10月27日晚，上市公司佳禾智能（300793）发布三季报，公司前三季度经营收入到达17.91亿元。引人注意的是，期内公司归母净赢利及扣非净赢利数据体现亮眼，其间归母净赢利到达1.55亿元，同比增加91.01%；扣非净赢利则到达1.46亿元，同比增加208.69%。

此外，国信证券经济研究地点近期陈述中指出，A股消费电子板块估值水平现已到达明显轻视水平，失望预期逐渐触底，未来有望在经济复苏、需求回暖布景下走出戴维斯双击行情。

扣非净利大幅增加超200%显现公司强壮盈余才能

佳禾智能最新发表的前三季度成绩，其全体体现稍微超出商场的达观预期。此外，最令投资者重视的盈余才能也较去年同期明显提高，引导公司根本面朝着由量变到突变的方向开展。

依据财报，佳禾智能前三季度累计完结经营收入17.91亿元；同期，公司累计完结净赢利1.55亿元，同比增加91.01%。其间，公司三季度单季度净赢利到达0.81亿元，不只较前数个季度稳健上行，并且创下单季度前史新高。扣非方面，前三季度佳禾智能完结扣非净赢利1.46亿元，同比增加208.69%；三季度单季度完结扣非净赢利0.83亿元，同比增加116.06%。

陈述期内，佳禾智能继续加大研制投入，活跃推广“新产品、新技术、新器材、新工艺、新系统”的“五新”研制战略，前三季度研制费用挨近1亿元，同比增加40.25%。与此一起，公司还经过树立常态化现金预算机制、完善应收帐款办理、优化供应链系统、树立客户信誉情况评价办理系统等手法，明显改进了公司的现金流情况。财报显现，前三季度公司经营性现金流量净额到达0.91亿元，同比明显提高134.18%。

规划三位一体出产布局规划效益逐渐开释

剖析人士指出，佳禾智能盈余才能快速提高的原因，或与公司陈述期内规划效益逐渐开释、归纳本钱有用下降密切相关。

据悉，佳禾智能现在正活跃进行“东莞-越南-江西”三位一体出产系统的布局，并现已在东莞主出产基地的基础上，于2021年完结越南出产基地的建造、现在正在活跃推进江西自建出产基地的落地成型。早于2021年，越南及江西租借的出产基地就已正式投产，当下正处于产能继续爬坡期；其间，越南出产基地首要出产智能耳机、智能音箱等产品，是公司辐射欧美海外商场的重要分部。

佳禾智能“东莞-越南-江西”三位一体出产布局的构成，有用地提高了归纳产能，使得公司规划效应快速提高，完结降本增效。此外，据相关统计数据发表，江西及越南的用工本钱明显低于东莞，较低的人力本钱亦将进一步协助企业提高产品毛利率，带来公司盈余的直接提高。

产品结构优化带动毛利率上行汇率继续增厚赢利体现

业界人士表明，消费电子职业的商场竞赛较为剧烈，为抢占商场份额，业界制作企业一般需求经过以量换价的方法来取得大客户订单，在议价方面处于相对下风。但是，近年来佳禾智能经过不断堆集研制及技术优势，逐渐发力环绕产品设计至批量化出产的全链条服务，树立起公司的竞赛壁垒，从而在本钱及议价范畴占有相对优势。2022年前三季度，公司经过不断扩展全链条服务的事务规划，完结归纳毛利率的继续上行。

值得注意的是，美元汇率继续保持高位，也将进一步提高公司赢利体现。业界人士称，佳禾智能的经营收入以海外占比为主（中报发表海外营收占比挨近70%），美元保持高位不只有利于公司外销规划继续扩展，还将进一步提高公司产品的毛利率水平。展望未来，上述业界人士以为，美元保持高位对公司赢利率构成有力支撑。一起，在产品结构继续优化、更高技术含量的全链条服务占比不断扩展的趋势下，佳禾智能的盈余才能有望连续稳健上行。

消费电子板块长时间需求造好商场估值已处于轻视区间

在成绩体现之外，职业方面，消费电子板块或将迎来重要开展拐点。据组织Statista猜测，2022年全球消费电子商场规划将到达10,850亿美元，同比依然连续正增加。此外，Statista进一步猜测，2022-2025年间，全球消费电子商场规划有望从10,850亿美元稳健增加至11,600亿美元，期间年复合增加率为2.25%，全体依然保持稳健开展态势。

佳禾智能所推出的骨传导耳机、智能眼镜、AR眼镜、智能手表等新产品，在增速方面明显逾越消费电子板块全体体现。以AR眼镜为例，据职业组织VR陀螺猜测，2022年全球AR眼镜出货量可达74万台，同比增加到达43%；2023年，AR眼镜出货量更有望到达创纪录的96万台，同比增加可达30%，商场规划增势迅猛。

数据Statista

与此一起，在商场估值方面，消费电子职业已处于明显轻视队伍。在国信证券发布的电子职业周报中，剖析师指出，当下A股消费电子职业PE（TTM）为26.23倍，较前史38.73倍的中位数明显轻视。国信证券剖析师在图注中进一步指出，当时A股消费电子职业估值现已低于80%分位值，处于“时机区间”。在失望预期触底之后，消费电子职业有望在盈余及估值的两层提振下完结价值回归。

对此，业界人士总结称，未来在消费电子职业迎来成绩及估值两层修正的布景下，佳禾智能有望依托先进的研制、出产、出售系统，经过布局AR眼镜、骨传导耳机、智能手表等新品类的方法，完结公司的继续稳健增加及价值回归。