咱们估计，2025年至2030年期间，美国消费价格指数(CPI)的均匀添加率将在2.5%至3%之间，这与通胀略高于美联储设定的2%方针(CPI一般高于PCE、美联储更遍及的个人消费指数)以及当时商场隐含通胀的添加根本共同。

首要，全球生产本钱的上升是导火线。新冠肺炎疫情的影响正在推高危险密集型服务的本钱，并或许加快反全球化和供应链重组，以增强抵挡潜在冲击的才能，而离岸外包的下降或许会增强国内工人的薪酬商洽才能，尤其是在政治钟摆正向处理不平等问题的状况下。所谓的超级明星(其间许多来自科技职业)很或许有更强的才能，在顾客取得商场主导位置后，将更高的生产本钱转嫁给顾客。

第二，中央银行不断改进其方针结构，以使通货膨胀保持在方针之上。在通货膨胀低于方针通货膨胀后，美联储通过了一个新的方针结构，并方案将通货膨胀进步到其方针水平之上，以抵消曩昔的低通胀时期。美联储还表明，它将只重视充分就业的"缺口"，不再考虑劳动力严重或缺少问题。咱们估计，在生产本钱不断上升的推进下，美联储将成功地将通胀率进步至2%以上。此外，美联储在进步利率时根本上抛弃了两个首要考虑要素：通胀超越方针和劳动力商场过热。这进一步加强了咱们的判别，即通胀有上升的危险，尤其是在要求保持超低利率的政治压力不断添加之际。

第三股力气是对新冠肺炎疫情影响的必要回应，咱们刚刚阅历了这种影响--钱银方针和财务方针之间高度协同效果。"咱们估计，各国央行将不再可以将通胀预期保持在方针水平。尽管这不是最有或许发生的状况，但假如没有恰当的保证办法和退出当时影响方案的清晰方案，这种想象是或许的。财务和钱银方针界限的含糊意味着紧缩的钱银方针将变得愈加政治化，由于紧缩的钱银方针意味着债款高企时偿债本钱会添加。因而，通胀预期失控的危险尽管是不行发觉的，但却是实在的，这或许在政治上更具吸引力。但另一方面，过早退出财务支撑--咱们在美国看到的一种危险--也或许忽然完毕咱们现在所在的钱银通胀复苏。

咱们对通胀远景的判别暗示，出资所在的经济环境或许呈现重要改变。商场价格尚不是高通胀的杰出反映，因而长时间出资者有望从中获利。一旦更高通胀呈现，出资者或许反响太晚--由于高通胀现已完全由商场定价。在咱们的无限制出资组合中，咱们从战略财物装备的视点具有高通胀挂钩债券和低发达国家政府名义债券。在低通胀时期树立通胀维护头寸需求本钱，但现在本钱更低:这是由于政府名义债券的涣散化跟着其收益率挨近有用下限而下降。咱们也喜爱房地产等什物财物，并将其作为潜在危险涣散的来历。此外，一些股票或许会供给一些通胀维护，以弥补流动性较差的通胀挂钩债券和什物财物。咱们更倾向于具有强壮商场位置，可以转嫁较高生产本钱的公司。