价值因子技高一筹，白马股受商场亲睐
《出资·宽视点》(20180114)：价值因子技高一筹，白马股受商场亲睐
本周出资视点
1、价值仍旧技高一筹
从曩昔一周价值和生长之间的相对体现来看，价值仍旧技高一筹。在体现最好的十个因子中价值因子据2个座位，生长因子也占有1个座位，价值因子中的最近年报的市盈率（EP_LYR）、翻滚曩昔12个月的市盈率（EP_TTM）体现均进入前十，生长因子中单季度净利润同比增长率（Gr_Q_Earnings）体现也进入前十；而在体现最差的十个因子中，价值因子和生长因子各占有1个座位。
2、白马股受商场喜爱
曩昔一周质量类因子体现强势，其间总资产收益率（ROA_TTM）和净资产收益率（ROE_TTM）体现均进入前十，短期内具有较高盈余才能的白马股体现抢眼。
3、剖析师心情因子体现强势
曩昔一周心情因子体现抢眼，最近年度共同预期EPS一个月的改变（EPS_FY0_R1M）在一切因子中排名榜首，剖析师归纳评级3个月改变（Rating_R3M）体现也进入前十，剖析师共同预期大幅提高个股受商场喜爱。
4、本周观念
曩昔一周从咱们给出的价值生长的相对体现来看，价值因子体现仍旧略占优势。从巨细盘维度来看，小盘股体现有所复苏，流转市值对数因子的职业中性多空收益达0.72%。此外，曩昔一周质量类因子体现强势，具有较高盈余才能的白马股近期显着更受商场亲睐。值得注意的是，剖析师心情类目标曩昔一周体现相同抢眼，短期内剖析师共同预期大幅提高的个股受重视度显着提高。归纳近期商场风格，咱们主张价值生长维度采纳均衡偏价值的装备，巨细盘维度主张采纳均衡装备。
商场回忆
曩昔一周首要商场指数涨跌纷歧。上证综指上涨1.10%，沪深300指数上涨2.08%，深证成指上涨1.05%，中证500指数跌落0.28%，中小板指上涨0.52%，创业板指跌落0.87%。
曩昔一周职业指数涨跌参半，家电、食品饮料、房地产、银行和非银行金融等职业体现居前，电力设备、机械、国防军工、通讯和建材等职业体现居后。
图1、首要商场指数本周体现
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
图2、职业指数本周体现
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
股票收益率的相关系数以及估值之间的差异性可以在必定程度上反响当时商场上自下而上选股时机的巨细。2016年7月以来，两两相关系数中位数持续下降。曩昔一周，个股两两相关系数中位数比上星期持续下降；国证1000指数和国证2000指数估值差与上星期根本相等，短期内选股时机有所增加。
图3、A股一切股票两两相关系数中位数（曩昔一年）
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
图4、国证1000估值差
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
图5、国证2000估值差
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
因子体现
从曩昔一周价值和生长之间的相对体现来看，价值仍旧技高一筹。在体现最好的十个因子中价值因子据2个座位，生长因子也占有1个座位，价值因子中最近年报的市盈率（EP_LYR）、翻滚曩昔12个月的市盈率（EP_TTM）体现均进入前十，生长因子中单季度净利润同比增长率（Gr_Q_Earnings）体现也进入前十；而在体现最差的十个因子中，价值因子和生长因子各占有1个座位。曩昔一周质量类因子体现强势，其间总资产收益率（ROA_TTM）和净资产收益率（ROE_TTM）体现均进入前十，短期内具有较高盈余才能的白马股体现抢眼。此外，曩昔一周心情因子体现抢眼，最近年度共同预期EPS一个月的改变（EPS_FY0_R1M）在一切因子中排名榜首，剖析师归纳评级3个月改变（Rating_R3M）体现也进入前十，剖析师共同预期大幅提高个股受商场喜爱。
图6、曩昔一周因子体现（体现最好和最差的十个因子）
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
图7、因子翻滚52周体现（体现最好的五个因子）
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
图8、因子翻滚52周体现（体现最差的五个因子）
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
图9-图11咱们给出了价值、生长、回转、心情、买卖行为和市值6大类风格因子曩昔三年以来的体现。曩昔一周价值、生长、回转、心情、买卖行为和规划因子的职业中性多空收益分别为0.80%、0.25%、0.51%、1.51%、0.04%和0.72%。
图9、价值、生长和心情大类风格因子曩昔三年体现
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
图10、回转和买卖行为大类风格因子曩昔三年体现
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
图11、规划因子曩昔三年体现
数据来历：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院收拾
本周观念
曩昔一周首要商场指数涨跌纷歧。两市成交比前一周略有放量，两市日均成交约为4980亿。从融资余额来看，曩昔一周两市融资余额比之前一周显着增加，到1月11日，两市融资余额达10455亿元。
曩昔一周从咱们给出的价值生长的相对体现来看，价值因子体现仍旧略占优势。从巨细盘维度来看，小盘股体现有所复苏，流转市值对数因子的职业中性多空收益达0.72%。此外，曩昔一周质量类因子体现强势，具有较高盈余才能的白马股近期显着更受商场亲睐。值得注意的是，剖析师心情类目标曩昔一周体现相同抢眼，短期内剖析师共同预期大幅提高的个股受重视度显着提高。归纳近期商场风格，咱们主张价值生长维度采纳均衡偏价值的装备，巨细盘维度主张采纳均衡装备。
危险提示：本陈述模型及定论悉数依据对历史数据的剖析，当商场环境改变时，存在模型失效危险。
证券研究陈述：《出资宽视点20180114：价值因子技高一筹，白马股受商场亲睐》
任瞳
SAC执业证书编号：S0190511080001
周靖明
SAC执业证书编号：S0190517070009
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