遭到新冠疫情影响，港股商场持续震动下行，体现相对较弱，恒指自新年以来累计跌幅超越17%，当时市盈率(PE)为8.72倍低于近10年平均PE10.49倍，市净率(PB)0.89，相同低于前史平均值1.33，到达1998年金融海啸的水平。数据显现，当时港股的确处于前史估值低点。
但是，证券记者在采访多位香港投行分析师时，他们大都以为，轻视值并不意味着现在港股具有很大的出资价值和吸引力。中泰国际(香港)分析师颜招骏向证券记者表明，港股商场的轻视值并非遍及的轻视值，而是由于上市公司的职业结构特征导致的一种“结构性轻视”。尤其是许多蓝筹股股息高，但PB很低，看似廉价，却有流动性的问题，想做价值出资有很高的壁垒。而一贯安稳分红派息的汇丰控股中止派息，也释放出一种信号，喜爱高息股的出资者要三思而后行。
如此，港股就没有出资价值了吗？
港股估值创前史低位
数据显现，恒生指数当时市盈率8.72倍，低于近10年平均PE值10.49倍，PB当时值为0.89倍，远低于近10年平均水平1.33，比照上证综指，当时PE值11.67倍，PB值1.26倍，标普500当时PE值18.1倍，PB值2.78倍，港股因其轻视值的优势，不少内地组织对其出资远景持达观态度。
“现在恒指市帐率低于1X，前史上屡次低落如1998年的金融风暴，2008年的金融危机，2011年欧债危机，均未见过比此刻更低的水平，因而经过这个机制来看的话，大市理论上现已见底。”海通国际出资战略履行董事梁冠业向记者表明。
以最具代表性的恒指成分股为例，50只成分股中股息率在5%以上的就有22只，股息率超越9%的就有三只，分别是我国神华、我国海洋石油、我国石油化工股份，股息率是出资者判别上市公司长时刻出资价值的重要目标，若股息率超越1年期银行存款利率，则这只股票根本能够视为收益型股票，股息率越高越吸引人。但是，恒指成分股中股息率排名前20的个股PB遍及在0.3-0.8之间，PE遍及在4-10倍之间，一般来说，PB较低的股票出资价值较高，这种既能安稳分红PB又低，估值也不算太高的蓝筹股看上去的确很吸引人，但现实上这些个股遍及都存在流动性低的问题。自上一年以来日均成交量在1亿港元-10亿港元的占比78%。
以下为恒指成分股中股息率在5%以上的个股：
(注明：市净率和市盈率以4月1日收盘核算)
数据显现，现在破净的蓝筹股只要26只，首要会集在银行、地产、动力及归纳企业，而PB较高的公司会集在软件、消费、医药及新经济。“其实从数据就能看出，传统经济股的估值比较低，而新经济及内需消费股估值较高，恒指的PB看似很廉价，但其实部分蓝筹股的估值一点也不廉价，例如腾讯还有34倍PE，港交所PE还有31倍，2009年时港交所的PE能够低见9倍，而2011年欧债危机港交所PE也只要22倍左右，现在港交所估值仍是这么高，首要是根据出资者对事务添加的远景，2014年互联互通注册后带来的南北资金流向，因而恒指的PB不彻底反映港股的实践状况。”颜招骏向记者表明。
耀才证券履行董事兼行政总裁许绎彬向记者表明，假如从数据来看港股估值比较A股更具吸引力，但疫情一日未有良方处理，不论出资什么国家、区域的股票，必定要有面临下行的危险的心理准备；若要挑选港股出资，主张挑选一些高成交量及有成绩支撑的股份，但仍主张短线为主。
警觉港股轻视值圈套
瑞银财富办理出资总监股票分析师林世康在承受证券记者采访时表明，“我以为PB、派息率等视点来说许多港股具有出资价值过于片面，首要咱们要了解港股现在全体估值的确处于前史低位，但首要遭到疫情、油价、利率等多重要素影响，对未来经济添加远景的不看好导致出资者恐慌性兜售，而港股商场集合全球资金，3月份许多基金兜售股票下降杠杆，对港股形成很大的下行压力，并且有些轻视值仅仅外表上看着很低，但现实并非如此，像金融股、地产股等。”
