鼠年一开市，A股空头不惧疫情冲击，迅速回补仓位，并凭借与美股“资金市”的共振效应，掀起一波短平快的超跌反弹行情。本周，创业板(159915)指数年内升幅领跑全球股市，体裁炒作替代“美丽50”风格成为主基调。达观来看，春季攻势或是年内最好的收割机遇。

疫情冲击催生“暖春行情”

前史数据闪现，春季攻势行情往往是在去冬骤冷后到来，相似蓄势需求时刻来洗筹换档。年大盘走势猜测因为新年长假前后买卖冷淡，大资金运作难度大且本钱高。新冠肺炎疫情的黑天鹅飞来，给主力组织供给了“以空间换时刻”的非常规战机。

作为本轮行情主战场，创业板(159915)指数在两个买卖日内完结洗筹，猪年收官日跌落3.32%，鼠年局面日续跌6.85%。惊惧心情如泄洪般开释，是主力资金借疫情冲击顺势镇压低位换仓，更多是商场获利回吐的内涵需求(创业板(159915)指从上一年6月10日的低位涨至猪年年底的最大涨幅达42%)。

创业板(159915)指上一年涨势如虹，猛升43.79%，今年以来持续上涨14.82%，再度成为全球股市的领头羊。巨大的反差是，被干流组织唱好的蓝筹接棒上涨行情并未到来，上证50(510800)开年至2月4日的最大跌幅近14%，将过去12个月的涨幅大都偿还，到13日的年内跌幅达6.13%。

A股“资金市”与美股大牛市共振

上证50(510800)和创业板(159915)激烈的冷热比照，预示三大格式：一、本轮行情未超出超跌反弹性质，增量资金并未改动存量博弈下大格式。创业板(159915)指虽创年内新高，谈回转行情尚早，因其离2015年6月创下的前史峰值4038点仍有近两千点之遥。二、商场主线仍是疫情获益概念，体裁炒家更重视资金意向，而不是估值危险。龙头板块半导体(512480)和医疗服务保健职业年内涨幅达32%和15%，均匀市盈率分别为70倍和53倍。估值已至高危险区域，持续上涨或需疫情获益度超预期。三、资金换仓扎堆式抱团推进市闪现。年大盘走势猜测到13日，创业板(159915)总市值为24.7亿元，最近8个买卖日日均成交1900亿元，较一月份日均增三成，已回到前史峰值水平。相比之下，总市值逾35万亿元的上证50(510800)本周单日成交额均在600亿元之下，已低于一月份均匀水平。

现在，创业板(159915)均匀市盈率升至53倍，但并非最大泡沫。开板半年多的科创板显着脱节上一年7月以来的低迷，全板84只个股均匀市盈率已升到108倍，远高于上一年10月底低谷时的64.7倍。以“科技+医药”为主的创业板(159915)开板已十年，盈余增加的可持续性并未得到验证，可是，只需有挣钱效应，没人愿脱离宴席。

标普500(513500)指数上一年大涨29%，今年以来持续上涨4.6%，本周不断改写前史新高数据，早已高于彭博查询分析师2020年全年的均匀方针位3355点。

美股超预期走强，多是空头回补和买家追涨所造成的，这也阐明美股资金市特征稠密。年大盘走势猜测计算闪现，自从2014年以来，美股大牛市与企业盈余呈现稀有的违背。美国一切公司的税前利润总额占GDP的比重，由2014年底的约10%，降至2019年的约7%，道指同期逆市上涨逾6成；同一类占比数据由2007年的11%降至2009年的4.7%时，期间道指最多暴降57%。

稳经济信号或带动周期股补涨

左右美股商场心情的最大要素是美联储的印钞救市举动。现在，美联储资产负债表扩容至4.5万亿美元。华尔街干流组织猜测美联储将转向，最早在4月份降息，以对冲全球经济增速放缓的危险，这或许是做多美股的新动机。

本周，我国高层已发布“稳经济”信号。年大盘走势猜测达观预期，相关工业扶持和当地扶持方针一旦推出，将是A股出资风格轮换周期股补涨的信号。一起，我国经济首季增速一旦低于预期，不扫除松银根的方针出台，资金市会否因而晋级？

笔者以为可重视两点：一、银行板块5.65倍的均匀市盈率仍不招人喜爱，“蓝筹叫好不叫座、体裁炒作看空不做空”，正是资金市的典型特征。银行板块指数，到13日的年内跌幅达8.13%，将上一年的涨幅回吐近半。在超跌反弹行情中，滞涨权重股补涨多在鱼尾巴行情完毕期。银行股一旦异动，要辨明是中长期蓝筹行情发动，仍是佯攻以保护主力出货。二、从2015年以来，单日成交2000亿元魔咒是创业板(159915)见顶的信号之一。一起，沪市鼠年日均成交额达3300亿元，一旦升至5000亿元，资金耗费难以保持，或是顶部信号。

一般来说，风格转化须在周线等级的行情中承认，急进者宜在右侧买卖以静制动，重视点仍是疫情获益主线。不过，新冠肺炎疫情不确定性较多，对宏观经济的冲击或许是跨季度等级，部分传统职业去库存压力重现，相关企业盈余拐点或许从头向下，要点要防范爆炒股首季成绩爆雷的危险。