战略出资者及实践操控人参与再融资(162717)所得的盈余，需求二级商场的出资者来买单。并且再融资(162717)会添加上市公司的股份，这又将摊薄原有股东的利益上市公司新闻。

皮海洲

自从证监会对上市公司再融资(162717)松绑以来，上市公司再融资(162717)如火如荼，短短数日时刻，就有数十家公司推出或修正再融资(162717)计划。而上市公司推出的这些计划也遭到大股东及组织出资者的欢迎，大都被“包圆”了，有的乃至被大股东吃了“独食”上市公司新闻。

上市公司再融资(162717)之所以蜂拥而至，并且还遭到组织出资者的欢迎，乃至就连上市公司实控人也赤膊上阵，这明显是因为再融资(162717)新政赋予了相关者巨大利益的原因。再融资(162717)新政向上市公司方面的方针歪斜是显着的，此外，撤销了创业板(159915)揭露发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；撤销创业板(159915)非揭露发行股票接连2年盈余的条件，将融资额度由不得超越本次发行前总股本的20%提高到30%，再融资(162717)批文有效期从6个月延伸至12个月等。

而作为战略出资者来说，再融资(162717)新政给予的方针盈余也是十分丰盛的。比方非揭露发行的定价由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折，这意味着在保持股价不变的情况下，战略出资者的获利即可到达20%之多上市公司新闻。并且定价基准日的确认也由发行期首日拓展为董事会抉择公告日、股东大会抉择公告日或许发行期首日，这就使得定价愈加灵敏，让战略出资者具有更大的获利空间。并且股票锁定时由36个月和12个月别离缩短至18个月和6个月，且不适用减持规矩的相关约束，这也使得股票的流动性大幅添加。出资半年，获利20%以上乃至更高，这比做实业实惠得多，当然会取得大资金的追捧，实控人舍生忘死“吃独食”也就不难理解了。

但盈余来自哪里，却是整个商场特别是二级商场的出资者特别是中小出资者需求正视的问题。股票商场是一个“零和游戏”商场，自身是不能发生利益的。战略出资者参与上市公司再融资(162717)所得到的盈余，必定需求其他出资者来买单。也即需求二级商场的出资者来买单。并且上市公司再融资(162717)必定会添加上市公司的股份，这又将摊薄上市公司原有股东的利益，也即让老股东的利益在必定程度上遭到危害。

也正因如此，上市公司再融资(162717)需求考虑到出资者利益维护的问题。特别是从3月1日起，新《证券法》将付诸实施，而新《证券法》特别着重对出资者利益的维护。而这种出资者维护明显不能仅仅停留在法律法规层面上，而是体现在股票商场日常的相关业务中。比方，上市公司再融资(162717)也需求考虑到出资者合法权益的维护问题上市公司新闻。

那么，上市公司再融资(162717)怎么维护出资者的合法权益呢？至少有这样几个方面的问题是需予以注重并加以解决。

首要，上市公司再融资(162717)应优先满意大众出资者的需求，这儿的大众出资者首要指的是上市公司的老股东。究竟上市公司再融资(162717)首要是直接摊薄了老股东的权益，面向老股东发行则不存在摊薄老股东权益的问题。所以这就要求上市公司再融资(162717)要以揭露发行为主，即以配股为主，向老股东揭露增发为主。采纳揭露增发方法的，在老股东认购有剩下的情况下，才能将剩下部分向其他出资者增发上市公司新闻。

其次是完善股东大会准则，关于上市公司再融资(162717)等涉及到大众出资者切身利益的事项，有必要提交大众出资者表决，上市公司实控人以及董监高级重要股东应逃避大众出资者表决。大众出资者表决的关键在于参与表决的大众出资者所持份额累计不低于公司整体大众股东所持份额的40%，而表决经过的拥护份额则需求到达表决股份的60%以上。对股东大会准则进行如此完善，旨在让上市公司愈加注重中小出资者参与股东大会事宜，而不是排挤中小出资者参与股东大会。

此外便是要约束实控人在上市公司再融资(162717)过程中“吃独食”。实控人持股份额过高，导致实控人在上市公司中“一股独大”，这自身就不利于公司管理的进行，不利于公司的标准开展，乃至会危害到中小出资者的合法权益上市公司新闻。而实控人在再融资(162717)过程中“吃独食”，将进一步加重“一股独大”的局势。