颜招骏向记者表明，形成港股长时刻偏轻视值的原因许多，恒生指数中金融股和地产股加起来占有半壁河山，而金融股和地产股在全国际范围内都是典型的轻视值类型，无论是在老练商场仍是A股这种新式活泼商场，金融股和地产股在估值方面都不会遭到喜爱。港股这种特别的成分股构成份额，导致港股商场的全体估值得不到提高。这仅仅“结构性轻视”。
值得一提的是，恒指估值低不表明港股实践估值低，恒指只要50只成分股，而港股有2466家上市公司，在恒指成分股中，金融业占48.18%权重，地产占10.5%，动力业占4.61%，根本上这三大职业共占63.29%权重。单是没有添加的汇丰控股已占9.26%，而三大内银已占15.27%，再加上中移动占4.36%、中海油占2.21%，添加较低的蓝筹股已占恒指比重31%，因而恒指的估值很大程度上都是受这些传统经济股所连累。
“单看PB是有误导成分的，由于恒指公司在5月份有机会把阿里、美团等归入蓝筹，此刻恒指全体PE及PB会有一个显着的拉升，而这个拉升其间一个原因是职业权重的改变。”颜招骏表明。
假如从港股流动性来看，自上一年4月底港交所变革上市准则，答应同股不同权、未盈余的生物医药公司以及将香港作为第二上市地的公司赴港上市以来，港股商场内的股票数量呈现了快速添加，但同期港股的总资金量却跟股票的添加速度不相匹配。换句话说，即股票多了，而资金没有彻底同步增多，导致港股的全体估值被稀释。
数据显现，自今年以来，恒指月均成交额为800亿-1100亿港元之间，到今天收盘，2466家上市公司中，除掉停牌个股，有698只个股全天无成交，有158家上市公司全天成交额在1万港元以下。而前20大个股成交额累计为315亿港元，占今天港股总成交额35%。
关于当下港股的出资价值，梁冠业称，从前史来看当差不多一切股票都看似廉价的时分，一般出资者都会看大蓝筹和大型股份，由于这些能够推进大市，然后再轮动到中小股份，循环如此，由于现在遭到全球经济添加不明朗要素影响，大市仍未显着上升，现在资金依然仍是会偏好大股票，但并不意味着其他股票没有价值，仅仅满地都是廉价股时，还需求寻觅适宜的出资标的，现在还不是进场机遇。
“估值低并非是买入股票的首要原因，它仅仅最终一个买入股票的考虑要素，估值低股价不必定涨，这个在港股很常见，许多公司的价格现已充沛反映出公司营运远景，因而现在反映的估值低仅仅一个成果，我以为出资首要看添加潜力，看企业发明额定收益才能，假如单看估值就会疏忽亚马逊、特斯拉、腾讯、阿里、美团等公司，这些个股的PB、PE都不算低。”颜招骏弥补解说。
高息股还值得购买吗？
4月1日，汇丰控股、渣打集团都一起发布公告称，受新冠肺炎疫情影响，宣告撤销第四季度的派息方案，作为高息股代表，汇丰控股每年大约都有0.51美元的安稳派息，因而是许多出资者收息之选。乃至许多出资者挑选月供定投汇丰，不论大市涨跌，首要看中其安稳的分红。但是，在新冠肺炎疫情的搅扰下，一切的添加远景变得不明朗，像汇丰这种浓眉大眼的高息股都中止派息，其他职业的派息相同变得不那么确认。
据颜招骏介绍，商场有所谓“真”高息股及“伪”高息股，“真”高息股是每股派息安稳地添加，派息的有高持续性。“伪”高息股首要是由于股价大跌，形成外表的股息率上升，但未来的派息会遭到盈余跌落而大幅削减。其实汇丰曩昔几年的派息比率都超越100%，这表明公司把额定的储蓄也派出来，能够说成是“吃老本”，这一直有结束的一天。因而，要特别留心过往派息率极高，而公司的收入又与微观经济干系度很高，未来这些公司或将大幅削减派息。
耀才证券履行董事兼行政总裁许绎彬向记者表明，汇丰母公司仍属英企，忽然中止派息行为，可见欧美及全球受疫情所累，经济远景不容达观，往后信任也会有其他上市公司作出仿效，这也释放出一种信号，即不要过度依靠高息股，而一贯喜爱数收息的出资者此刻此刻更应三思而后行。
而要怎么区别区别什么才是真实的高息股，颜招骏在承受记者采访时称，可主张从四方面去考虑：
首要，公司事务及财务状况，收息股要选防卫性高的职业，事务一般与日常日子根本需求相关，这类公司的事务与商场微观经济周期相关性低，盈余及股息也较不受商场负面要素影响，如公用事业，电讯业及根本消费品等等。
