是尾巴，理应“狗摇尾巴”，但也有“尾巴摇狗”的时分)

咨询服务公司MacroRiskAdvisors的CEO柯纳特指出，具有如此巨大规划的股票，且动摇性如此之大，但还能跟着自己的节奏行进，这是前所未有的。例如，他以为特斯拉股票和期权出售市场的权重不断胀大，是“Vix动摇率指数”最近与美国股市实践动摇率违背如此之大的原因之一。柯纳特说：“特斯拉改变了出售市场对危险的定价方法。”

谁会做空特斯拉？

普通散户出资者一向是特斯拉期权热潮背面的要害力道1000万出资美股，但他们中的一些人具有比其他人更多的资源，能够对特斯拉进行更大规划的杠杆押注。

IT亿万富豪利奥·科冠(LeoKoguan)最近表达，到11月初，他已累计持有近720万股特斯拉股票。这在很大程度上是经过活跃购买特斯拉看涨期权积存起来的。对此，特斯拉出资者联络主管马丁·维查(MartinViecha)也证明了科冠的说法。

这使科冠成为了特斯拉的第三大个人股东，持有近80亿美元的股份，仅次于马斯克和甲骨文公司(Oracle)联合创始人拉里·埃里森(LarryEllison)。戈尔丁对此表达：“科冠买卖了许多期权1000万出资美股，人们必定能够在出售市场上看到他的足迹。一起，他也正在鼓励其他人。”

特斯拉的名望和股票的动摇性，也初步使其成为主动换回产品(Autocallables)等结构性出财物品的组成部分，然后进一步将其股票与更广泛的金融生态系统的命运联络在一起。

主动换回是一种杂乱的储蓄东西，特别遭到亚洲出资者的欢迎，银行家们经过出售股票期权来构建相似债券的固定报答。从历史上看1000万出资美股，它们大多是标普500(513500)指数、恒生指数或日经指数等整体股市指数的期权；但由于出售市场动摇性不断下降，一些银行家已初步在它们的结构中参加动摇性较大的股票的期权。而特斯拉已成为其间一个受欢迎的选择。

财物管理公司SimpleAssetManagement首席策略师格林表达：“由于特斯拉规划大，技术上抢先，所以被视为安全的出资，但(对出资者来说)出资结构性产品是比较有利可图的，由于它的动摇性太大了。”

特斯拉股价的疯狂反弹，也提振了凯西·伍德(CathyWood)旗下方舟出资(ArkInvest)和贝利·吉福德(BaillieGifford)等资金管理集团，它们在特斯拉身上下了重注。但特斯拉股价的上涨1000万出资美股，却也给其他许多出资者的体现留下了巨大且日益严峻的污点，他们以为特斯拉的估值过高。

专注于成长型股票的美国一起基金，在10月份遭受了至少20年来最差体现，这在很大程度上是由于特斯拉股价的反弹。富国银行(WellsFargo)猜测师对此表达，整体而言，仅特斯拉一家就让美国一起基金司理在10月份的相对体现缩水了0.46个百分点。这一年本来或许成绩亮眼，现在也只得普通。

出资公司AlbertBridgeCapital首席出资官德鲁·迪克森(DrewDickson)表达：“那些减持特斯拉股票的司理人必定遭到了惩办。对许多人来说1000万出资美股，这是成绩欠安的严重原因。”

做空特斯拉的人尤为苦痛。金融猜测公司S3Partners的数据显现，曩昔10年做空特斯拉股票的对冲基金累计亏本逾600亿美元。仅本年一年，亏本额就达110亿美元。

S3Partners的数据还显现，特斯拉的“空头股数”(卖空数量，即借给对冲基金并由对冲基金出售的股票份额)1000万出资美股，现在已从2020年头的20%降至11月中旬的3.3%。业内人士猜测，这表明基金司理现在不肯赌上自己的职业生涯，做空一只长时刻以来一向无视金融规律的股票。

对冲基金司理迈克尔·伯里(MichaelBurry)上一年曾表达，特斯拉股价“荒唐”，并泄漏他在做空特斯拉。但他本年10月份又表达，现已结束这笔买卖，并结清了空头头寸。

电动汽车泡沫

猜测公司QuantInsight称，特斯拉的股票往往不太受其他出售市场和经济发展行情趋势的影响1000万出资美股，但与比特币有必定的相关性，这凸显了特斯拉的金融特质。

现在，特斯拉的股价如同正获益于一些好坏参半的要素，如通胀猜测上升、美元情况收紧和信贷出售市场不确定等。但QuantInsight猜测主管休·罗伯茨(HuwRoberts)表达：“特斯拉花了许多时刻脱离微观机制，现在它的股价往往是由马斯克的推文等特别要素驱动，也就不令人意外了。”这儿的“微观机制”指的是经济发展环境对股票或职业的影响。

特斯拉在股票出售市场取得成功，与电动汽车沾边的各种泡沫也被吹大。现在，特斯拉的仿照者、电动汽车草创公司Rivian和Lucid现在的估值也都靠近千亿美元1000万出资美股，尽管这两家公司营收不多，也没有赢利。

美国银行(BankOfAmerica)股票衍生品策略师本杰明·鲍勒(BenjaminBowler)表达：“靠着特斯拉的热度，现在任何与电动汽车相关的产品显着都存有巨大的光环效应。”

据报道，美银表达，全球规模内向电动汽车的转型1000万出资美股，正促进电车范畴(包括电池和充电在内)掀起一波为期三年的IPO热潮，到2023年末的筹资总额或许到达1000亿美元。

假设特斯拉股价再次攀升，将进一步让其“信仰者”收益，让“置疑者”受损。但假设大幅下挫，股价动摇或愈加让人难料。

11月份，马斯克兜售股票、在推特搞“是否捐款”的投票、以及在推特否定与赫兹租车签署协议，这一系列骚操作导致特斯拉股价下挫了17.6%，但随后再次反弹1000万出资美股，没有引发任何严重动摇。由于这一次的下降仅仅回到了10月份的水平，假设躲藏更大、更连续的下降，则影响力将会更大。

出资公司AlbertBridgeCapital首席出资官迪克森称：“现在许多东西的估值都有”尾巴摇狗“(期权影响股票)性质，但我信赖根底面才是最严重的。但在曩昔几年里，人们能够看到，短期和中期更多的是由流量、动力、表情包和食欲(appetite)主导的。”

迪克森还引用了金融猜测师本·格雷厄姆(BenGraham)的格言，即股市在短时刻内是一台投票机，但在长时刻内是一台称重机(短期涨的股票1000万出资美股，便是好多人买(投票)的股票；而到了长时刻，真实涨的股票都是成绩好的)。迪克森说：“在现在的环境下，我以为人们花在投票上的时刻更多。”