日前，在证券时报第14届我国上市公司价值评选评委专题研讨会上，申万宏源证券研究所董事长郑治国以为，当时国内经济环境见好，本钱商场全体开展有序，商场热度显着升温，长时间指数具有慢牛根底。

长时间指数具有慢牛根底

郑治国剖析，全体来看，本轮指数上涨主由于海内外流动性宽松，国内经济缓慢复苏修正出资者预期，本钱商场变革提振危险偏好，股市流动性较为富余，居民财物装备逐渐向权益搬运，我国经济基本面在全球具有相对优势，外资继续布局支撑指数上行。

郑治国从以下四个视点进行具体剖析：

一是从微观经济趋势、实体经济康复及全球金融商场环境来看，上半年我国经济在“保”和“稳”上取得了较好的成效，尤其是自4月份以来，我国在统筹推动疫情防控和经济社会开展的布景下，复工达产显着提速，二季度经济取得了较好的复苏开展。本年上半年进出口贸易、社会零售金额总量在必定程度上都超预期。与全球首要经济体比较，添加优势进一步凸显。

二是从本钱商场的开展定位来看，发挥本钱商场的纽带作用是我国金融供应侧变革的中心地点。自上一年以来，我国本钱商场的根底准则系统不断完善，加快推动本钱要素商场化装备机制变革。本钱商场的开展壮大能有用处理当时我国面对的融资结构失衡、对科创企业金融服务缺乏以及金融危险过度会集在银行系统等问题。在一系列变革行动下，出资者对本钱商场的开展决心显着增强，参加商场出资的热心也显着提高。

三是从流动性来看，当时本钱商场流动性全体富余。为应对疫情冲击全球首要经济体都采取了强有力的影响方针。现在全球金融商场流动性富余，美股自3月份深跌以来现已快速反弹，指数继续创新高。我国本年上半年新增人民币借款12.09万亿元，同比多增2.42万亿元，现在A股商场全体流动性宽松。

四是从出资者来看，本年以来我国出资者组织化的趋势进一步强化。百亿大型公募基金产品的继续超募必定程度上反映我国个人出资组织化的趋势在强化；与此同时，本年上半年外资坚持继续的流入状况。

创业板估值契合预期

从商场动摇及交易量来看，当时商场热度显着升温。7月以来A股商场出现显着的上升趋势，单月涨幅现已居于前史高位水平。从估值水平来看。当时上证综指对应市盈率约为15倍，创业板市盈率约79倍，较美国标遍及道琼斯指数23~27倍市盈率比较，主板估值处在合理水平，创业板估值偏高。

此外，近期融资融券余额快速添加，到7月14日，两市双融余额1.37万亿元，占A股流转市值的比重约2.28%，较2015年顶峰时期近4.5%的比值比较仍存在较大距离，从数据看全体危险可控。