（精准整理抱团报价监管出手意味深长）

证券记者程丹

新股发行定价机制在注册制变革实践中不断改变与深化，针对IPO询价过程中的组织间勾结报价现象，证监会近来就修正《创业板初次揭露发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会揭露征求意见，拟平衡好发行人、承销组织、报价组织和投资者之间的利益联系，促进博弈均衡，进步发行功率。

注册制试点以来，商场化的新股发行承销机制逐渐建立起来，以组织投资者为主体进行询价、定价、配售，由商场供求决议价格，让不同拟上市公司依据实际状况取得差异化的商场化定价，全体来看新股发行较为平稳。但跟着注册制变革的深化，一些问题暴露了出来，商场上存在一些组织没有经过专业、独立研讨，报价不审慎不客观，其内控合规流程没有发挥应有的效果，存在探问报价、勾结报价等违规行为，特别今年以来，新股发行价格不断走低，呈现了部分下投资者重策略轻研讨，为博入围“抱团报价”搅扰发行次序等新状况新问题，有必要采纳办法，经过商场化变革进一步完善准则规矩，纠正新股发行过程中的非理性行为。

本轮创业板定价规矩的修正意在纠偏IPO询价过程中的组织间勾结报价现象。一方面，删除了累计招标询价发行价格区间的相关规定，将定价权偿还商场，为全面推行注册制、自在自主发行及定价做准备；另一方面，撤销新股发行定价与申购组织、投资者危险特别公告次数挂钩的要求，即使终究定价超出了下投资者或组织投资者报价的中位数和加权平均数的下限，发行人只用正常进行危险提示公告即可，无需等候15天发3次公告，这从根本上进步了发行功率，增加了博弈空间，以削减报价过火会集的状况。

此次准则修订仅仅创业板定价机制上的小小修正，却意味深长，体现出监管层关于商场定价的高度重视，以及对触及新股发行变革问题的慎重仔细。新股发行牵涉面较广，且商场重视度高，只要精准施策，针对问题解决问题，才干避免“按下葫芦浮起瓢”，才干进一步进步新股定价环节询价的商场化程度。

此次修订仅是新股发行定价变革的序曲。后续证监会还将辅导沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善科创板、创业板新股发行定价相关事务规矩及监管准则。能够预期，跟着准则一步步到位，发行定价、承销配售等规矩完善，报价流程优化，以及监管手法的强化，发行人、承销组织、报价组织和投资者之间的利益联系将进一步平衡，商场化的发行机制将发挥愈加有用的效果。