昨夜(3月23日)，一同财报误读事情让快手出尽了“风头”。

3月23日盘后，快手发布2020年第四季度及全年成果，这也是快手在港上市以来发布的榜首份财报。

财报显现，2020全年快手营收587.8亿元，不及商场预期593.82亿元；2020年全年净亏本1166亿元，商场预期为净亏本706.69亿元，全年经调整后亏本为79.48亿。

成果，这份财报还没捂热，一场罔顾知识的跟风运动就悄然上台——“快手亏本1166亿”的新闻开端密布翻滚在各大站主页。

不得不说，这个从快手财报锋芒毕露的“异数”能有如此强悍的传达才能，出乎所有人预料。

快手亏得起1166亿吗？

“快手一年亏本1166亿”这句话，略微考虑一下就会觉得不合常理。

2021年1月27日，A股21家上市公司密布发布预亏公告时，累计亏本不过104亿元。彼时，单家亏本额最大的金一文明，公司估计2020年净利润下限为亏本34亿元。

现在，快手凭一己之力将这一数值拉到亏本1164亿的新高度，或许吗？

主张不苟言笑以为快手能亏1166亿的人，花半小时翻开快手沉溺式体会一下，上面热心的老铁真能热情打赏1166亿供快手亏本吗？横竖每天能亏3.2亿的产品什么姿态我没见过，至少不该是快手这样的。

回过头细心阅读快手的公告就会发现，问题出在许多媒体为了追速度，过于片面了解亏本1166亿这一数据。

事实上，在世界财政会计准则中，优先股会被计为负债，发生的公允值变化便被记为亏本。而快手财报中股权持有人应占年内亏本1166亿，实践包括了可转化可换回有限股公允价值变化的1068.45亿，这并非公司事务形成的亏本，而是公司上市后股票涨得太猛形成的，海外亦不少上市公司呈现过此现象。

所以，快手2020全年的运营亏本实践上是103亿元，经调整后亏本为79.48亿元。

快手，广告公司？

订正往后，咱们当然要捋捋快手藏在数字背面的隐秘。

首要引起我留意的是快手的营收数据：2020全年营收587.8亿元，同比添加50.2%；2020年第四季度营收181亿元，同比添加52.7%。外表看好像成果还不错，然而其全年营收的数据并不及商场预期的593.82亿元。

尽管曩昔一年多，疫情叠加之下咱们的生意都很难做，但不及商场预期对其他人勉强说得曩昔，放到快手身上就说不曩昔。

曩昔一年，跟着宅经济的迸发，游戏、在线教育、文娱产品的用户量都呈现了迸发式的添加，快手作为“短视频榜首股”，2020全年旗下APP及小程序均匀DAU能飙到3.08亿、MAU能到7.77亿。

吊诡的是，快手的用户量在添加、用户运用时长在变长(快手APP日均运用时长89.9分钟，同比添加18%)，盈余才能反而不及商场预期。

问题出在哪儿呢？

财报显现，快手三大主营事务中，线上营销全年收入为219亿元，该事务此次在成果公告中被快手界说为“支撑咱们长时间开展的中心战略事务之一”。到2020年末，这部分线上营销收入占集团总收入的37.2%。

快手2020全年线上营收219亿元处在什么水平咱们或许没有直观感触，不要紧，拉其他人比照一下你立马就懂了。比方，这两年百度中心事务的(查找服务与买卖服务组合)营收在800亿元左右，字节跳动的广告营收在1500亿元上下。

而整个我国广告商场整体规划也就大几千亿元的盘子(国家商场监管总局最新数据显现，2019年广告商场整体规划达8674.28亿元)，不管是百度、腾讯、分众等老牌劲旅，仍是字节跳动、快手、B站这些新贵，亦或是数不胜数的小团体，咱们抢来抢去不过是在内卷，所以快手广告比例的天花板十分低，或许吭哧吭哧忙半响只能再涨几十亿。

其次，财报中有一组数据十分刺眼，2020全年快手花了255亿元采买流量，成果却只换来219亿广告营收。Excuseme？虎嗅花200亿去买流量说不定都能赚回200亿广告费。

所以，快手的用户添加是不是能够了解成商场投进以量换量的成果。

何况，快手既没有BAT那样的先发优势又没能像抖音相同后发先至，现在先于抖音登陆本钱商场，再拿“快手产品适配广告服务需求进程”、“快手对广告比较抑制”这些理由说事儿都显得勉强。当下能做的，唯有在广告事务之外找到未来商业化新的添加点。

快手，电商公司？

广告这条路越走越窄，快手剩余的选项就只剩直播和电商了。

财报显现，四季度快手电商增幅到达全年最高，单季完成GMV1771亿，全年GMV到达3812亿，这促进包括电商在内的其他服务全年完成37亿收入。此外，到2020年12月31日止，快手直播收入332亿元；2020年全年，快手直播均匀月付费用户5760万。

有必要供认，快手渠道的打赏收入十分可观，但打赏不或许作为一家公司未来的添加重心，由于这完全是用户兴之所至的行为，不确定太大，所以此处暂时按下不表。

那么，快手或许成为一家电商公司吗？

快手上市时招股书显现，2019年快手买卖总额596亿，营收2.9亿，货币化率(收入/GMV，代表电商变现才能)0.48%；2020年H1买卖总额1096亿，营收8.1亿，货币化率1.38%。

这严峻低于职业5%的直播电商渠道服务费率，也就是说快手电商事务开展至今仍旧处于赔本赚吆喝的阶段。

数据来自于方正证券和各公司财政数据

现在，阿里、京东、拼多多在电商范畴鼎足之势的格式已定，快手尽管曾在2018年将电商GMV(电商买卖总额)冲到职业第四：

依据快手电商的揭露数据，2020年8月的单月订单量便超过了5亿单，在曩昔的12个月订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多三大主流电商渠道，坐落电商职业的第四名。

但GMV这个概念并非世界会计准则规则，而有点像企业的“专长展现”，极简单灌水。比方，快手2020全年GMV到达惊人的3812亿，这简直和苏宁易购一个量级，但顾客对快手电商的感知显着吗？

依照快手的渠道调性，假如固执转型电商，只能再走一遍拼多多来时的路。虎嗅在此前文章《快手电商，意在批红判白》曾指出：

“快手电商眼下的状况有点相似几年前的拼多多，轻GMV，重用户添加；不关心账面盈余，更在乎用户购买习气。拼多多曾凭”交际/小游戏裂变+贱价白牌“兴起，快手又何曾不似，仅仅后者的载体变成了视频。”

但同样是自下而上，拼多多能够联合品牌以百亿补助向上兼容，而快手电商的调性却一直被按在土里。首要源于快手主播带货选品大多是一些低成本的农产品或白牌货、库存尾货，单价百元以内产品居多，国产服装、化妆品、日常用品为主。

这些产品缺少一套通明的价格体系，用户只能依托对产品的判别和对主播的信赖达到买卖，一旦有问题便会炸毁主播的诺言以及渠道的口碑，这无疑暴露出快手中台建造、产品化才能、质量履约才能缺少，根上则是快手粗豪添加战略下的渠道管理危机。

何况，直播带货中什么全最贱价、刷单、退货的猫腻在监管到位后都或许变成“在法令的边际张狂打听”的行为，这关于快手上成天咋咋呼呼的带货主播而言，简直是灭顶之灾。

两个月前，快手摘得“短视频榜首股”时，多少对冲掉了一些数据层面“赛道老二”定位对公司开展的胁迫，但从昨日首份财报的数据体现看，想在本钱面前正名，快手有必要要加速商业化进程了。