华熙生物20年成绩快报：Q4营收成绩均环比提速，稳步翻开生长鸿沟。

公司发布2020成绩快报，2020年完成营收26.3亿元/+39.6%，首要得益于功能性护肤品事务的大幅带动和医疗终端产品的小幅添加；归母净利6.5亿元/+10.5%，归母扣非净利5.7亿元/+0.47%，全体成绩契合预期。归母净利率26.4%/-6.5pct，主因C端加大营销投入所造成的。依据天猫数据、公司三季报状况以及本次公告发表，咱们估测质料事务营收下滑5%左右，医疗终端产品营收微增5%-10%，功能性护肤品事务中新品牌米蓓尔和夸迪逐渐放量，营收添加110-130%。营收环比提速：双十一带动下，单Q4完成营收10.4亿元，同比大增73.3%，环比提速至59.6%；单季归母净利2.1亿元，同比添加23.7%，环比提速至22.2%；扣非归母净利1.96亿元/+26.6%；单季归母净利率20.2%，同比下降8.1pct。华熙生物为全球玻尿酸质料龙头企业，技能+本钱+工业一体化优势下生长潜力巨大。要点引荐：①有望凭仗先发优势抢占商场空间，推进质料事务添加，公司已有食物品牌仙黎奥芙和普兰萌，并已推出新品牌“黑零”加码终端；②医美大众化及职业规范化驱动正规轻医美商场高速开展，公司产品线丰厚竞赛力微弱，Q3推出新品润致娃娃针取得三类医疗器械，拓宽水光商场正规商场；③依据天猫数据，2020年1月润百颜和夸迪GMV同比增速高达218%和26070%，功能性护肤品赛道仍处于仍处于较快增速阶段，公司抓住机会大力营销有望获取很多粉丝，铺路未来盈余提高。

周大生：1)公司发布2020年度成绩快报：①2020年：公司完成经营收入50.84亿元/-6.53%，归母净赢利10.12亿元/+2.06%，首要因为公司收入结构改变、盈余水平提高等要素影响所造成的。②2020Q4:完成营收17.35亿元/+6.5%，归母净赢利3亿元/+13.6%；2)门店数量：到2020年底公司门店数4189家，净添加178家，其间第四季度净添加169家，新增门店285家，削减门店116家。疫情期间，公司活跃开展线上新零售途径事务，2020年公司线上事务完成营收9.71亿元/+93.9%，有望持续翻开公司赢利新增点(线上珠宝的品类低价位/高频次/时髦化，与线下珠宝的品牌高价位/低频次/婚庆需求为主比较需求堆叠较小)。中心逻辑：1)婚嫁刚需逐渐修正：黄金珠宝需求受婚庆推进的部分具有必定刚需特点，疫情期间使得婚庆需求暂缓但估计2021/22年或有望会集开释，持续看好黄金珠宝国内需求的未来修正。2)非婚配饰需求添加：公司从线上途径、产品设计等视点发力，增强非婚配饰关于年青顾客的吸引力，非配饰具有更高的消费频次和赢利率，中长期有望丰厚公司营收途径，增厚赢利空间。

珀莱雅：修护精华重磅上线，与抗衰系列差异化定位，持续引荐！近来，珀莱雅推出修护系列首个单品“源力修护精华”，定坐落从肌底修护肌肤屏障，处理皮肤水油失衡，泛红起皮、痘痘沉默等问题，主打肌肤灵敏人群，与此前主打抗衰的红宝石精华和双抗精华差异定位。产品精选二裂酵母、海茴香原生细胞、红没药醇、木糖醇以及橄榄叶提取物五重滋补精粹，可独自运用也可与其他精华叠加运用。天猫旗舰店预售到手价224元/瓶，与此前的红宝石精华和双抗精华同处一个价格带。1月持续高增，主品牌形象的晋级+品类布局的完善+新品牌高增，助面向国货龙头跨进。据天猫数据2020年12月珀莱雅天猫旗舰店GMV同比添加178%(含新年错期要素)，2020年以来新上市红宝石精华、双抗精华、韶光鱼子精华几款大单品，出售状况超卓，产品毛利率较高且具有持续迭代晋级潜质；4月宣告与蔡徐坤协作，签约孙俪为形象代言人，品牌形象持续晋级。印彩巴哈彩妆高速添加，彩棠品牌高举高打，已收成较高商场认可度。主品牌形象晋级，新品牌高增，彩妆品类获重大进展，短期看好印彩巴哈及彩棠持续高增及主品牌新品持续放量，且拟发行可转债为研制出产添薪加柴，中长期有望不断拓宽品牌及品类，完成安稳高速添加，逐渐生长为未来国货龙头。

出资主张：咱们当前为出资者整理四条出资主线：1)国产化妆品品牌在产品力、管理、事务等方面迎来新改变，持续引荐珀莱雅、华熙生物、爱美客、上海家化、丸美股份、壹壹创、青松股份、御家汇等；2)疫情平缓下必选龙头有望康复正常展店扩张节奏，持续要点引荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等。3)需求短期受损，但有望完成消费回补反弹，职业景气量高龙头壁垒持续提高，持续引荐爱婴室、华致酒行、周大生等。

危险提示：消费需求全体疲软；职业竞赛加重；龙头展店不及预期；上市公司营销、立异、展店投入显着增大；产品结构调整失效；CPI大幅下行危险。