近期，昆山亚香香料股份有限公司的IPO请求经过注册，6月13日将在深交所进行新股申购。

亚香股份主营业务为香料的研制、出产和出售。公司首要产品可分为天然香料、组成香料、凉味剂等，终端产品首要应用于食物饮料、日化等职业。

01全球香料商场由欧美日主导

依据智研咨询发布的数据，2015年到2019年，全球香精香料的商场规划从241亿美元增加至281亿美元，复合年均增加率为5.1%。

欧洲、美国、日本是世界上最先进的香料香精工业中心，全球重要的香料香精出产企业均来自上述兴旺国家和区域，代表企业有瑞士的奇华顿和芬好心、美国的世界香料香精和森馨、德国的德之馨、法国的曼氏和罗伯特，以及日本的高砂和长谷川等。

2013年至2019年，全球前十家香料香精公司的出售额占全球总出售额约为75%，商场集中度很高。

当时，我国香料香精职业集中度较低，很多中小企业竞赛剧烈。2011年，全国规划以上香料香精企业为317家，年出售额469.72亿元；2017年，全国规划以上香料香精企业为351家，年出售额660.02亿元。

02海外收入占比超60%

亚香股份的首要产品包含天然香料、组成香料和凉味剂。2019年到2021年，公司收入分别为4.90亿、5.42亿、6.08亿，逐年增加。

2021年，亚香广泛收入构成中，天然香料收入3.09亿，占比51%；组成香料收入1.10亿，占比18%；凉味剂收入1.89亿，占比31%。

亚香股份的产品出口地首要为美国、欧洲等国家和区域，2019年到2021年，境外出售收入占比分别为72.27%、68.58%和67.58%，其间，美国区域收入占比分别为42.25%、40.77%和39.68%，相对较高。

03前5大客户集中度高且安稳

2019年到2021年，亚香股份的前5大客户均为贸易商ABT、世界香料香精IFF、玛氏箭牌、奇华顿、芬好心。

2019年到2021年，公司对前5大客户的出售额分别为3.71亿、4.15亿、4.22亿，在公司收入中占比分别为72.72%、72.29%、67.97%，前5大客户集中度较高，且相对安稳。

亚香股份对玛氏箭牌出售的产品首要为凉味剂WS-23，WS-23产品国内供货商较少，首要为亚香股份及爱普股份，两家公司均为玛氏箭牌的首要供货商。自2009年亚香股份与玛氏箭牌协作以来，一向是后者凉味剂WS-23的首要供货商。

04“双高”产品香兰素被屡次问询

2020年6月，亚香股份开端申报IPO，2021年2月，取得创业板上市委会议审议经过，直至注册阶段，公司先后三次就香兰素问题收到问询函。

2019年到2021年，亚香股份的香兰素产品算计出售收入占比分别为28.02%、24.73%和15.82%。

香兰素的高污染是香料职业一向面对的问题。在前两轮问询中，亚香股份均以为香兰素不属于高污染、高环境危险产品。

不过，在第三次问询中，亚香股份总算承认了香兰素是“高污染环境危险”项目，提出了“压降”方案，最终取得证监会放行。

亚香股份表明，自2022年起，本次募投项目“6,500t/a香精香料及食物添加剂和副产15吨肉桂精油、1吨丁香轻油和20吨苧烯项目”触及香兰素产品不再投产，其规划产能调整给其他适销产品。

由于这个问题，亚香股份与其保荐代表人安全证券沈佳、孟娜同收证监会警示函，称其在申报材料中未能严厉对照相关名录、国家标准等对香兰素产品的性质作出审慎确定，相关信息发表不精确客观。

本次IPO，亚香股份拟募资5.2亿元，其间3.8亿用于扩建产能。但是，2019年到2021年，公司产能利用率分别为76.36%、79.82%、73.46%，产能利用率并不饱满。

2022年上半年，亚香股份归母净利润估计为0.53亿至0.65亿，同比增加22.94%至51.86%。（文｜曲奇）