船只融资租借：财物证券化能否美梦成真？

一年来，海事金融的立异获得了丰盛的作用，未来对新范畴的探究也不会停步。在第三届中国海事金融（东疆）世界论坛上，船只融资租借财物的证券化是一个热门话题。在国内，船只融资租借范畴还没有真实意义上的财物证券化产品。跟着金融组织对新融资结构的探究和立异，越来越多的租借公司正在考虑以财物证券化拓宽船只财物买卖事务。

完全革新的形式

中伦律师事务所合伙人路竞袆律师剖析，财物证券化对船只融资租借将带来极大的优点。在租借事务做大做强之后，租借公司在运营上很强的出表需求。财物证券化能够获得这样的作用。更重的是，在财物出表之后，租借公司能够打破关于净财物倍数的约束，不再持有危险财物，也不再承当信用危险。这对租借公司来说，是运营形式和盈利形式上的完全革新。

来自租借公司的代表也以为，船只作为航运出产的载体以及进行标准化质量管理的标的，具有权属明晰、价值易计量，有长时间的现金流的特色。一起，船只也具有不动产的周期性强和可频频出资的特性。

“在咱们触摸过的融资租借财物证券化项目中，还没有呈现船只融资租借财物的标的。”路竞袆介绍，现在融资租借财物证券化的目标主要是机械设备、医疗设备等。一些与会企业正在探究开展融资租借加财物买卖的形式，财物证券化能够为这些企业所用。

真施行行妨碍不少

可是，施行这种新的融资形式面临许多要素的限制。缺少安稳的现金流便是一大难题。国开证券河北分公司总经理周松以为，航运商场整体低迷的态势没有改动，船公司运营和租约状况不抱负，监管组织和出资人对此有很大疑虑。另一方面，安稳的现金流必定要求租约期限尽可能长。现在，干散货的租约一般只需1—2年，集装箱船租约稍长。因而，根底财物的构建存在很大妨碍。

一起，大部分船只登记在香港、巴拿马、利比里亚等区域，从财物证券化的视点来看归于境外财物。在境内比较炽热的证券化商场中，这些租借财物必定要面临商场准入和监管方针的难题。

在币种方面，租约或运营合同大部分是以美元为币种的合同，而境内更老练的是人民币资金征集的商场。虽然国内金融商场对此已有所立异，但资金量究竟不如在境外发行债券、出售ABS规划愈加富余。在本钱方面，大型租借公司融资手法已有许多，在当时资本商场比较困难的状况下，财物证券化的价值过高。

多措并重力求破冰

周松以为，经过大型租借公司的带动，财物证券化才干逐步成为出资人能够承受的产品。上一年，工银金融租借有限公司在美国成功出售了一单根据船只财物证券化的产品。对更多租借公司来说，规划不大、评级不高必定形成商场承受度低。即便推出这种事务，发行本钱也将大幅添加。

其次，针对现金流的问题，租借公司能够筛选出一些有长时间租约的多艘船只，到达引进出资者和涣散危险的意图。假如租约较短，循环购买是值得讨论的另一种计划。对船只财物出资有需求的出资人，租借公司还能够经过“定制化”供给一些证券化产品。

与会人士剖析，和其他融资租借财物比较，船只融资租借财物的证券化还需要考虑船只所有权的搬运、单一债务人集中度、租借物典当等问题。对此，只需提前谋划，许多难点是能够破解的。这对进步船只财物的活跃度将起到积极作用。

转自：中国船只报