曩昔两周，道指跌落9.15%，纳指跌落10.11%，标普500跌落10.56%，英富时100跌落6.86%，法CAC40跌落9.29%，德DAX跌落9.22%，日经225跌落6.48%，能够看出海外兴旺经济体无一例外均呈现大幅跌落；但我国上证指数上涨3.8%，沪深300上涨5.37%，创业板指上涨8.09%。我国首要指数相较于海外超量收益显着。

咱们测验寻觅海内外走势差异的原因。依照以往的经历，一旦海外兴旺经济体的股市呈现接连大幅回调，咱们也会跟着调整且外资大幅流出。但在曩昔两周，呈现了违反经历的现象。海外兴旺经济体的股市大幅回调的导火线是通胀超预期导致美联储加息超预期，从50bp提高至75bp，而且欧央行也表明将加速加息的脚步。反观咱们国内的CPI在全球处于极低的水平，我国央行跟从式加息的压力并不显着。总而言之，本次海内外股市走势差异的原因或是通胀水平的不同。

展望未来，海内外股市还会体现出明显差异吗？我的结论是未必。首要，我国股市短期强势的原因是短期经济V型复苏+通胀水平较低。4、5月份，由于新冠疫情的延伸，我国经济呈现了较大的压力；6月份，跟着新冠疫情得到逐步操控，经济较4、5月份环比大幅改进。但展望下半年，由于新冠疫情的继续影响+海外经济体复苏力度变弱的预期，我国经济继续康复的力度将遭到检测；跟着猪价等反弹，下半年我国CPI有可能从2%+上升至3%左右，通胀压力可能将逐步上升。所以，下半年在我国在海外货币方针继续收紧+国内经济康复力度有限+国内通胀压力逐步闪现的微观布景下，我国股市要继续走出独立行情的难度不小。

出资战略上，主张均衡职业装备，要点重视“消费+轻视科技+稳增加”，中期布局可优先考虑消费和有需求支撑的生长细分范畴，稳增加主线重视地产及后周期链条。跟着本轮疫情趋于好转，中期防疫方针优化，此前遭到需求限制的疫后主线修正空间有望提高，此外可重视未来获益于经济复苏的可选消费。科技板块装备需在估值具有性价比的前提下，布局高景气，重视科技赛道中获益于下流消费需求康复的细分种类。疫情和经济压力下，稳增加方针仍将发力，稳增加作用落地阶段，可逐步重视地产链后周期种类。

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