其次，派息持续性，公司的派息比率安稳或有接连的派息纪录。
第三，派息添加性，股息添加取决于盈余添加，过高的派息比率(或超于100%的派息比率)会献身未来的盈余添加。每股派息添加都十分重要，例如领展及长江基建的股息率其实不高，但每股派息每年都添加，这时收息股累计报答往往都特别惊人。
第四，股息率，股息率高于4%或以上，防卫力更上一层楼。
另一维度看港股出资价值
跟着沪港通和深港通的注册，以及人民币全面国际化，港股在衔接内地金融商场与国际接轨的过程中依然有很大的生计和开展空间。
港股通是现在内地资金出资港股的首要途径之一。
数据显现，自内地和香港商场互联互通机制树立以来，内地资金全体持续经过港股通途径净买入港股，但不一起间净买入规划差异较大，在港股商场相对低迷时，港股通净买入规划一般较大，抄底特性显着。
刚刚曩昔的2020年3月，内地资金经过港股通途径净买入规划到达1397.39亿港元，创出月度净买入规划前史新高。这也是港股通月度净买入额初次超越1000亿港元。
总的来看，2020初至今短短3个月左右时刻，港股通已累计净买入到达2313.01亿港元，迫临2019年全年2493.37亿港元的净买入规划。
比照港股通当时持股数量与2019年末持股数量，能够发现，2020年以来港股通资金对内地在港上市的公司喜爱有加，对建设银行、工商银行、我国银行、农业银行增持数量均超越10亿股。
如依照港股通持股市值改变状况来看，2020年以来港股通大举增持了建设银行、腾讯控股、工商银行等内地在港蓝筹公司，以及美团点评、小米集团等内地大型新经济公司。
一般来说，回购是体现上市公司对本身公司决心的一种体现，港股商场也不破例。
据数据，2020年头至今约3个月的时刻，港股商场呈现回购行为的公司数量已超越90家，相较之下，2019年全年有回购行为的公司数量为195家，2018年全年为212家。
核算单月回购公司数量，能够看出，港股商场年内回购显着有进一步趋向活泼趋势。不过，需求指出的是，这一时期进行回购的大公司较少，使得年内全体的回购金额暂时还不大。
除了回购，港股商场也不时有重要股东增持。如近来我国广核、调和轿车均发布控股股东增持股份公告。
假如横向比较，港股相关于A股，也体现出必定优势。
以表征A股溢价状况的恒生沪深港通AH股溢价指数为例，该指数尽管近几个交易日有所调整，但仍报127.43点，显着高于最近十年的平均值。数据显现，最近十年，上述溢价指数的平均值为115.57点，恒生沪深港通AH股溢价指数越高，代表A股相对H股越贵(溢价越高)，反之，这一指数越低，代表A股相对H股越廉价。
据数据，到2020年4月2日，119家一起于内地和香港上市的公司中，一切公司的A股股价均较H股呈现溢价，已无折价公司呈现，其间43家公司A股相对H股的溢价率超越100%。
梁冠业续指，港股和A股估值都比较有吸引力，但并不以为第二季度具有任何显着反弹要素。“但下半年咱们保持审慎达观，这是根据估计内地经济在疫情后将有V型反弹，以及内地政府层面持续推进多方面影响办法。内地正开端逐渐复工估计也会令我国近期十分疲弱的经济数据鄙人半年有显着改进。因而，咱们以为撇除短期会持续动摇的要素，长线港股和A股都有价值。”
在当时困局中，许绎彬以为，立异科技或职业共同位置会有更大的出资价值，比方安全好医生(01833)，阿里健康(0241)或美团(03690)；及一众国内有名的物业办理股，如雅日子(3319)及碧桂园服务(6098)等，因这类股份受疫情的影响较为细微。
颜招骏称，买股票必定是买添加股，买向阳职业不要买落日职业。落日职业或许由于轻视值间中有一波超卖反弹，但长时刻必定会跑输添加股。物管、教育、云核算、生物科技、5G设备、在线消费等都是向阳职业。像阿里、腾讯、美团、小米这些巨子尽管规划已很大，但全体商场浸透率仍有提高空间，足以支撑事务的添加。别的，在这次公共卫生事件引起的经济下行压力下，龙头效应将愈来愈大，缺少资金实力的小型公司将退出商场。