在这个颜值经济时代，医美赛道炙手可热，正成为出资新风口。作为新三板医美白马股，华韩整形宣告间断申报精选层后在2月9日复牌，股价阅历了暴降再暴升、大幅异动的进程，4个买卖日累计上涨超50%，于2月18日盘中创下前史新高80.83元，成为近期最受注目的新三板异动股之一。
4个买卖日累计涨超50%
在新年长假前夕，A股商场的医美概念股体现火爆，其间职业龙头爱美客在年报发布后股价走势凌厉，突破千元大关，昊海生科、华熙生物也股价急升。相同处于医美赛道的新三板白马股华韩整形，在2月9日复牌当天股价一度暴降，但随后绝地反扑，股价异动明显。
华韩整形主营以整形美容、皮肤美容、口腔美容为主的治疗服务，公司于2013年11月6日挂牌新三板。2020年12月18日，公司向股转公司提交了请求股票揭露发行并在精选层挂牌的申报材料，其股票自2020年12月21日起停牌。不过，公司却2月5日公告称将撤回在精选层挂牌请求材料，理由是“公司考虑当时本钱商场不同板块的估值水平，依据对出资者担任的情绪和对公司未来战略开展的考虑，重新考虑本钱运作规划”。经向股转公司请求，公司股票自2月9日起复牌。
复牌当天早盘，公司股价大幅下挫超越20%，不过很快即被直线拉起，乃至一度翻红，收盘跌落7.43%。随后A股商场的医美概念股拉开了一波上涨行情，华韩整形也在复牌次日一扫颓气，开盘后一路高走，收盘股价飙升52.60%。新年长假后第一个买卖日，该股早盘即暴拉超越28%，随后股价涨幅收窄，收盘涨12.50%。当天其股价一度触及80.83元，创下上市以来新高。2月19日，A股商场的医美概念股回调，华韩整形盘中暴降，跌幅一度超越14%，但随即有资金将股价逐级拉起，午后再度翻红，收盘仅跌2.30%报67.04元。
此前在2020年12月31日，即华韩整形还在停牌期间，申万宏源发布陈述，估计公司市值区间47.59亿-57.86亿元，股价区间为56.93元-69.21元，对应2020年市盈率为40.3倍-49.0倍，较停牌前收盘价43.35元有31.3%-59.7%的上涨空间。理由是公司进入成绩开释期，盈余才能明显。
申万宏源以为，华韩整形已完成跨区域布局，业务范围掩盖5省7市，截止现在旗下医院门诊均已完成盈余。曩昔10年公司选用自建+并购的混合扩张形式，已具有较为安稳的技能和办理输出才能。现在已经过老练医院开分院或门诊的方法进入良性扩张期，生长性确认。公司内控才能强、扩张稳健、盈余才能强、增加确认，是医美服务职业首先跑出的兼具生长性和赢利的强alpha种类。
关于公司停止申报精选层，申万宏源在最新陈述中估计将对运营方案影响有限。公司运营稳健，继续分红，2020年运营性净现金流2.42亿，在手现金（含买卖性金融资产）3.12亿，估计能充沛满意未来1-2年扩店、改建所需的本钱开支和流动资金需求。公司一起声明，使用本钱商场做大做强是长时间战略，未来将提前争夺登陆适宜的本钱商场。
不过，华韩整形最新收盘价已挨近申万宏源估计的股价区间上限，接下去其股价何去何从值得继续重视。
迎来赢利开释期
作为新三板明星股、医美职业领军品牌，华韩整形也是各大券商掩盖比较多的新三板公司。归纳券商的剖析来看，遍及认同华韩整形在医美职业的龙头位置，且因为其旗下并购医院整合作用闪现，已进入全面赢利开释期。
华韩整形2020年完成营收8.88亿元，同比增加10.4%，归母净赢利1.08亿元，同比增加47%，扣非归母净利为1.06亿元，同比增加45.6%。其2017-2020年营收复合增速为12.0%，归母净赢利复合增速为55%，成绩继续高增。
浙商证券以为，公司作为江苏医美连锁龙头，依据强壮的品牌优势+旗舰医院下设地级市门诊部进行省内扩张的打法+异地并购医院赢利端向好，已迎来全面的赢利开释期。其间，南医大友谊作为公司的旗舰医院，经过下设门诊部的方法在江苏进行快速扩张的打法已初见成效；南京华韩奇致作为公司第二大医院，自2018年扩建以来进一步开释生长性；异地并购医院自2019年扭亏为盈后迎来开展新阶段，继续开释赢利。其间，北京华韩收入达8562万，净利率达9.5%；四川悦好收入达8912万（同比+4.35%），净利率达4.6%；长沙华韩规划敏捷增加至8912万（同比+17.9%），净利率为2.0%。
申万宏源则以为，公司成绩略低于其预期，但控费才能不断提高。公司营收、净赢利低于预期，首要因为江苏省外商场增速不及预期。因为省外四川、湖南、北京医院均为并购所得，商场推广和内控水平尚处于加强阶段，增速不及省内。陈述期内江苏省2家医院营收5.43亿，同比增加13.4%，省外4家医院营收3.45亿，同比增加5.9%，估计未来跟着省外商场培养，增速有望追逐省内。而公司是业界罕见全面推动JCI办理体系的医疗组织，控费才能明显。
更重要的是，券商仍继续看好医美赛道，主张重视包含华韩整形在内的大中型连锁组织。
安信证券以为，依据艾瑞咨询数据，2019年我国医美职业商场规划到达了1769亿元，同比增加22%，估计2023我国医美商场规划将拓宽至3115亿元。但一起，我国的医疗美容服务浸透率依然很低，每千人中承受医疗美容治疗的人数仅为14.5人，比照美国52.2人、韩国89.2人，未来开展仍具有幻想空间。商场继续增加动力来自于巨大的用户基数、高复购率、客单价提高。2015年至2019年，我国医疗美容服务人均开支从人民币46元增至人民币103元，复合年增加率为21.9%，估计2024年到达人民币223元。当时大体量组织占有的比例在6-12%之间，代表组织有美莱、艺星、伊美尔、华韩整形等。安信证券主张，在监管重拳出击、职业合法合规化趋势下，主张重视华韩整形在内的具有已有品牌优势、丰厚医生资源、高效办理形式的中大型医美连锁组织。
浙商证券以为，现在医美商场中各组织开展战略和开展阶段不同，出现区域涣散竞赛的局势，2018年前5大民营连锁市占率缺乏8%。从供应端看，未来新入商场难+不标准中小组织出清，商场集中度将提高。从需求端看，顾客重视安全性及组织资质，利好头部连锁，资质强壮的组织。从生长途径来看，华韩整形一方面享用老练医院的继续内生增加和赢利开释，另一方面经过建立门诊部敏捷进行区域连锁扩张稳固品牌影响力的一起争夺商场比例，估值仍有提高空间。