我国基金报记者吴君

顶流明星基金司理董承非“奔私”今后的榜首批新产品本周在十来个途径正式开卖，引发商场重视，基金君从途径得悉，虽然首日（5月9日）仅卖出了7个亿，但该产品这两天出售呈现放量，潜力十足，截止5月12日晚间，征集规划现已打破了26亿元。

基金君也整理了董承非最新观念，他以为，现在A股估值底、方针底现已呈现，可是盈余底或许还没有看到。现在商场处于过渡期或许说是低报答期，但不代表商场不可为，安全需要给商场时刻，这个方位布局权益产品，拿一年以上时刻，大概率会挣钱。董承非也讲到新产品的建仓思路，还有未来的出资方向，一些中小市值的公司是春天耕种的种类。

董承非“奔私”首发新产品

最新征集规划已打破26亿元

本周一（5月9日），睿郡财物办理合伙人、首席研讨官董承非的榜首批新产品“睿郡承非系列”，在招行、兴业、安全、中信、国君、中金、好买等十来个银行、券商、三方途径开卖。

虽然首日出售状况并不是很抱负，仅仅征集了7亿元左右，可是基金君从多个途径了解到，董承非新产品这两天潜力十足，到周三晚上（5月11日）打破了20亿元，到周四晚上（5月12日）则超越了26亿元。

现在来看，几个银行途径适当给力，比方招商银行出售规划超越了10个亿，兴业、中信、安全等银行也体现不错。可是券商途径的出售状况则相对一般，其间有些大型券商销量过亿。

据悉，董承非这批新产品的征集截止日为本周五（5月13日），通过这几天在多个途径呈现征集规划的放量今后，途径人士对终究征集规划仍是比较达观的。

揭露材料显现，董承非被视为任职年限最长的“顶流基金司理”，将近15年，此前他在公募期间办理的基金最高规划到达700亿元。他在2003年加盟兴业全球基金（现改名为兴证全球基金），从职业研讨员起步，渐渐升任基金司理助理、基金司理、办理部副总监等职务，后来成为兴全基金副总司理兼研讨部总监，在离职前他办理兴全趋势出资混合、兴全新视界定开混合两只基金，到2021年三季度末，算计办理规划超越520亿元。券商研报点评董承非是：两轮牛熊长距离跑健将，均衡组合稳健制胜。

本年年头，董承非正式“公奔私”，加盟睿郡财物，和本来的老同事杜昌勇、王晓明一同在百亿私募的渠道上携手创业做出资。

值得注意的是，5月6日，睿郡财物发布公告，根据对我国资本商场长时刻健康稳定发展的决心以及同持有人共进退的初心，公司办理合伙人、首席研讨官董承非先生，将运用不少于4000万元人民币的个人资金，认购即将于2022年5月9日开端征集的睿郡承非系列产品。到现在，睿郡财物及其职工算计持有公司旗下办理的基金超越2亿元。

从出资战略来看，董承非主曾在路演中表明，他是一个“战略型选手”，整个出资结构的底层的起点是危险和收益的配比，在出资进程中，花了比较多的精力在做各种财物、各种职业、各个公司，甚至不同职业的公司的危险收益的比价。

“最重要是选股战略，以往首要精力花在自下而上选股上面，还有中观的职业比较。别的我会坚持做择时，但不是一年做几回择时，而是几年做一次择时。第三个子战略是套利战略，第四个子战略是特殊战略的测验，是自己不成熟的主意，进入私募想要完善和拓宽的范畴。”他也说。

估值底、方针底现已呈现

商场处于过渡期但不代表不可为

基金君也从途径得悉了董承非的最新观念，做了整理，共享给安全。

关于商场，董承非表明，4月底，跟着商场危险的一路开释，根本上越来越偏达观，“现在的时刻点用三句话根本可以概略我自己对商场的观念，便是三个底：榜首，估值底现已呈现了，四月中下旬就呈现了；第二，方针底也呈现了，五一节前后十分清晰，包含对互联职业的观点、对资本商场的定位等；第三，盈余底或许现在还没有看出来，更重要的是被疫情的节奏所影响。4月底我最初说商场处于至暗时刻，最冰冷的时分，现在春寒曩昔了，将迎来春暖花开的时分。”

