（2万亿商场迎严重变革！交易商协会发新规 便当企业注册发行PPN）
银行间商场交易商协会再发新政，这一次，针对的是PPN。
继非金融企业债款融资东西揭露发行方针变革后，非金融企业债款融资东西定向发行方针也相应调整。在当时商场流动性富余、商场利率继续走低的布景下，交易商协会经过优化债券注册发行机制，进步发行人征集资金功率，便于优质企业更好地运用揭露债券商场募资，下降融资本钱。(详见《交易商协会连发多条新规 债款融资东西注册发行大变革 企业融资愈加便当》)
近来，交易商协会发布修订后的《非金融企业债款融资东西定向发行注册文件表格系统(2020版)》(以下简称《定向表格》)、《债款融资东西定向发行协议(2020版)》(以下简称《定向发行协议》)，并自2020年7月1日起施行。
多位受访的商场人士表明，本次修订充沛凸显PPN灵敏、便当、方便等特色，从头定位定向征集和定向协议，简化财政报告、企业基本状况等信息发表，优化征集资金用处信息发表，拓展征集资金运用规划，优化发行前报备和严重事项排查流程等方面，一起将定向发行归入老练层企业一致注册种类领域，这将进步注册功率，有助于为商场高效供应优质债券产品，供应丰厚挑选。
修订后四大特色值得重视
债款融资东西商场定向发行方法自2011年4月正式推出，目前商场存量的定向债款融资东西(PPN)超2万亿。
PPN不以期限差异详细种类，实践中以中长期为主，为发行人供应了较为安稳的中长期资金支撑。本次修订触及PPN注册、发行、后续办理的全环链，着力完善系统齐备、层次分明、简练明晰的发表表格系统。交易商协会表明，本次修订首要有以下特色：
一是将定向发行归入老练层企业一致注册领域，简化老练层企业定向发行信息发表和注册发行流程。老练层企业挑选选用定向发行方法发行，可自主选用依照定向或继续运用揭露发行表格系统发表，防止重复劳动，大幅进步发行功率。
非金融企业债款融资东西在注册发行端的分层分类办理进一步优化，将本来“两类”架构晋级为“两层四类”。详细来说，依据企业商场认可度、信息发表老练度等，债款融资东西注册发行企业分为第一类、第二类、第三类、第四类企业，施行相应注册发行作业机制。其间，第一类和第二类为老练层企业，第三类和第四类为根底层企业。老练层企业可一致注册发行的债款融资东西，包含债款融资东西悉数种类。
二是从头定位定向征集和定向协议，简化要件及信息发表。定时财政信息发表方面，企业选用定向征集阐明书发行的，仅需供应两年审计报告及半年度会计报表；选用定向协议发行的，供应近一年审计报告即可。针对老练层企业和上市公司，选用定向征集阐明书方法的，不强制要求发表半年报状况。
一起，本次修订还简化企业基本状况、主营业务板块状况、首要财政状况等方面的发表内容，优化部分发表事项的时效性要求，将或有事项、受限财物、衍生产品、理财产品、海外出资、授信状况等由“近一期”改为“近一年”。
三是优化征集资金用处信息发表。老练层企业如独自注册PPN，无需发表征集资金用处和发行条款；其他企业注册时仅需依照大类发表首期征集资金运用领域，许诺做好后续发行征集资金信息发表和运用组织，并合规运用；拓展征集资金运用规划，征集资金可用于偿还债款、弥补流动资金、股权出资或财物收买等规划。
据悉，此前关于PPN征集资金的用处中，股权出资只限用于双创、创投等部分立异产品，新政施行后，依据企业实践需求状况，法律法规没有禁止性的，都可用于股权出资。
四是优化危险防备机制建造，完善出资人保护相关组织。一方面，进一步加强个性化信息发表，征集阐明书中新增“重要提示”章节，杰出企业明显危险、首要问题、出资办法等中心提示事项，便当出资人信息获取和危险判别；另一方面，新增征集阐明书关于受托办理机制、危险及违约处置、自动债款办理等相关发表组织，清晰受托办理人权利义务，细化持有人会议机制发表要求，在《合同法》项下完成征集阐明书“强保护、增效能”，健全完善事中过后核对机制、继续强化自律办理与处分等相关机制要求，不断完善危险防备和出资人保护机制。
青岛银行金融商场事业部总裁赵煊表明，此次协会定向东西的准则修订，增强关于受托办理机制、危险及违约处置、自动债款办理等发表，清晰受托办理人权利义务，细化持有人会议机制发表要求，可以愈加有用束缚各方行为，保证出资人利益，使得后续监督及胶葛处置愈加有据可循。
进步注册功率，便当企业灵敏掌握发行窗口
自2011年4月PPN推出以来，作为银行间债券商场多层次准则系统的重要组成部分，因注册程序快捷、信息发表灵敏、合适参加各方个性化需求创设等特色遭到商场认可。
到2020年3月末，累计共有2212家企业注册8.31万亿元定向债款融资东西(PPN)，累计发行5.49万亿元，商场存量规划约2.13万亿元，占债款融资东西商场整体规划的17.6%。
南边电有关负责人表明，此前南边电发行过PPN，其融资本钱于同期限公募债券种类附近，但比较于公募债券种类，PPN发行信息发表更简略、注册发行功率更高、资金运用灵敏，有用满意企业多元化资金需求。
华泰证券(上海)财物办理有限公司副总经理甘华以为，这次交易商协会定向东西一系列规矩指引的修订，进步了注册功率，贴合了商场需求，为出资人保护本身合法权益供应了保证。将定向发行归入老练层企业一致注册种类领域，有助于为商场高效供应优质债券产品，供应丰厚挑选。
此外，交易商协会方面表明本次修订进一步优化发行前报备和严重事项排查，整合发行前信息发表评议流程等，便当企业灵敏掌握发行窗口；一起，进一步凸显定向协议形式差异于定向征集形式的简化和便当。往后，交易商协会将继续推进债款融资东西商场准则优化晋级，推进商场继续标准健康发展，打造更具深度和广度的银行间商场，在有用防备金融危险的一起，不断进步银行间商场服务实体经济的才能。