2021-10-28五矿证券有限公司葛军,孙景文,吴霜对科达制作进行研究并发布了研究陈述《开花结果股票公司新闻，主业盈余稳健提高，蓝科收益明显增厚》，本陈述对科达制作给出增持评级，当时股价为19.69元。

科达制作(600499)

事情描绘

公司发布2021年三季度报：前三季度累计完成营收69.2亿元股票公司新闻，同比增加40%，完成归母净利7.59亿元，同比增加393%，eps为0.403元；其间三单季度营收23.6亿元，同比增加27%，归母净利3.49亿元，同比增加377%。

事情点评

三季度盈余靓丽的背面既有蓝科硕果，亦有主业奉献。（1）21Q3公司收入环比根底相等、同增27%股票公司新闻，归纳毛利率超猜测走高至27.36%，人们认为背面要害体现公司根底盘—建材机械的需求饱满、海外订单增加、产品结构晋级，一起非洲建陶事务连续高增加、满产满销，此外公司也在再次优化调整环保配备的事务规划，并对原材料钢价上涨的影响进行了充沛对冲。（2）21Q3公司将三费紧缩至10.35%的新低，直观反映出主业细腻化管理的成效。（3）战略出资蓝科锂业在2021前三季度为公司奉献了3.27亿元的出资收益，其间三单季承认2.13亿元，要害体现2万吨碳酸锂新增产能的投产放量、锂价在Q3大幅上涨、以及青海进入季节性产值旺季，然后带来量价齐升，依据产能爬坡和锂盐市价行情，人们估量Q4蓝科锂业的盈余奉献有望进一步增厚。

陶瓷机械高端制作(161037)的引领者，从我国走向全球。建材机械、特别陶机产品是公司的立业根底，历经近30年深耕，公司已生长为亚洲榜首、全球第二的陶机出产商，仍是国内唯一具有建陶配备整厂整线供给才能的企业。自股权结构变化以来，公司对内细腻降本，对外紧抓存量出售市场的智能化晋级换代需求以及岩板出售市场的结构性时机（我国约70%新建岩板线运用公司配备），并经过收买意大利唯高，将我国制式与意大利制式相结合，活跃开辟全球高端出售市场。

非洲城镇化发展的随同者，一体化战略清楚、非洲建陶事务连续高生长。鉴于国内的建陶出售市场已是红海股票公司新闻，公司“摆脱去”的战略清晰，非洲建陶成主导要的生长版块。公司在非洲运用从陶机出产、工厂建造运营到终端出售一体化的战略，作用杰出。已投产修建陶瓷产线12条，上半年建陶产值超3800万平米，毛利率46%，在建及待建产线5条，规划2022年投产。在非洲蓝海，公司将拓宽家居产品的掩盖、构建家居全品类生态，意图打造非洲建材集团。

世界级盐湖提锂工业的助力者，将来我国本乡的优质锂资源将连续战略重估。公司战略出资蓝科锂业43.58%股权、投票权48.58%，蓝科当时已具有“1+2”算计3万吨的碳酸锂年产能，其间年产2万吨电池级碳酸锂的新线于本年4月份正式试车。前三季度蓝科锂业的总产销别离完成1.63万吨、1.5万吨，日产值已升至100吨，计算含所得税的全本钱约为3.76万元/吨，充沛证明吸附+膜耦合技能的成熟度以及出产的稳定性。人们认为，在全球新能源轿车产业链遍及面对“资源焦虑”、我国保证锂资源供给安全的战略诉求益发火急的大布景下，青海察尔汗盐湖、蓝科锂业的战略价值将连续得到战略重估。

调整公司至“增持”评级。公司正在迎来前期战略出资、主营事务战略优化的耕耘报答期；依照当时碳酸锂价格行情趋势测算股票公司新闻，人们估量公司2021-2023年eps别离为0.62、0.99和1.01元；结合公司前期市值体现，调整至增持评级。

危险提示：1、锂盐价格跌落、钢价走高将导致公司业绩承压；

2、海外疫情危险、经营危险和汇率动摇危险股票公司新闻，法令诉讼危险，全球微观经济发展和地缘危险等。

该股最近90天内共有6家组织给出评级，买入评级4家，增持评级2家；曩昔90天内组织意图均价为23.0；证券之星估值猜测东西显现，科达制作（600499）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值归纳评级为2星。