具体来说，董承非解说，为什么说估值底呈现了，榜首，从基金的收益率看，万得敞开基金指数，用的是基金的中位数的收益率指数，从这张图很显着看到，现在为止公募基金的整个中位数的收益率现已回到了前史均值的下方，到4月中下旬商场跌幅又十分大。曩昔几年公募基金的超量报答，现已悉数回吐结束。

第二，现在整个A股的股票商场的危险溢价根本上，向下跌到均值下面一倍标准差邻近，从曩昔10年来看，从股票视点来说，跌破一倍均值邻近根本上都是一个时机区，比方13年、18年下半年。以我的了解，根本上在这条绿色的线下面买进去，持有一年以上，大概率仍是挣钱的。所以整个A股的危险溢价率方针的视点，也可以看到现在整个A股的估值底现已呈现。

别的，董承非也说，方针底在五一前后就呈现了，其时金融口的几个部委就安全关怀的地产、股市等进行密布回复，所以方针的春风也十分显着，方针底毋庸置疑。

至于盈余底方面，他表明现在来看比较没有底气，现在大的外部环境来看，中美关系显着感觉在好转，可是限制要素是疫情，对复工复产有实质上的影响。“三个底里边，我以为最重要的是估值底，其次是方针底，再其次是盈余底。所以盈余底是最不重要的一个，因为前史上2000年、2015年有两波大的行情，都是股价和根本面违背的行情。所以有估值底、方针底，商场根本上是可为的。仅仅说不同的微观环境，对应商场的风格会彻底不一样。我从2021年年头看淡商场以来，到本年4月中下旬是清晰看多商场。”

但别的一点，董承非也指出，安全需要给商场时刻，根本上这个方位买进权益产品，要拿一年以上的时刻，大概率是挣钱的。“因为从我管钱以来，阅历过三次大规划的资金入市，06、07年，14、15年，还有2020年，这三次资金入市今后成果都是迥然不同的。在资金大规划入市今后，都会阅历一段时刻的瓶颈期或许说过渡期，商场根本上是一种低报答的时期。”

董承非以为，商场到现在为止也会阅历或长或短的低报答期，低报答期不代表商场不可为，意思是在这段时刻里边商场的报答跟牛市里边是不可同日而语的，可是假如做得好，也是可以挣钱的。“所幸的是商场现在无危险收益率现已降下来了，所以假如做得好，商场供给的收益也能拆阅必定要求，因为本年个股跌幅十分大，我会相对偏达观一些。”

新产品会分步建仓、堆集安全垫

更重视中小市值公司的时机

关于未来新产品的建仓思路，董承非表明，会先确认一个方针，或许在30%-60%的仓位，举个比方，假如以50%作为方针仓位，榜首步0%-50%会比较快完结建仓，“假如商场在这两三个星期里边仍是维持在这个水平，没有呈现大幅上涨的话，我或许会很快完结0%-50%的仓位的建仓进程。可是，后边我或许会在50%的仓位上逗留比较长的时刻，一向到整个产品净值体现可以堆集必定的安全垫今后，再挑选加仓。”

但董承非也说，“假如商场持续往下走或许一向横盘，无法赚到安全垫，我或许更多会在股票装备上做一些结构上的调整，而不是挑选加仓。因为作为一个新产品，我信任稳一点的局面，会让出资人有更好的体会，持有上更因为耐性，层出不穷也是避免自己犯错，用机制来束缚自己。”

在出资方向上，董承非着重，人多的当地不去，会相对慎重，榜首会避开宁王和茅王；短期更垂青一些高分红的板块和个股；中长时刻来看，更重视一些中等市值或中小市值的公司，比方100-1000亿市值的，根据久远的布局，便是春天耕种的种类，中小市值公司跟微观的联络会更小一些，取得阿尔法的概率会更大一些。

修改：舰长

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