4月7日起，我国人民银行决定将超量存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。这是央行12年来初次调整超量存款准备金率。

超量存款准备金是银行在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主分配，可随时用于清算、提取现金等需求。人民银行对超量准备金付出利息，其利率便是超量准备金利率。

历史上，央行数次调整过超量存款准备金率，最近一次是在2008年，央行把这一利率从0.99%下调至0.72%后，尔后一向未做调整。

为何在此时调整这一利率？东方金诚首席微观分析师王青以为，央行12年来初次下调超量存款准备金率，是为了敦促银行加大对企业信贷投进力度。

与调降超量存款准备金率一起宣告的，是央行年内的第三次降准。央行决定向中小银行定向降准1个百分点，开释4000亿元支撑小微、民营企业。因而，在此时调降超量存款准备金率，是期望降准投进的长时间低成本资金能够悉数流向实体经济。而不是银行在取得更多流动性后，反而继续存回央行，形成流动性淤积。

但事实上，近年来我国银行的超量存款准备金率都坚持在较低水平。光大证券首席银行业分析师王一峰表明，近年来我国银行业超量存款准备金率水平震动走低，主要是因为更好的流动性管理能力、更快捷的买卖付出络开展，根本一切银行都把超量存款准备金率控制在坚持流动性安全答应之内的最低水平。

《2019年第四季度货币方针履行陈述》显现，到2019年底，我国金融组织的超量存款准备金率为2.4%，与上年相等。

因而，王一峰以为，下调超量存款准备金利率表现的更多的是信号含义。从我国及海外经验看，在经济下行压力加大，银行系统会坚持高超量存款准备金，下降危险偏好，呈现惜贷行为。当时阶段下调超量存款准备金利率尽管并无实质效果，但有信号含义，尤其是关于湖北区域金融组织而言，信号含义更强。

超量存款准备金利率还被当作利率走廊的下限，可是跟着逆回购、中期假贷便当(MLF)利率的下调，利率走廊下限随之调整，王一峰以为，这在必定程度上坚持了利率走廊的“宽度”。

在价格型的货币方针框架下，利率走廊是各央行较为遍及的做法。所谓的走廊，也能够被看作是一个区间，央行经过设定方针利率方针及上下限的方法，将短期货币市场利率安稳在走廊区间内。

近年来，我国央行也在探究构建利率走廊机制，在重视安稳短期利率的一起，在必定区间内坚持利率弹性，增强利率传导效果，经过公开市场操作利率开释方针信号，重视发挥常备假贷便当(SLF)作为利率走廊上限的效果和中期假贷便当(MLF)作为中期方针利率的功用。而超量准备金率则一般被以为是利率走廊的下限。

王青以为，这一利率下降反映了鼓舞借款投进的目的。近期DR007，也便是银行间存款类组织以利率债为质押的7天期回购利率均值，已明显低于央行7天逆回购的操作利率。

王青表明，这意味着在当时，央行鼓舞人民币信贷，特别是对中小微企业的信贷投进增速加速。从实质上说，这与欧洲央行施行负利率方针、敦促银行向企业放贷的方针是相同的。在此布景下，估计未来数月人民币借款增速有望呈现加速态势。