昨天沪深两市大小指数延续分化走势大盘蓝筹，创业板指早盘在宁德时代等权重带动下一度涨近1.4%大盘蓝筹，抛出巨额定增方案的宁德时代冲高回落后三大股指皆下行翻绿，创业板指跌1.2%，科创50指数跌2.13%，沪指全天收跌0.24%。对于接下来走势，狼帅陈浩认为不要期待太高，比如已经走到上行通道上轨的中证500指数最好回调更加有利于市场大盘蓝筹！具体分析请看财咖特别整理的狼帅央广直播！

陈浩

目前行情的总体性质应该仍然是指数相对稳定，走的还是前期震荡格局，也可以说是震荡慢牛。所谓慢牛，一般体现在以季度为单位，创一次近数个季度的新高。

但总体上各指数差异是比较大的：目前沪深300还是遭遇了一定程度的抛压，源头就是上证50那边抛得更多，但是中证500指数越走越强。看起来无论在中证500还是在创业板，整个机构都一直是买买买的格局，而创业板指数跌得比较多跟宁德时代的占比有相当大的关系。市场现在基本上可以概括为机构正在从大盘蓝筹转移阵地到中大盘成长股的进程中，我估计维持一个季度，到年底不太成问题。

再从指数的预期来说，中证500指数现在走到了它的上行通道上轨。你要是期待继续强势向上突破，那么就会在一个月左右的时间内构造出一个深幅回撤，市场也是很受伤的，不是说这种突破不可能发生，而是发生了并不是好事大盘蓝筹；相反中证500指数适度回调一下再继续走已经很强的通道，这样对市场来说还是相当理想的。简单说未来的市场依然是赛道内卷化的格局，各机构就是赌谁压得准。

像这种白马赛道也是持续在流出，这种情况还会延续，因为各种“茅”的沉淀长线获利盘太多。原先撑得住是一个趋势效应使然——就是只要趋势还在，更多的人就倾向于右侧换股；但是当右侧来的时候他们又换不着股。不管怎么说，抄底是没有钱的，所以目前来说短得有两个季度，长得有五个季度，“茅一”就不行了，都要进入“茅二”区，机构在那个地方重新抱团，阵地转移中。当然“茅二”也是大型企业，光从流动性来说，“茅二”也都是500亿以上的，而且业绩也都是相当亮丽的。只不过原先是太靓丽了，比如说随便任何一只“茅一”股票净资产收益率都超过25%。

主要的原因还是“茅一”的市盈率，终究在60倍是待不住，那待不住，怎么办？一般要从60倍下滑到40倍到30倍之间，就会吸引新的长线投资者进来。毕竟大家不会在50倍市盈率的时候就号称是抄底，根本原因还是来自于股市内部对于投资价值的不同思维方式——有一种观点认为股票我们就要像巴菲特拿可口可乐一样一辈子拿；另外一些机构认为估值总是波动的，咱们应该把相对高估值的抛了，买相对低估值的。只要换股派能占到5%~15%之间，趋势就不可能延续，没有流动性，更多的机构是换不了股的，右侧换股是做不出来的。

那在挑选“茅二”的时候，我觉得跟PE关系不是很大，最后还是用规模和净资产收益率去决定这个股票是不是可以买，就是“茅二”的长期持股逻辑跟“茅一”是一模一样的：实际上你要想长线持股，只要净资产收益率高于12%的股票长期持有就比后面2/3的股票强的多。再比如说同样净资产收益率的情况下，还是估值低的优先，等于优先选规模和业绩，然后再拿市盈率去比。市盈率一般是看个股自己的历史可比，要是站在历史高位大家也不敢碰，所谓被错杀的也是不错的股票，跌得多的现在反而会得到资金了。

那眼下投资者怎么选？在“茅二”里怎么挑？我提出一个大家能够实现的方案，就是先把净资产收益率进行排名取前20%，然后再把规模就是流动市值排名再取前20%，这两个20%的交集就叫“茅一区”。那么这个股票你躲着，然后剩下的股票相对绩优，就是历史业绩好看就可以了，还得是相对大盘，大盘要超过市场流动市值的中值以上，不做后半场，一定要做上半场。

我认为市场思维方式是非常少的，你现在看，能够集结大家思维方式的，无非是周期板块，“茅一”板块和成长板块。其实“茅二”就是中盘的中等赛道的“茅一”，当时炒“茅一”的时候看不见它们，现在都看见了，所以我是不看空茅台的，但是我认为它的回撤不可避免。

酒包括宁德时代们重回大家视野在中线周期上是过五个季度；周期板块可能再火一个季度估计又要进入它的高估区了；接下来不就转入到大科技了吗？大科技走到什么时候？比如大家说春节；那春节之后玩什么呢？久违了的金融股是不是可以照顾一下？……这只是一种假设，没有证据，总之你要注意是不是在各种思维方式都被摸一遍之后，最后没被摸的就是金融股，那是不是就该它了呢？这一说就说到明年了。