注册制风口下，新三板摘牌的孩子王儿童用品股份有限公司瞄准了创业板。最新动态显现，孩子王已进入问询阶段，间隔IPO又近了一步。不过，账上横躺逾12亿元的孩子王，仍要将征集资金中的5亿元用来补流。是否歹意圈钱？孩子王需求给商场一个告知。一起，在人口盈余逐步减退、公司2019年成绩增速放缓的压力下，孩子王上市扩张完成全国性战略布局能否行得通也留下一个悬念。
账上躺着12亿仍要募资补流
孩子王在货币资金富余的状况下，拟在上市之后用5亿元补流的行为被疑圈钱。
招股书显现，孩子王此次征集资金方案出资于“全途径零售终端建造项目”“全途径数字化途径建造项目”“全途径物流中心建造项目”和“弥补流动资金”，项目出资总额约24.49亿元，拟运用征集资金投入约24.49亿元。其间孩子王方案将5亿元用于弥补流动资金。
经过查询招股书发现，孩子王好像并不缺钱。数据显现，2017-2019年孩子王的财物总额别离约28.1亿元、33.46亿元、43.43亿元，各陈述期孩子王的流动财物别离约22.49亿元、26.35亿元、34.5亿元。陈述期各期末，孩子王流动财物首要由货币资金、买卖性金融财物/可供出售金融财物和存货构成。
2017年底、2018年底和2019年底，孩子王货币资金余额别离约9.24亿元、8.94亿元和12.83亿元，别离占各期末流动财物的比重为41.08%、33.93%、37.19%。
据孩子王介绍，公司货币资金首要为银行存款和其他货币资金。其间，2018年底和2019年底，孩子王银行存款余额别离较上年同期增加561.24万元和45371.81万元，增幅为0.86%和69.23%。首要是由于跟着公司出售规划的继续扩展，运营活动发生的现金继续净流入所造成的。
孩子王称，弥补流动资金将悉数用于公司的主运营务。该募投项目的施行将在必定程度上下降公司的流动资金压力，进步公司的运营功率，增强公司的盈余才能。
不过，经济学家宋清辉以为，现在来看，孩子王货币资金较为富余，存在“歹意圈钱”的嫌疑。投融资专家许小恒则表明，“任何状况下，都会有少量企业出于一个不合理、乃至是违规的做法来圈钱。而判别公司是否圈钱，终究取决于公司资金运用状况，需求归纳判别”。
筹资逾15亿忙扩张
为何挑选此刻上市？新零售专家鲍跃忠在承受北京商报记者采访时表明，孩子王这几年首要是不断快速开店。面对当时的商场环境，上市今后能够经过二级商场完成更好的融资，能够推进孩子王能有一个更好更快的开展。
战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊以为，孩子王现在上市也是为了更好地“跑马圈地”。正如徐雄俊所言，在招股书中，孩子王透露了上市之后的扩张野心。
据招股书，全途径零售终端建造项目是孩子王花重金去打造的项目。孩子王拟将征集资金中约15.32亿投入到全途径零售终端建造项目上，该项目运用的资金占到募资总额的份额在六成以上。
详细来看，孩子王全途径零售终端建造项目方案未来三年在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省(市)建造300家数字化直营门店。到2019年12月末，孩子王已开设了352家直营门店。
关于扩张的原因，孩子王以为，“尽管公司已开始完成了以江苏为根底，由长江流域向华北、华南、西南等区域扩展的战略布局，但直营门店数量依然相对较少，且首要会集在江苏、安徽和四川等区域，其他区域的布局相对涣散”。
这一点能够从孩子王主运营务收入的区域收入构成中窥见。招股书显现，华东、西南和华中区域是孩子王的重要营收来历。2017-2019年，孩子王华东区域的收入别离约30.09亿元、36.72亿元、44.21亿元，西南区域的收入别离约8.03亿元、10.42亿元、12.53亿元，华中区域的收入则别离约6.38亿元、8.38亿元、10.11亿元。而2017-2019年，孩子王来自东北区域的收入别离为2434.28万元、3396.34万元、4116.61万元。
孩子王坦言，公司主运营务收入首要会集在华东、西南和华中区域，算计占公司各期主运营务收入的比重均在80%以上，与公司门店布局相匹配。
“为完成打造全国性母婴零售品牌的战略目标，公司有必要进一步进步在其他国内要点省市的点密度和商场辐射才能。添补要点省市区域的空白，然后进步跨区域运营才能，处理区域开展不平衡问题，增强公司全体的营销才能，进步商场占有率。”孩子王如是表明。
扩张之路成效待考
孩子王在招股书中写到，全途径零售终端建造项目建造完成后，将完成新增出售收入约112.19亿元(不含税)，净利润约5.02亿元。但是，扩张之路终究能否走得通，恐怕要打上一个问号。
鲍跃忠告知北京商报记者，母婴职业在当时新的全途径运营的环境下，面对一个杰出的问题，即获客是点评是否长时刻可继续运营的根底。时刻上看，母婴职业服务母婴集体的时刻最多在五年左右。现在来看，这些母婴店根本是以奶粉为首要占比，大多数母婴店的奶粉占比能占到一半以上，还有的能到达70%-80%。
招股书显现，陈述期内孩子王的母婴产品出售收入占运营收入的份额均在90%左右，是公司的首要收入来历。母婴产品出售收入项下，奶粉的收入占比最高。数据显现，2017-2019年，孩子王奶粉的收入别离约21.46亿元、30.95亿元、40.01亿元，占母婴产品出售收入的份额别离为43.34%、50.32%、53.99%。
鲍跃忠弥补表明，孩子王奶粉收入占比相对低一点，但根本上也挨近一半了，所以这种状况下，它服务的这些用户周期相对是比较短的。
鲍跃忠以为，从专业店的业态状况看，会一向面对着获客的问题。尤其是两三年今后要找到新的用户、顾客，这是一个很大的难题。尤其是近几年跟着生育率的下降，母婴的消费人群也在削减。人口盈余逐步减退，将对母婴零售职业发生必定的影响。从这个维度考量，会加大像孩子王这样母婴专业店获客的难度和压力。
在鲍跃忠看来，现在孩子王的数字化建立还在探索中，没有彻底脱离传统母婴店运营的根本模式，根本仍是直营门店，店面的规划布局仍是比较传统的。现在来看，孩子王需求加快调整的进展，不然的话可能从其全体的系统来看会面对一些问题。
徐雄俊表明，孩子王的首要出售额是靠线下，而全国化布局占据店面优势，足够多的店面换规划效应和边沿本钱。不过，整个线上是孩子王的短板。事实上，线上的空间是非常大的。怎么把线上、线下新零售快速的扩张以及经过本钱去扩张是孩子王面对的应战。
针对公司相关问题，北京商报记者向孩子王发去采访函。到记者发稿，未收到相关回复。
值得一提的是，孩子王2017-2019年完成的运营收入别离约52.35亿元、66.71亿元、82.43亿元，对应的归属净利润约9379.93万元、2.76亿元、3.77亿元。能够看出，孩子王2019年营收和归属净利润的增速较2018年显着放缓。
孩子王在招股书中提示危险称，公司门店的扩张会由于商场培养期的长短差异、前期资金投入、未来商场的不确定性等要素面对不确定性。一起，跨区域开展对运营管理的要求较高。假如公司在门店扩张过程中无法及时保证资源匹配，将对公司的运营带来晦气影响。