证券记者詹晨

2022年上半年行情正式收官，公募基金中考成果榜单已然发布，二季度各类型基金成绩较上季度有显着改进。在多轮利好要素的推进下，新动力主题基金在二季度的反弹中一骑绝尘。

华泰柏瑞自动权益出资副总监牛勇是较早开掘并坚决布局本轮新动力行情的基金司理之一。到6月30日，其代表作华泰柏瑞根本面智选A自其2019年6月任职以来累计报答超200%，长时间成绩十分亮丽。

牛勇具有超11年基金出资办理经历，是商场罕见的、兼具量化投研布景和自动出资经历的出资选手，拿手通过定量与定性的结合发掘成绩确认性较高的生长股。他表明，“我对一些优质公司持有期限是较长的。一般假如公司的生长逻辑不发生大的改变，我会一向持有。在面临一些严重职业时机时，比方新动力这种，在通过深入分析和判别之后，我会会集力量要点装备，而且勇于赋予较大的权重。”

做生长出资

一定要爱惜手中筹码

证券记者：新动力的弹性很大，接下来的支撑在哪里？

牛勇：国内新动力车现在的浸透率是26%，依据安全判别，国内新动力车浸透率本年年底估计或能够到30%，大概在600万台，欧洲估计在200万台，再加上北美商场预估的150万台，根本上全年在900万-1000万台左右，而全球每年乘用车销量是8000万台，1000万台只占其间的13%，仍是很低。

国内浸透率现在首要会集在一线城市和二线城市，三、四线城市的普及率还比较低。本年的特征是价格下探，许多公司偏中低价位的车型卖得很好，这契合我之前的判别，10万至15万元左右价位车型是新动力车商场的蓝海。安全以为，中低价位车型浸透率才刚刚开端，远未到彻底浸透的阶段。

前面五年，新动力范畴企业拼的是制作本钱、研制投入、电池功率，也诞生了一系列优异的公司。放久远看，2025年之后有或许是智能化做得比较好的公司能引领商场。因而，新动力赛道远远没有结束，仅仅开端。我以为，2025年之前，职业能够坚持高增速。2025年之后，增速也不会很低。据报道，全球有约8亿台车在路上跑，现在电动车存量不超越1500万台，占比很低，这个浸透进程比较长，再加上后边有自动化、智能化驾驭的催化。

证券记者：怎么看待上一年12月以来的新动力等生长板块的深幅调整？

牛勇：关于生长股的跌落，商场普遍以为，一方面是由于“稳增加”的原因，由于经济疲软，上一年四季度开端地产出资增速下滑，要稳增加就要搞基建；另一方面，一些出资者觉得生长股偏贵。因而，在这样的大逻辑之下，许多资金开端换仓切换到稳增加板块，用盛行的话来说，这叫胜率出资。

但我个人并不认同胜率出资的逻辑。安全做生长股出资，寻求的是成绩确实定性。首要，成绩有杰出的增加，其次，确认性很高，两者缺一不可。站在中长时间的视点，新动力这个生长赛道现在来看，没有运营上的中长时间问题，这是我坚持装备的最重要原因。

赛道没有问题，根本面没有问题，没有理由去切换到其他板块。从过往的历史经历来看，每一轮资金面的冲击，往往是长时间较好的进场时机。现在回过头看，本年4月底、2021年3月、2020年疫情时，都是这样的状况。安全做生长出资，一定要爱惜手里的筹码，假如手里的公司没有根本面上的根本性负面改变，不用由于商场心情或许出资战略扰动而遭到影响，不该失望而应达观。

Wind数据显现，从4月底到7月1日，新动力指数反弹超越50%，弹性十足。资金发现商场一旦企稳，新动力或许仍是从头布局的首选，便是由于它的职业根本面比其他生长性职业更确认，增速更高。

只要确认性方向

才干穿越周期

证券记者：提到确认性出资，在景气职业确实定性出资足以反抗整个职业的动摇吗？

牛勇：我的出资理念最中心的一点是要出资确认性很高的生长职业。只要具有高度确认和十分强生长性的工业或许职业方向，才是真实能跨过周期的出资挑选。关于生长出资来说，只要挑选确认性方向，才干抵挡周期，才干穿越周期。

出资操作上，我也不会做太多短期切换、操作，频频换手关于较大规划资金的办理也很难发生正面奉献。我仍是坚持我的思路：第一是挑选成绩确认性高的股票，这一点十分重要；第二是挑选股票的生长性一定要杰出，这样才干抵挡动摇，穿越周期；第三是要有好的职业远景，不仅仅看当年有多少增速。

做出资，看久远一点有两个优点：一是能拿住，由于有成绩增加，大概率发生肯定收益；二是能抵挡动摇、穿越周期。

证券记者：怎么看待光伏职业？

牛勇：光伏是一个很好的赛道，它的职业增速本年或许在30%以上，上一年增速在25%左右。

本年光伏能够说是“东方不亮西方亮”。受组件价格较高的影响，国内会集式光伏装机有所放缓，海外分布式反而是放量的。分布式放量首要来自于海外两大商场，一是欧洲，一是印度。欧洲虽因俄乌抵触带来油价上涨的影响，形成短期资金追逐石油工业链，但是在这么严峻的应战下，欧洲会加速关于传统动力的转型，被逼提早加速可再生动力如光伏、风电的展开，这对欧洲新动力进程是极大的推进。

正由于“东方不亮西方亮”，所以安全判别，本年光伏增速仍然或许坚持在30%以上。下一年硅料价格大概率会回落，光伏组件公司的盈余状况有望好转，加上一些光伏组件公司现在增速对应下一年的估值大多只要30倍、乃至单个只要20倍左右，装备价值凸显。尽管这些公司的收入增速或许没有电动车那么高，但其本钱遭到的扰动比较小，盈余确认性比较高，也是不错的赛道。

证券记者：下半年新动力细分范畴有哪些时机？

牛勇：一方面是传统锂电池的技能晋级，有些公司会展开新的资料研讨，在正极上做一些代替，比方磷酸锰铁锂能进步能量密度，进步循环寿数。另一方面是动力电池公司在海外、特别北美商场的拓宽。安全关注到有公司在海外商场的市占率很高，且增速很快，特别是这些公司能绑定海外大厂，能够拿到更多订单。